香港が第3回目のデジタル債券発行を計画

香港特別行政区政府は第3回目となるソブリンデジタル債券の発行を計画しており、複数の銀行がこの取引構築のために任命されたことが関係者から明らかになりました。

発行規模や時期については現時点で未定ながら、この動きは香港がブロックチェーン基盤の金融への継続的な推進を示すものです。実現すれば、2023年2月の初のトークン化グリーンボンドと、その1年後の複数通貨建て発行に続く取り組みとなります。前回の2回の発行はいずれも機関投資家から好評を得て、従来型債券市場におけるブロックチェーン技術の可能性を実証する事例となりました。

デジタル金融ハブとしての香港の野心

今回の発行計画は、香港がデジタル金融のグローバルハブになるという野心の高まりを示しています。香港当局者は「未来志向型」の債券市場創設の必要性を強調しており、従来の紙ベース発行と比較して、より迅速かつ低コスト、さらに透明性の高い発行を実現できるとしています。第3回目のソブリン債発行を進めることで、政府は技術への信頼と投資家の需要に対する自信を示しています。

この発表は企業側の関心の高まりとも一致しています。政府の動きが明らかになる数日前、中国の国有企業である深セン福田投資ホールディングスと山東高速ホールディングスグループが香港で独自のデジタル債券を価格決定しました。国有企業の参加はこの分野の信頼性を高めただけでなく、需要がパイロットプログラムを超えて通常の資金調達活動へと急速に拡大していることを示しています。

企業が牽引する市場成長

香港のデジタル債券市場は政府主導だけでなく、少なくとも他6社がすでに同市場で債券を発行しています。今年だけでデジタル債券を通じて約10億ドルが調達され、その70%が2025年だけで達成されました。

中国本土やその他地域の企業もこの資金調達チャネルを検討し始めています。HSBCのデジタル資産責任者ジョン・オニール氏によると、同行は関心の高まりを観測しているとのことです。大手法律事務所キング・アンド・ウッド・マレソンズによれば、トークン化債券の提供に関する問い合わせも顧客の間で増加しています。

HSBCの分散型台帳プラットフォーム「Orion HK」ではすでに17億ドル超の発行が実施されています。これには政府、金融機関、企業の取引が含まれます。デジタル債券は従来型の債券証券ですが、ブロックチェーン上で発行・取引される点が特徴です。HSBCオリオンのようなプライベートプラットフォームやイーサリアムなどのパブリックブロックチェーンがこれらをサポートしています。

デジタル債券の特性と投資家層

これらの債券は米ドル、香港ドル、人民元などの通常の通貨建てであり、発行形態は新しくても投資家にとって馴染みのあるものとなっています。

主要な購入者は従来から債券を購入してきた投資家層が中心であり、これらの債券は従来の通貨で購入されます。決済に広く信頼されるステーブルコインがないことが、取引所取引デリバティブに関して暗号資産投資家層が比較的小さい理由となっています。

香港政府による促進策

市場を後押しするため、香港政府は金融インセンティブを導入しています。適格な各発行に対して最大250万香港ドル（約32万500米ドル）の助成金が提供されています。

公的・民間発行体の双方を促進することで、香港はデジタル金融の地域拠点となることを目指しています。より迅速な決済時間、低い手数料、ブロックチェーンの透明性などがその魅力となっています。

香港のデジタル債券推進は単なるデジタル革新ではありません。アジアではデジタル資産への需要が高く、米国が親暗号資産政策を実施する中で、政策立案者はグローバルトレンドに追随したいと考えています。このような状況下で、香港は金融システムが急速な変化を遂げる中、国際金融センターとしての地位を確固たるものにしようとしています。

2025年8月1日に施行された香港のステーブルコイン条例（第656章）は、法定通貨参照型ステーブルコイン（FRS）のライセンス制度を確立しており、デジタル債券市場の発展を支える規制基盤の一部となっています。