シグネット・ジュエラーズの収益報告：数字の背後にあるきらめき

重要ポイント：

• シグネットはウォール街の期待を上回り、通年のガイダンスを引き上げました
• 彼らの「ブランド愛を育てる」戦略は機能しているようですが、どれくらいの間続くのでしょうか？
• 株は予想PERが10で取引されている - 今日の市場では疑わしく安い

シグネットジュエラーズは、世界最大のダイヤモンドジュエリー小売業者であり、かなりのジェットコースターを経験しています。積極的なコスト削減とデジタルトランスフォーメーション(のおかげで、5年間で400％の大幅な上昇を遂げ、パンデミック後の低迷から立ち直ることができました。しかし、この回復には持続性があるのか、私は完全には確信していません。

シグネットを注意深く見守ってきましたが、彼らの最近のラボ育成ダイヤモンドへの移行は、消費者支出が弱まる中でマージンを維持しようとする必死の試みのように感じます。確かに、彼らはファッションジュエリーでの12％の浸透率を誇っています)、昨年の7％からの増加ですが(、これは何かと言えば、資金に困っている消費者向けの安価な代替品です。

彼らの第2四半期の数字は書面上では印象的に見えます：比較可能な売上が2％増加し、収益が15.4億ドルに達し、調整後のEPSは1.61ドルで、1.24)ドルの予測を大きく上回っています。しかし、さらに掘り下げてみると、実際のボリューム成長ではなく、価格の引き上げに大きく依存していることがわかります。平均小売単価は全体で9％、ファッションでは12％上昇しました - 私に言わせれば、典型的なインフレ転嫁の戦術です。

CFO/COOジョーン・ヒルソンは、オンラインブランドのブルーナイルとジェームスアレンの違いを特に重視していることをすぐに強調しました。「私たちはそのテストと評価の段階を進めています」と彼女は主張しました。翻訳：私たちは、顧客がどちらを選ぶべきかをまだ模索しています。

同社は全体的にガイダンスを引き上げ、年間収益が66.7億ドルから68.2億ドルの間で、類似売上が-0.75%から+1.75%の間になると予想しています。この広い範囲は、消費者のセンチメントに対する明確な見通しを持っていないことを示唆しています。

経営陣がKay、Zales、Jaredの「ブランド愛を育む」戦略の成功を祝う一方で、(すべてが5%の既存店成長を示している)中で、私は高金利環境において、贅沢品の購入が通常最初に削減されることを考えると、これがどれほど持続可能であるか疑問に思っています。

株は予想利益の10倍で安く見え、彼らは積極的に自社株買いを行っており、過去1年間で発行済株式数が18%減少しています。しかし、この市場では、何かが安すぎるように見えるとき、通常は理由があります。

結論：シグネットは輝いているかもしれませんが、それが金であるとは私は確信していません。ジュエリー市場は経済の逆風に対して脆弱であり、消費者支出がさらに弱くなる場合、ボリューム成長ではなく価格の引き上げに依存することは逆効果になる可能性があります。