REV Groupは、過去最高の2025年第3四半期の後、予測を引き上げました

REV Group (NYSE: REVG)は、2025年度第3四半期の結果を9月3日に発表し、644.9百万ドルの連結純収入と64.1百万ドルの調整後EBITDAを達成しました。これは、特殊車両セグメントでの記録的なパフォーマンスとマージンの拡大によるものです。経営陣は、2025年度全体の見通しを(期間を2025年7月31日まで)収入を(24億ドルから24.5億ドル)、調整後EBITDAを(22億ドルから23億ドル)まで引き上げました。これは、成功した運営および戦略的活動、大規模な生産能力の拡大、および安定したバランスを反映しています。以下は、生産能力の拡大、料金リスクの下でのコスト管理の規律、受注ポートフォリオの正常化をサポートする長期的成長のための重要な側面です。

REVグループは消防機器の生産能力を40%上昇させます

南ダコタ州のSpartan Emergency Responseの$20 百万の製造施設の拡張は、2025年度第2四半期に発表され、工場のサイズをほぼ倍増させ、個別および準標準の消防機器の製造のために56,000平方フィートのスペースを追加します。この取り組みは、納期を1年未満に短縮し、$4.3億の特殊車両セグメントの受注ポートフォリオの履行を確保することを目的としており、最近の生産性の向上にもかかわらず、2年間の売上高を上回っています。

"最近、私たちは米国における生産の上昇と、スパルタン・エマージェンシー・レスポンスのブランデン、サウスダコタでの大規模な生産能力拡張の開始に伴う運営の安定性を確保するための重要な前進を遂げました。私たちが第2四半期の報告中に発表した約$20 万ドルの投資は、完了後、消防機器を製造する施設の生産能力を40%向上させ、完全にカスタムメイドの消防機器とセミスタンダードな消防機器の需要により良く対応できるようになります。これらの改善は、特に1年の納期ウィンドウで高性能なソリューションを求める消防署にとって、納期の短縮と生産性の向上の機会を生み出します。拡張により、既存のキャンパスに56,000平方フィートが追加され、施設の生産面積がほぼ倍増し、塗装や製造における重要な能力が向上します。"

-- マーク・スコネチニー、大統領兼CEO

この拡張は、REVグループが業界のリードタイムを達成するために戦略的にポジショニングし、受注ポートフォリオが今後2年間で正常化に向かう中で競争優位性を強化します。

REVグループのマージ拡大が料金圧力を上回る

専門車両部門の調整後EBITDAは、前年同期比で2690万ドル増加し、この部門の調整後EBITDAマージンは13.4%に達し、2024年度のプロフォーマと比較して370ベーシスポイントの上昇を示しました。一方、前年比の増分マージンは28%で、以前の予測である20-25%を上回りました。会社は2025年度第4四半期における料金の影響を500万ドルから700万ドルと見込んでいますが、鉄鋼およびアルミニウムに関する232条に基づく料金についての製造業者の懸念が広がる中、在庫管理とサプライチェーンの取り組みによりコストの上昇を軽減することに成功しました。

"四半期の初めに私たちが持っていた在庫レベルを考慮し、私たちのサプライチェーン管理チームの努力と合わせて、私たちは第3四半期の関税に関連する予想されるインフレ影響の一部を緩和することができました。その結果、2025年の以前の予測である20-25%のインクレメンタルマージンに対して、前年同期比で28%のインクレメンタルマージンを達成しました。専門車両セグメントの受注ポートフォリオは四半期末で$4.3億でした。前年との増加は、消防車や救急車の需要の継続に加え、前述の生産性向上の利益によって部分的に相殺された価格行動によるものでした。"

-- エミ・キャンベル、CFO

継続的なマージンの拡大は、運営の規律と柔軟性を示しており、収益の予測可能性を確保しています。これは、料金が追加の年次コストを$20 百万にもたらす状況においても、2025年の第4四半期から始まります。

REV Groupは合理的な資本配分と強力なキャッシュフローを示しています

2025年度の最初の9ヶ月間での営業キャッシュフローは164.7百万ドルであり、そのうち117.6百万ドルが2025年度の開始から株式の買戻しと配当を通じて株主に還元されました。2023年7月31日現在の純負債は$54 百万ドルで、流動性は豊富で、2025年7月31日現在の信用枠で247.2百万ドルが利用可能でした。経営陣は内部成長、ターゲットとなる合併・買収、そして財務の柔軟性を維持することを目的とした投資の優先事項を策定しましたが、強力な2025年度のフリーキャッシュフローの予測に対して株式の買戻しを加速することはありませんでした。($140-150百万ドルに増加し、以前の100-120百万ドルから増額されました)。

"もちろん、私たちはまずビジネスに投資して、必要な能力を確保し、効率向上プログラムを導入します。しかし、私たちの負債レベルを考慮すると、合併や買収の機会も機会主義的に検討する必要があります。これが私たちの手元にあるレバレッジです。しかし、生産性向上への内部投資は、現在私たちが集中している本当に重要な要素です。ただし、市場で利用可能なものを考慮する際には、合併や買収に対して機会主義である必要があります。したがって、機会が出てきたときにそれを検討します。しかし、再度、私たちは以前に議論したように、このアプローチにおいて規律を持つつもりです。"

-- マーク・スコネチニー、大統領兼CEO

REV Groupの資本配分アプローチは、有機的および非有機的上昇の可能性を保持し、戦略的機会を利用するために会社を位置づけ、過度な負債の増加を避けています。

見通し

経営陣は2025会計年度全体の予測を、2.4〜2.45億ドルの連結売上高と220〜230百万ドルの調整後EBITDAに引き上げました。特化型車両セグメントは、平均範囲で2桁の年次売上成長を示し、2025会計年度の期間中はフラットまたはやや上昇する四半期ごとの成長が期待されています。レクリエーション車両セグメントの予測は変更されておらず、2025会計年度の第4四半期の結果は前四半期とほぼ同じ水準になると予想され、年間のセグメント調整後EBITDAは30〜35百万ドルとなる見込みです。自由現金流の予測は2025会計年度に140〜150百万ドルに引き上げられ、第三四半期の強力な生成に裏打ちされています。また、同社は2025会計年度における資本支出を45〜50百万ドルと確認しました。