カラボ・グロワーズ：規制の課題の中の二つのセグメントの物語

CalavoのQ3の数字をちょっと見直しましたが、正直なところ、どう感じるか分かれています。見出しの数字は見かけ上安定しているように見えますが、非GAAP EPSはわずか1.8%増の$0.57、収益はほぼ横ばいで$178.8百万です。しかし、さらに掘り下げると、ビジネスライン全体で劇的に異なる運命を経験している会社が見えてきます。

準備されたセグメントは、売上が40%増加し、粗利益が驚異の201%増加するということで、絶好調です。加工食品市場の進化を見てきた者として、私は驚いていません - 消費者はパッケージされたワカモレ製品のような便利で即食可能なオプションにシフトし続けています。経営陣はここで素晴らしい実行をしているようで、そのセグメントはFY2026で$115 百万に向かって進んでいます。

その間、フレッシュセグメントは完全に圧倒されています。カートン販売の8%の減少は悪いですが、32%の粗利益の崩壊は驚くべきことです。確かに、彼らはメキシコのアボカド輸入に対する一度きりの420万ドルのFDA押収を責めていますが、その言い訳には限界があります。ここでの規制リスクは現実のものであり、国境を越えた調達に大きく依存している農産物企業について、私が個人的に心配していることです。

最も苛立たしいのは、カラボがその中心的なアボカドビジネスで両側から圧迫されているのを見ていることです。天候の問題が供給を混乱させる一方で、同時に「豊富な国内供給」が価格に圧力をかけています。これらの株を非常に予測不可能にする典型的な農業市場の矛盾です。

コスト削減策は結果を示していますが、SG&A費用の12.4%の減少は無視できません。しかし、粗利益がほぼ10%減少しているとき、これらの管理上の節約は漏れているボートの穴をふさぐだけです。

私は彼らの規制問題への対処に特に懐疑的です。同じ四半期にFDAの押収と司法省のFCPA調査の両方を解決する？これは一つの会社にとって大きな規制の圧力です。メキシコのVAT還付の状況は、私を不安にさせる国際的な複雑さの別の層を加えています。

取引は、あなたが彼らの準備セグメントの勢いが新鮮セグメントの課題を上回ると信じるかどうかにかかっています。今のところ、彼らはまだ四半期ごとに$0.20の配当を支払っていますが、現金準備を注意深く見守ってください - $63.8百万は、もしさらなる規制の問題が浮上した場合には、必ずしも十分な流動性の山ではありません。

ワカモレ市場自体は着実に成長を続けていますが、カラボは規制遵守コストに溺れることなく、その成長を捉えることができることを証明する必要があります。