半導体成熟プロセスの統合大劇：華虹と中芯が揃って出手

最近、半導体業界が少し賑やかになってきました。国内の二大成熟プロセスのファウンドリ巨頭が内部統合を進めています。正直言って、これらの動きは資本ゲームのように見えますが、実は業界の再編の序章です。

華虹の方が、親会社から華力微の近くの98%の株式を株式発行と現金の方法で買収することを発表したばかりで、さらに関連した資金調達も行う。表面的には、A株上場時に約束した同業競争の問題を解決するためだが、実際には…A株が再上場すると9.18%暴騰し、市場は明らかにこの手法を好んでいる。

続いて、SMICも負けじと、A株を発行して自社の子会社SMIC北方の49%の株式を取得すると発表しました。取引相手は国のチームや産業ファンドばかりです。A株は直接取引停止となりましたが、H株は興奮して、当日は約5%も急騰しました。

私は言わなければならないが、中芯北方という子会社は簡単ではない。中芯国際は独自に財務データを開示していないが、公開情報から見ると、この会社と中芯京城の2社で中芯国際の総資産の26.56%、収入の27.41%を占めている。さらに重要なのは、中芯北方の12インチ生産ラインはすでに近く10年稼働しており、設備の減価償却はほぼ終わっていると推測される。私は賭けるが、今彼らはしっかりとお金を稼いでいるだろう。

この2つの取引は異なって見えるが、実際には同じ目的を持っている——どちらも12インチの成熟プロセスプラットフォームの統合である。なぜ12インチに注目しているのか？それはこのサイズがチップ単位のコストが低く、コストパフォーマンスが高く、先進的なプロセスに対応できる唯一のサイズだからだ。世界の大手企業、例えばTSMCやサムスンはこの方向に投資しており、上流のサプライヤーも12インチを主要な開発方向としている。

中芯国際の2025年6月末の財務報告によると、12インチウェハの収入比率は76％に達しており、非常に重要なビジネスであるため、当然管理権を一元化したいと考えています。少数株主の権益を買収した後、意思決定の効率が向上し、業績も統合でき、他の人に利益を分ける必要もなく、大きな利益を得ることができます。

透視すると、この一連の操作は国内半導体業界が強制的に「集約」される始まりである。世界の競争がこれほど激しい中、資源が強者に集中しなければ、どう戦っていくのか？華虹と中芯は買収を通じて12インチプラットフォームの規模の効果を拡大し、結局は世界のウエハー受託生産市場で足場を固めようとしている。

しかし、私は少し疑問があります。このような統合は内部のリソース配置を最適化し、内部消耗を減らすことにはなりますが、世界の半導体産業の構造の中で、私たちはまだ遠く及んでいません。他の国は先進的なプロセスを進めており、私たちはまだ内部リソースの統合に忙しく、追いつく道のりは本当に長いですね。

さて、少なくともこれは正しい方向への一歩です。市場の反応がこれほど前向きであれば、資金を投入する方が散らばるよりも良いです。ただ、これが表面的な資本運用ではなく、実際に技術力と市場競争力を向上させる戦略的な動きであることを願っています。