米ドル相場：関税政策の影響と今後の米ドル下落傾向の可能性

米連邦準備制度理事会（FRB）は利下げに慎重姿勢、注目される雇用統計

トランプ前大統領は今週水曜日に全ての国を対象とした互恵的関税措置の詳細を発表する予定で、投資家たちは関税政策の実施が市場に与える影響を注視しています。先週金曜日（3月28日）以降、米10年債利回りは4%超の下落を記録しており、市場のスタグフレーション懸念の高まりを反映しています。ゴールドマン・サックスは、米国経済が今後12ヶ月間で景気後退に陥る可能性を従来の20%から約35%に引き上げ、FRBが年内にさらに3回の利下げを実施すると予測しています。

FRBは間違いなくインフレと完全雇用のバランスを取る必要があります。最近のデータを見ると、インフレ上昇と経済減速の兆候が「ソフトデータ」に徐々に表れています。先週金曜日（3月28日）に発表されたFRBが重視するインフレ指標である2月のコアPCE価格指数は前年同月比2.8%上昇し、予想の2.7%を上回りました。消費者信頼感指数は2年超ぶりの低水準となり、長期インフレ期待は32年ぶりの高水準を記録しました。

しかし、FRB当局者たちは利下げに対して依然として慎重な姿勢を示し、米国経済は引き続き堅調でスタグフレーションは存在せず、インフレには上振れリスクがあり、実際の利下げはインフレ状況次第だと述べています。

一般的に、米10年債利回りと米ドルには正の相関関係があります。そのため、米国経済後退—FRBの利下げというシナリオが米ドル安を誘発する可能性が高いです。投資家は今週金曜日（4月4日）に発表される雇用統計に注目すべきでしょう。米国の雇用データが弱さを示した場合、特に政府部門効率（DOGE）コスト削減推進の影響下では、投資家が安全資産として米国債に殺到し、米ドル、米国株、10年債利回りに圧力をかける可能性があります。逆の場合は、米国株のさらなる反発につながるでしょう。

関税と「マー・ア・ラゴ合意」、米ドルの見通しを左右する重要ポイント

ウェルズ・ファーゴは、米ドルの今後の上昇幅は他国の対応度合いによって決まるとの見解を示しています。米国が関税を引き上げた後も他国政府が報復措置を取らない場合、米ドルは最大の利益を得るでしょう。米国の関税引き上げ幅と他国の対応方法に関する様々なモデルによると、米ドルは今後1.5%から11%上昇する可能性があります。また、世界経済減速への懸念から海外投資家が米国債を大量購入した場合、米ドルは支えられる可能性があります。

しかし問題は、トランプ氏が本当に米ドル高を望んでいるのかということです

実際、1月中旬以降の米ドル安の重要な要因の一つは、米国財政政策の縮小リスク上昇による中短期的な米国経済成長見通しの悪化です。また、「マー・ア・ラゴ合意」も米ドル相場を押し下げる可能性があり、市場では米国政府が国際協調を通じて米ドル安を誘導し、米国の貿易赤字を削減して製造業を活性化させる意図があるのではないかとの憶測が広がっています。

トランプ氏が以前、日本と中国が円と人民元の価値を意図的に引き下げることは米国にとって不公平だと言及したことを踏まえると、市場は今後の交渉で為替問題が取り上げられるかに注目しています。これらの要素を総合すると、米ドルの見通しは下落傾向にあると考えられます。

現在のイーサリアムの対米ドル相場は4,482.78ドルとなっています。米ドル相場の変動は主要な暗号資産価格にも影響を与えるため、投資家は今後の米国経済指標と政策動向に注目する必要があるでしょう。