ビットコインベンチャーキャピタル企業Epochの共同創設者であるEric Yakesは、最近、What Bitcoin Didのエピソードの中で、ビットコインが今後7年間で$10 万の通貨に達する可能性があるという説得力のある仮説を示しました。彼の分析は、社会的モメンタム、機関投資家の採用パターン、そして変化する世界的な準備動態を組み合わせて、前例のない価格の上昇を正当化するものです。## ビットコインの価値に関する社会学的基盤Yakesによれば、ビットコインの主な利点は、その独自の社会的特性にある。「他の資産には、その背後に大規模な運動や革命はない」と彼は説明し、ビットコインのコミュニティが市場の弱気時に価格を一貫して支える「永続的な入札」を作り出していると述べた—実質的にビットコイン自身の「Fed put」として機能している。エリック・ホッファーの影響力のある著作『真の信者』から引き出し、ヤケスはビットコインの進化を明確な段階に分けて地図化しました。"言葉の男たち" (サイファーパンクたちは理論的基盤を築き、)"熱狂者たち" (初期の伝道者たちを経て、今日の"行動の男たち"—この資産の周りに機関インフラを構築している経営者やオペレーターたちへと至ります。この社会学的基盤は、従来の資産には欠けているレジリエンスを生み出し、ビットコインを単なる投機的な手段ではなく、政治的声明および通貨のヘッジと見なす信念の保有者の基盤を確立します。## 機関投資家の採用曲線現在の市場サイクルは、2017年の小売主導の環境から、ますます機関投資家によって形作られる環境への重要なシフトを示しています。ヤケスは、ブラックロックのような主要な資産運用会社が懐疑論者から支持者に変わったことを強調し、彼らのビットコインファンドは立ち上げ直後に「最も利益を上げる製品の一つ」になったと報じられています。この移行は、資産運用の視点におけるより広範な変化を反映しており、運用者がビットコインの相関プロファイルを監視しながら、保守的な1-2%のポジションからの配分が始まっています。ヤケスは、ビットコインがその相関パターンにおいて「金のような特性」を一貫して示すときが重要な転換点になると考えています。その時点での配分は迅速に30%に拡大し、金の投資可能市場の大部分を食い尽くす可能性があります。政治の状況も好転しています。ビットコインに対する明確な大統領の支持は、機関投資家の採用に対するキャリアリスクを低減させており、ヤケスは「リーダーシップの人物からの「シグナリング」が実際の政府の購入よりも重要である」と強調しています。ビットコインを支持することによる評判のコストが減少するにつれて、機関投資の採用が体系的かつルールに基づく流入を通じて複合的に進展しています。## 2022年以降のマクロ経済フレームワークヤケスのマクロ経済分析は、2022年の制裁環境に続く世界的な準備金の根本的な変化に焦点を当てています。国々は、地政学的リスクの高まりにより、他国の負債よりも商品を保持することを好むようになっています。このトレンドの主要な恩恵を受けるのは金ですが、ヤケスはビットコインが「合成通貨」として主権ポートフォリオに徐々に入ると予測しています。ビットコインは優れた携帯性と押収耐性を提供します。主要な制約は市場の流動性のままであり、主権国家は数十億または数百億を過度のスリippageなしに移動するために深さを必要とします。企業の財務部門の採用は必要な前提条件として機能し、ヤケスは「上位10社の現金の15%をビットコインにシフトする」というわずかな変化でも、現在のETF需要に匹敵するかそれを超える可能性があることを指摘しています。ビットコインの非弾力的供給特性のために、価格への影響が大きくなる可能性があります。## 金融インフラの進化ステーブルコインは、ヤケスのロードマップにおけるもう一つの重要なベクトルを表しています。彼は、短期の政府債務をオンチェーンのドルに変換することで、すでに従来の金融構造を混乱させていると主張しています。米国のステーブルコインに対する金利支払いを阻む規制にもかかわらず、ヤケスは、銀行統合型の「トークン化された預金」と、利回りおよび準備構成を通じて競争するオフショアステーブルコインの間に市場の二分化が期待されると考えています。この競争のダイナミクスは、ビットコインが準備バスケットに浸透するための道筋を作り、テザーはすでにBTCに配分していると報じられています。ステーブルコインの発行者がリターンを最適化するために「優れたリスク調整済み担保」を求める中、ユーザーは最終的にビットコインを担保とする準備による価値の捕捉を認識し、直接のBTC保有を増やすかもしれません。Yakesは、ビットコインのネイティブ金融システム内での新たな「金利の期間構造」という概念にこれを結びつけています。これはNick Batiaによって普及されたもので、Lightningルーティング手数料、流動性リース、オンチェーン貸出プリミティブを通じて発展しています。初期のデータは、シングルデジットから専門ノード操作による高いリターンまでの利回りを示しており、最終的には機関投資家の参加を引き付ける資本市場の形成を示唆しています。Yakesが簡潔に述べたように、「ビットコインの方がマージンが良い」です。## 主要リスク要因への対処インタビューでは、この論文に対する重要なリスク、特にビットコインがKYC重視の監視志向のシステムに制約され、カストディアンによって支配されることへの懸念が取り上げられました。ETFのカストディ集中に関する正当な懸念を認めつつ、ヤケスは経済的インセンティブとゲーム理論が長期的なカルテル化に対抗する働きをすることを主張しました。機関は、彼が囚人のジレンマと表現したものに直面しています：ネットワークの中立性を維持するために脱退することは、協調的な管理を試みるよりもしばしばより利益をもたらします。彼は、第一原則を繰り返し強調しました：許可のないグローバルマネーが最高の価値を持つユースケースを表す場合、利益の最大化はその特性を損なうのではなく、維持することと自然に一致します。ビットコインの価値の保存から交換手段および会計単位への貨幣の進化に関して、ヤケスは支持者が支出の採用を人工的に促進しなければならないという考えを拒否しました。代わりに、彼は広範な所有が最終的に商人がビットコインでの支払いを要求する自然な進行を描写しました。"皆が『ビットコインに少しお金を持っておくべきだろう』と思うようになってきている。これが、みんなが持つものになる理由です。"と彼は説明しました。## タイムラインとメカニズムYakesの予測によると、)ミリオンのビットコインの価値は約7年以内に達する見込みであり、これは単一の触媒に依存するのではなく、累積的で相互に強化する要因に基づいています：相関の変化によってポートフォリオの割り当てが増加し、企業の財務が買い手の基盤を広げ、ステーブルコインと銀行のインフラが暗号的な決済を標準化しつつビットコインを準備金に組み入れ、地政学的な圧力が主権国家を中立的で持ち運び可能な資産に向かわせています。そのメカニズムは、野心的なタイムラインにもかかわらず、シンプルなままです：固定供給が増大する正当性、広がる分配、そして持続的な信念に直面しています。ヤケスの評価によれば、「すべてが私たちに有利であり、これを止めるものは何もない」と述べ、「ビットコインは次の10年以内に(百万に達する可能性があります。もし私が投資をするなら、ビットコインはおそらく7年で)百万に達するだろうと言えます。比較的迅速に起こると思います。」発表時点で、ビットコインは$115,062で取引されていました。
ビットコインの$10 百万への道: エリック・ヤケスの詳細な投資論
ビットコインベンチャーキャピタル企業Epochの共同創設者であるEric Yakesは、最近、What Bitcoin Didのエピソードの中で、ビットコインが今後7年間で$10 万の通貨に達する可能性があるという説得力のある仮説を示しました。彼の分析は、社会的モメンタム、機関投資家の採用パターン、そして変化する世界的な準備動態を組み合わせて、前例のない価格の上昇を正当化するものです。
ビットコインの価値に関する社会学的基盤
Yakesによれば、ビットコインの主な利点は、その独自の社会的特性にある。「他の資産には、その背後に大規模な運動や革命はない」と彼は説明し、ビットコインのコミュニティが市場の弱気時に価格を一貫して支える「永続的な入札」を作り出していると述べた—実質的にビットコイン自身の「Fed put」として機能している。
エリック・ホッファーの影響力のある著作『真の信者』から引き出し、ヤケスはビットコインの進化を明確な段階に分けて地図化しました。"言葉の男たち" (サイファーパンクたちは理論的基盤を築き、)"熱狂者たち" (初期の伝道者たちを経て、今日の"行動の男たち"—この資産の周りに機関インフラを構築している経営者やオペレーターたちへと至ります。
この社会学的基盤は、従来の資産には欠けているレジリエンスを生み出し、ビットコインを単なる投機的な手段ではなく、政治的声明および通貨のヘッジと見なす信念の保有者の基盤を確立します。
機関投資家の採用曲線
現在の市場サイクルは、2017年の小売主導の環境から、ますます機関投資家によって形作られる環境への重要なシフトを示しています。ヤケスは、ブラックロックのような主要な資産運用会社が懐疑論者から支持者に変わったことを強調し、彼らのビットコインファンドは立ち上げ直後に「最も利益を上げる製品の一つ」になったと報じられています。
この移行は、資産運用の視点におけるより広範な変化を反映しており、運用者がビットコインの相関プロファイルを監視しながら、保守的な1-2%のポジションからの配分が始まっています。ヤケスは、ビットコインがその相関パターンにおいて「金のような特性」を一貫して示すときが重要な転換点になると考えています。その時点での配分は迅速に30%に拡大し、金の投資可能市場の大部分を食い尽くす可能性があります。
政治の状況も好転しています。ビットコインに対する明確な大統領の支持は、機関投資家の採用に対するキャリアリスクを低減させており、ヤケスは「リーダーシップの人物からの「シグナリング」が実際の政府の購入よりも重要である」と強調しています。ビットコインを支持することによる評判のコストが減少するにつれて、機関投資の採用が体系的かつルールに基づく流入を通じて複合的に進展しています。
2022年以降のマクロ経済フレームワーク
ヤケスのマクロ経済分析は、2022年の制裁環境に続く世界的な準備金の根本的な変化に焦点を当てています。国々は、地政学的リスクの高まりにより、他国の負債よりも商品を保持することを好むようになっています。このトレンドの主要な恩恵を受けるのは金ですが、ヤケスはビットコインが「合成通貨」として主権ポートフォリオに徐々に入ると予測しています。ビットコインは優れた携帯性と押収耐性を提供します。
主要な制約は市場の流動性のままであり、主権国家は数十億または数百億を過度のスリippageなしに移動するために深さを必要とします。企業の財務部門の採用は必要な前提条件として機能し、ヤケスは「上位10社の現金の15%をビットコインにシフトする」というわずかな変化でも、現在のETF需要に匹敵するかそれを超える可能性があることを指摘しています。ビットコインの非弾力的供給特性のために、価格への影響が大きくなる可能性があります。
金融インフラの進化
ステーブルコインは、ヤケスのロードマップにおけるもう一つの重要なベクトルを表しています。彼は、短期の政府債務をオンチェーンのドルに変換することで、すでに従来の金融構造を混乱させていると主張しています。米国のステーブルコインに対する金利支払いを阻む規制にもかかわらず、ヤケスは、銀行統合型の「トークン化された預金」と、利回りおよび準備構成を通じて競争するオフショアステーブルコインの間に市場の二分化が期待されると考えています。
この競争のダイナミクスは、ビットコインが準備バスケットに浸透するための道筋を作り、テザーはすでにBTCに配分していると報じられています。ステーブルコインの発行者がリターンを最適化するために「優れたリスク調整済み担保」を求める中、ユーザーは最終的にビットコインを担保とする準備による価値の捕捉を認識し、直接のBTC保有を増やすかもしれません。
Yakesは、ビットコインのネイティブ金融システム内での新たな「金利の期間構造」という概念にこれを結びつけています。これはNick Batiaによって普及されたもので、Lightningルーティング手数料、流動性リース、オンチェーン貸出プリミティブを通じて発展しています。初期のデータは、シングルデジットから専門ノード操作による高いリターンまでの利回りを示しており、最終的には機関投資家の参加を引き付ける資本市場の形成を示唆しています。Yakesが簡潔に述べたように、「ビットコインの方がマージンが良い」です。
主要リスク要因への対処
インタビューでは、この論文に対する重要なリスク、特にビットコインがKYC重視の監視志向のシステムに制約され、カストディアンによって支配されることへの懸念が取り上げられました。ETFのカストディ集中に関する正当な懸念を認めつつ、ヤケスは経済的インセンティブとゲーム理論が長期的なカルテル化に対抗する働きをすることを主張しました。
機関は、彼が囚人のジレンマと表現したものに直面しています：ネットワークの中立性を維持するために脱退することは、協調的な管理を試みるよりもしばしばより利益をもたらします。彼は、第一原則を繰り返し強調しました：許可のないグローバルマネーが最高の価値を持つユースケースを表す場合、利益の最大化はその特性を損なうのではなく、維持することと自然に一致します。
ビットコインの価値の保存から交換手段および会計単位への貨幣の進化に関して、ヤケスは支持者が支出の採用を人工的に促進しなければならないという考えを拒否しました。代わりに、彼は広範な所有が最終的に商人がビットコインでの支払いを要求する自然な進行を描写しました。"皆が『ビットコインに少しお金を持っておくべきだろう』と思うようになってきている。これが、みんなが持つものになる理由です。"と彼は説明しました。
タイムラインとメカニズム
Yakesの予測によると、)ミリオンのビットコインの価値は約7年以内に達する見込みであり、これは単一の触媒に依存するのではなく、累積的で相互に強化する要因に基づいています：相関の変化によってポートフォリオの割り当てが増加し、企業の財務が買い手の基盤を広げ、ステーブルコインと銀行のインフラが暗号的な決済を標準化しつつビットコインを準備金に組み入れ、地政学的な圧力が主権国家を中立的で持ち運び可能な資産に向かわせています。
そのメカニズムは、野心的なタイムラインにもかかわらず、シンプルなままです：固定供給が増大する正当性、広がる分配、そして持続的な信念に直面しています。ヤケスの評価によれば、「すべてが私たちに有利であり、これを止めるものは何もない」と述べ、「ビットコインは次の10年以内に(百万に達する可能性があります。もし私が投資をするなら、ビットコインはおそらく7年で)百万に達するだろうと言えます。比較的迅速に起こると思います。」
発表時点で、ビットコインは$115,062で取引されていました。