金融市場の長期的な発展の中で、**「ブル・マーケット」と「ベア・マーケット」**は潮の満ち引きのように、市場の自然な循環の一部です。ほとんどの投資家はブル・マーケットの繁栄と楽観的な雰囲気を好みますが、本当に投資の忍耐力と判断力を試されるのは、ベア・マーケットが訪れるときです。
ベア・マーケット（熊市）は通常、ある金融指標が高点から20%以上下落する状況を指し、この下落傾向は数ヶ月、あるいは数年続く可能性があります。
例えば、ダウ平均株価が2022年9月26日に29260.81ポイントで終値をつけた時、同年1月5日の36952.65ポイントの高値と比較して、下落幅は20％を超えており、正式にベア・マーケットに入ったことになります。相対的に、資産価格が低点から20％以上上昇した場合、それは強気市場（Bull Market）と呼ばれます。
注目すべきは、ベア・マーケットの概念が株式だけでなく、債券、不動産、貴金属、コモディティ、為替、暗号資産などさまざまな資産の動向を説明することができるということです。
要注意: ベア・マーケットは資本市場の専門用語で、主に資産価格が高点から大幅に下落することを指します。これは消費者物価指数（CPI）の年増率が負のデフレーション現象とは異なり、後者はより深い経済問題を反映しています。両者は同時に発生する可能性がありますが、概念は同等ではありません。
また、「ベア・マーケット」と「市場修正（correction）」にも違いがあります。市場修正は、資産価格が高値から10%～20%下落することを指し、通常は短期的な調整であり、発生頻度が高く、持続時間も短いです。それに対して、ベア・マーケットはより長期的で体系的な市場の低迷であり、投資家の心理や資産配分への影響がより深遠です。
ベア・マーケットの最も直接的な表現は、資産価格が最近の高値から20%以上下落することです。一部の金融監督機関の定義によれば、主要株価指数が少なくとも2ヶ月間にわたって20%以上下落した場合、市場はベア・マーケット段階に入ったと見なされます。
S&P 500指数を例にとると、ベア・マーケットの平均持続期間は約367日です。最近の5回のベア・マーケットを振り返ると、指数は平均して38%下落してから反転し始め、再び以前の高点に戻るには通常数年を要します。
ベア・マーケットは、経済の低迷や失業率の上昇などのマクロ経済問題と共に起こることが多い。このような状況では、中央銀行は通常、経済を刺激するために量的緩和などの政策を採用する。歴史的な経験から言えば、量的緩和政策が実施される前の市場の反発は通常、ベア・マーケットにおける一時的な回復に過ぎない。
ベア・マーケットの出現は往々にして資産バブルの過度な膨張に関連しています。市場参加者が非合理的な投資熱に示すと、規制当局はインフレを抑制するために引き締め政策を採用する可能性があり、これが段階的なベア・マーケットを引き起こすことがあります。
ベア・マーケットの形成は通常、複数の要因が共同で作用した結果です。以下はいくつかの一般的な誘因です：
◾ 市場の信頼感の崩壊
投資家が将来の経済見通しに悲観的な場合、消費者は貯蓄を増やし、必需品以外の消費を減らします。企業は採用や拡張計画を縮小する可能性があり、資本市場は企業の将来の収益性に対する期待が低下し、大量の資金が市場から撤退します。これら三つは相互に影響し合い、株価が短期的に急激に下落する引き金となる可能性があります。
◾ 資産価格バブル崩壊
資産価格が非常に高い水準にまでつり上げられ、新しい買い手が現れない場合、価格は下落し始めます。この状況では、踏み台効果が引き起こされ、資産価格の下落速度が加速する可能性があります。価格の激しい変動は、市場の信頼崩壊を引き起こすことにつながります。
◾ 金融または地政学的リスク
重大な出来事、例えば金融機関の倒産、主権債務危機、戦争の衝突などは、市場のパニックを引き起こす可能性があります。例えば、ロシア・ウクライナの衝突はエネルギー価格を押し上げ、世界経済の不確実性を増加させました。また、中米の貿易摩擦も企業のサプライチェーンや利益に影響を与えました。
◾ 金融政策を引き締める
中央銀行が金利を引き上げたり、バランスシートを縮小したりする措置は、市場の流動性を減少させ、企業や消費者の支出を抑制し、結果として株式市場に圧力をかける。
◾ 外部ショック
自然災害、パンデミック、エネルギー危機などの突発的な出来事は、世界市場の大幅な下落を引き起こす可能性があります。例えば、2020年の新型コロナウイルスの世界的な蔓延は、市場の恐慌を引き起こしました。
米国株式市場が最近経験したいくつかの重要なベア・マーケットを時間順に振り返りましょう。
2022年のベア・マーケットは1月4日に始まりました。主な原因は、パンデミック後の世界的な中央銀行の大規模な量的緩和がインフレの上昇を引き起こし、さらにロシア・ウクライナ衝突が商品価格を押し上げ、インフレ圧力を一層悪化させたためです。米連邦準備制度はインフレを抑えるために大幅に利上げを行い、資産負債表を縮小しました。一方で、市場の信頼感が低下し、特に前期の上昇幅が大きかったテクノロジー株が大きな打撃を受けました。
インフレ抑制政策が継続しているため、市場はこのベア・マーケットが2023年まで続く可能性があると予想しています。
2019年末に中国の武漢で新型コロナウイルスが発生し、2020年にはパンデミックが世界中に広がり、市場に恐慌を引き起こしました。これは歴史上最も短いベア・マーケットです。2020年2月12日のダウ平均株価の高値29,568ポイントから、3月23日の安値18,213ポイント、そして3月26日の終値22,552ポイント（20％以上の上昇）まで、わずか2ヶ月足らずでベア・マーケットを脱しました。
各国政府は2008年の金融危機からの教訓を汲み取り、市場の流動性を維持するために迅速に量的緩和政策を実施し、危機を効果的に解決し、2年間の強力なブル・マーケットを開始しました。
このベア・マーケットは2007年10月9日に始まり、その日にダウ・ジョーンズ指数は14,164.43ポイントで終わり、2009年3月6日には6,544.44ポイントにまで下落し、下落幅は53.4%に達しました。
この危機の根源は、2000年のネットバブル崩壊と2001年の911事件後に、米連邦準備制度が大幅に利下げを行い、経済を刺激したことに遡ります。低金利環境は不動産市場を急速に加熱させ、銀行はより高い利益を追求するために融資基準を緩和し、高リスクの融資を金融商品として包装して販売しました。住宅価格が急速に上昇すると、中央銀行はインフレを抑制するために利上げを開始し、不動産投資の冷却が連鎖反応を引き起こし、最終的には2008年の株式市場の崩壊を招きました。2013年3月5日まで、ダウ平均株価は2007年の高値水準に回復することはありませんでした。
今回の株式市場のバブルは、1990年代のインターネットの急成長に主に起因しています。多くのハイテク企業が次々と上場しました。しかし、これらの企業のほとんどは実際の収益性に欠け、単にコンセプトの炒作に依存していたため、深刻なバリュエーションバブルを引き起こしました。市場に撤資の兆候が現れると、深刻な踏みつけ効果を引き起こしました。
2000年のベア・マーケットは、米国株式史上最長の強気市場を終わらせ、翌年の経済不況を引き起こしました。2001年の911テロ攻撃はさらに株式市場の下落を悪化させ、世界を震撼させました。
1987年10月19日、ダウ工業株30種平均が1日で22.62%暴落し、ウォール街で有名な「ブラックマンデー」となった。1980年代初頭、アメリカ経済は繁栄しており、数年のブル・マーケットを経験したが、1987年には連邦準備制度理事会が利率を引き上げ続け、中東情勢の緊張も相まって、市場は調整局面に入った。同時に、プログラム取引の出現が市場のボラティリティを増大させ、株価が短期間で大きく下落すると自動売却指令が発動し、株価の下落をさらに加速させた。
政府は1929年の経済大恐慌の教訓を生かし、市場の恐慌が発生した後に迅速に一連の安定措置を講じ、金利の引き下げやサーキットブレーカーの導入などを行い、市場のさらなる恐慌を回避しました。市場は16か月後に元の高値に戻り、世界市場に一度の恐慌を引き起こしましたが、1929年の10年間にわたる不況と比較すると、今回の市場回復は比較的早く、また市場がネガティブな情報に対してより良く対処し消化する方法を学んだことを示しています。
1973年10月、第四次中東戦争が勃発した後、石油輸出国機構（OPEC）はイスラエルを支持する国々に対して石油禁輸を実施し、生産を減少させました。その結果、原油価格は半年で1バレル3ドルから12ドルに急騰しました。この危機はアメリカの既存のインフレ圧力を悪化させ、「スタグフレーション」を引き起こしました——1974年のGDPは4.7%減少しましたが、インフレ率は12.3%に達しました。
米国株式市場は1973年1月の高値から下落を始め、主に経済の減速と金利の上昇の影響を受け、その後の石油危機とウォーターゲート事件が市場の信頼をさらに打撃しました。最終的にS&P 500指数は累計で48%下落し、ダウ平均株価は50%以上の下落を記録し、ベア・マーケットは21ヶ月続きました。これは米国株式市場の近代史において、持続期間が長く、下落幅も深い一次的なシステム的崩壊です。美連邦準備制度は後に金利を引き上げてインフレを抑制しようとしましたが、政策の効果は良くなく、ベア・マーケット終了後の経済回復は依然として緩慢でした。
株式市場がベア・マーケットの段階にあるとき、投資者は次のことを考慮すべきです：
現金を保持する以外に、投資を続けたい場合は、次のことを検討できます：
ベア・マーケットにおいて下落確率が高いことを考慮すると、投資家は差金決済取引（CFD）などの金融商品を使用してショートポジションを取ることを検討できます。これらのツールは、市場が下落しているときにも投資家が利益を上げることを可能にしますが、同時に相応のリスクにも注意が必要です。
ベア・マーケットに直面して、理性と忍耐、長期的な視点を保つことが重要です。適切なリスク管理と資産配分戦略は、投資家が市場の低迷期を乗り越え、将来のブル・マーケットに備えるのに役立ちます。
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ベア・マーケットとは何ですか？ベア・マーケットの前兆と対策戦略
金融市場の長期的な発展の中で、**「ブル・マーケット」と「ベア・マーケット」**は潮の満ち引きのように、市場の自然な循環の一部です。ほとんどの投資家はブル・マーケットの繁栄と楽観的な雰囲気を好みますが、本当に投資の忍耐力と判断力を試されるのは、ベア・マーケットが訪れるときです。
ベア・マーケットの定義
ベア・マーケット（熊市）は通常、ある金融指標が高点から20%以上下落する状況を指し、この下落傾向は数ヶ月、あるいは数年続く可能性があります。
例えば、ダウ平均株価が2022年9月26日に29260.81ポイントで終値をつけた時、同年1月5日の36952.65ポイントの高値と比較して、下落幅は20％を超えており、正式にベア・マーケットに入ったことになります。相対的に、資産価格が低点から20％以上上昇した場合、それは強気市場（Bull Market）と呼ばれます。
注目すべきは、ベア・マーケットの概念が株式だけでなく、債券、不動産、貴金属、コモディティ、為替、暗号資産などさまざまな資産の動向を説明することができるということです。
要注意: ベア・マーケットは資本市場の専門用語で、主に資産価格が高点から大幅に下落することを指します。これは消費者物価指数（CPI）の年増率が負のデフレーション現象とは異なり、後者はより深い経済問題を反映しています。両者は同時に発生する可能性がありますが、概念は同等ではありません。
また、「ベア・マーケット」と「市場修正（correction）」にも違いがあります。市場修正は、資産価格が高値から10%～20%下落することを指し、通常は短期的な調整であり、発生頻度が高く、持続時間も短いです。それに対して、ベア・マーケットはより長期的で体系的な市場の低迷であり、投資家の心理や資産配分への影響がより深遠です。
ベア・マーケットの典型的な特徴
1. 資産価格が急落した
ベア・マーケットの最も直接的な表現は、資産価格が最近の高値から20%以上下落することです。一部の金融監督機関の定義によれば、主要株価指数が少なくとも2ヶ月間にわたって20%以上下落した場合、市場はベア・マーケット段階に入ったと見なされます。
2. より長い期間
S&P 500指数を例にとると、ベア・マーケットの平均持続期間は約367日です。最近の5回のベア・マーケットを振り返ると、指数は平均して38%下落してから反転し始め、再び以前の高点に戻るには通常数年を要します。
3. 景気後退と失業率の上昇
ベア・マーケットは、経済の低迷や失業率の上昇などのマクロ経済問題と共に起こることが多い。このような状況では、中央銀行は通常、経済を刺激するために量的緩和などの政策を採用する。歴史的な経験から言えば、量的緩和政策が実施される前の市場の反発は通常、ベア・マーケットにおける一時的な回復に過ぎない。
4. 資産バブルが深刻
ベア・マーケットの出現は往々にして資産バブルの過度な膨張に関連しています。市場参加者が非合理的な投資熱に示すと、規制当局はインフレを抑制するために引き締め政策を採用する可能性があり、これが段階的なベア・マーケットを引き起こすことがあります。
ベア・マーケットを引き起こす主な要因
ベア・マーケットの形成は通常、複数の要因が共同で作用した結果です。以下はいくつかの一般的な誘因です：
◾ 市場の信頼感の崩壊
投資家が将来の経済見通しに悲観的な場合、消費者は貯蓄を増やし、必需品以外の消費を減らします。企業は採用や拡張計画を縮小する可能性があり、資本市場は企業の将来の収益性に対する期待が低下し、大量の資金が市場から撤退します。これら三つは相互に影響し合い、株価が短期的に急激に下落する引き金となる可能性があります。
◾ 資産価格バブル崩壊
資産価格が非常に高い水準にまでつり上げられ、新しい買い手が現れない場合、価格は下落し始めます。この状況では、踏み台効果が引き起こされ、資産価格の下落速度が加速する可能性があります。価格の激しい変動は、市場の信頼崩壊を引き起こすことにつながります。
◾ 金融または地政学的リスク
重大な出来事、例えば金融機関の倒産、主権債務危機、戦争の衝突などは、市場のパニックを引き起こす可能性があります。例えば、ロシア・ウクライナの衝突はエネルギー価格を押し上げ、世界経済の不確実性を増加させました。また、中米の貿易摩擦も企業のサプライチェーンや利益に影響を与えました。
◾ 金融政策を引き締める
中央銀行が金利を引き上げたり、バランスシートを縮小したりする措置は、市場の流動性を減少させ、企業や消費者の支出を抑制し、結果として株式市場に圧力をかける。
◾ 外部ショック
自然災害、パンデミック、エネルギー危機などの突発的な出来事は、世界市場の大幅な下落を引き起こす可能性があります。例えば、2020年の新型コロナウイルスの世界的な蔓延は、市場の恐慌を引き起こしました。
近期アメリカ株式市場ベア・マーケット回顧
米国株式市場が最近経験したいくつかの重要なベア・マーケットを時間順に振り返りましょう。
1. 2022年の弱気相場:高インフレが政策引き締めの引き金となる
2022年のベア・マーケットは1月4日に始まりました。主な原因は、パンデミック後の世界的な中央銀行の大規模な量的緩和がインフレの上昇を引き起こし、さらにロシア・ウクライナ衝突が商品価格を押し上げ、インフレ圧力を一層悪化させたためです。米連邦準備制度はインフレを抑えるために大幅に利上げを行い、資産負債表を縮小しました。一方で、市場の信頼感が低下し、特に前期の上昇幅が大きかったテクノロジー株が大きな打撃を受けました。
インフレ抑制政策が継続しているため、市場はこのベア・マーケットが2023年まで続く可能性があると予想しています。
2. 2020年の新型コロナウイルス感染症は、世界的な恐慌を引き起こしました。
2019年末に中国の武漢で新型コロナウイルスが発生し、2020年にはパンデミックが世界中に広がり、市場に恐慌を引き起こしました。これは歴史上最も短いベア・マーケットです。2020年2月12日のダウ平均株価の高値29,568ポイントから、3月23日の安値18,213ポイント、そして3月26日の終値22,552ポイント（20％以上の上昇）まで、わずか2ヶ月足らずでベア・マーケットを脱しました。
各国政府は2008年の金融危機からの教訓を汲み取り、市場の流動性を維持するために迅速に量的緩和政策を実施し、危機を効果的に解決し、2年間の強力なブル・マーケットを開始しました。
3. 2008年の世界金融危機
このベア・マーケットは2007年10月9日に始まり、その日にダウ・ジョーンズ指数は14,164.43ポイントで終わり、2009年3月6日には6,544.44ポイントにまで下落し、下落幅は53.4%に達しました。
この危機の根源は、2000年のネットバブル崩壊と2001年の911事件後に、米連邦準備制度が大幅に利下げを行い、経済を刺激したことに遡ります。低金利環境は不動産市場を急速に加熱させ、銀行はより高い利益を追求するために融資基準を緩和し、高リスクの融資を金融商品として包装して販売しました。住宅価格が急速に上昇すると、中央銀行はインフレを抑制するために利上げを開始し、不動産投資の冷却が連鎖反応を引き起こし、最終的には2008年の株式市場の崩壊を招きました。2013年3月5日まで、ダウ平均株価は2007年の高値水準に回復することはありませんでした。
4. 2000年のネットバブル
今回の株式市場のバブルは、1990年代のインターネットの急成長に主に起因しています。多くのハイテク企業が次々と上場しました。しかし、これらの企業のほとんどは実際の収益性に欠け、単にコンセプトの炒作に依存していたため、深刻なバリュエーションバブルを引き起こしました。市場に撤資の兆候が現れると、深刻な踏みつけ効果を引き起こしました。
2000年のベア・マーケットは、米国株式史上最長の強気市場を終わらせ、翌年の経済不況を引き起こしました。2001年の911テロ攻撃はさらに株式市場の下落を悪化させ、世界を震撼させました。
5. 1987年のブラックマンデー
1987年10月19日、ダウ工業株30種平均が1日で22.62%暴落し、ウォール街で有名な「ブラックマンデー」となった。1980年代初頭、アメリカ経済は繁栄しており、数年のブル・マーケットを経験したが、1987年には連邦準備制度理事会が利率を引き上げ続け、中東情勢の緊張も相まって、市場は調整局面に入った。同時に、プログラム取引の出現が市場のボラティリティを増大させ、株価が短期間で大きく下落すると自動売却指令が発動し、株価の下落をさらに加速させた。
政府は1929年の経済大恐慌の教訓を生かし、市場の恐慌が発生した後に迅速に一連の安定措置を講じ、金利の引き下げやサーキットブレーカーの導入などを行い、市場のさらなる恐慌を回避しました。市場は16か月後に元の高値に戻り、世界市場に一度の恐慌を引き起こしましたが、1929年の10年間にわたる不況と比較すると、今回の市場回復は比較的早く、また市場がネガティブな情報に対してより良く対処し消化する方法を学んだことを示しています。
6. 1973-1974年の石油危機とスタグフレーションの影響
1973年10月、第四次中東戦争が勃発した後、石油輸出国機構（OPEC）はイスラエルを支持する国々に対して石油禁輸を実施し、生産を減少させました。その結果、原油価格は半年で1バレル3ドルから12ドルに急騰しました。この危機はアメリカの既存のインフレ圧力を悪化させ、「スタグフレーション」を引き起こしました——1974年のGDPは4.7%減少しましたが、インフレ率は12.3%に達しました。
米国株式市場は1973年1月の高値から下落を始め、主に経済の減速と金利の上昇の影響を受け、その後の石油危機とウォーターゲート事件が市場の信頼をさらに打撃しました。最終的にS&P 500指数は累計で48%下落し、ダウ平均株価は50%以上の下落を記録し、ベア・マーケットは21ヶ月続きました。これは米国株式市場の近代史において、持続期間が長く、下落幅も深い一次的なシステム的崩壊です。美連邦準備制度は後に金利を引き上げてインフレを抑制しようとしましたが、政策の効果は良くなく、ベア・マーケット終了後の経済回復は依然として緩慢でした。
ベア・マーケットに対する投資戦略
戦略1：ポートフォリオリスクの低減
株式市場がベア・マーケットの段階にあるとき、投資者は次のことを考慮すべきです：
戦略二：ベア・マーケット中に良好なパフォーマンスを示す対象に注目する
現金を保持する以外に、投資を続けたい場合は、次のことを検討できます：
戦略3：ベア・マーケットに適した金融ツールを利用する
ベア・マーケットにおいて下落確率が高いことを考慮すると、投資家は差金決済取引（CFD）などの金融商品を使用してショートポジションを取ることを検討できます。これらのツールは、市場が下落しているときにも投資家が利益を上げることを可能にしますが、同時に相応のリスクにも注意が必要です。
ベア・マーケットに直面して、理性と忍耐、長期的な視点を保つことが重要です。適切なリスク管理と資産配分戦略は、投資家が市場の低迷期を乗り越え、将来のブル・マーケットに備えるのに役立ちます。