EUR: フランスの投票はユーロを揺るがさないが、私はあまり確信が持てない

ECBの予測者の最新の世論調査を見て、私は明らかに過度に感じるタカ派へのシフトに気づきました。市場は実質的に12月の利下げを無視しており、わずか8bpが織り込まれています。トンネルビジョンについて話しましょう!

最近のデータはこの立場を支持していますが、個人的にはECBの利下げサイクルが本当に2%を上回って終わるとは懐疑的です。彼らの内部の議論は、彼らが示唆しているよりもはるかに議論があると思われ、これは今後のECB会議がユーロを一段階か二段階下げる可能性があると思わせます。

でも、現実を見よう - EUR/USDはECBの意のままには動いていない。すべてはFRBと、アメリカが私たちに投げつける経済指標にかかっている。1.170を超える押し戻しを期待しているが、それに賭けて家を手放すつもりはない。

フランスの政治サーカスは引き続き観る価値のあるサイドショーである。マクロンの首相バイロウは月曜日に投票で落とされる可能性が高く、誰も驚かないだろう。その後、マクロンは恐らく誰にも喜ばれない薄められた財政パッケージを通すために、センター右の人物を引っ張り出すことになる。

もちろん、政治的不確実性は悪臭のように残り続けるでしょうが、OATの利回りに実際のパニックを引き起こしたり、ユーロを押しつぶしたりするとは思えません。市場はすでにこの混乱を価格に織り込んでいます。

さらに懸念されるのは、大西洋を越えた出来事です。連邦準備制度（Fed）がこのバスを運転しているようで、アメリカのデータのすべてがEUR/USDを揺さぶる可能性があります。ウクライナの状況も物事に影響を与える可能性がありますが、フランスの政治劇は？おそらくただの騒音です。

私の見解では、市場は欧州経済のファンダメンタルズについてあまりにも complacent になっている一方で、毎回のフェッドの囁きに執着しています。この非対称性は、欧州の成長が引き続き期待外れであれば、ユーロの強気派に影響を与えるかもしれません。