## 重要なポイント- 歴史は、盛り上がっている技術には成熟するまでに時間が必要であることを示しています - これはウォール街が一貫して忘れていることです。- AIは革命的かもしれませんが、その現在の評価は私に深刻なドットコムバブルの雰囲気を感じさせます。-量子コンピュータとビットコイン財務戦略は、同時に発生している他の潜在的に危険な市場の熱狂の2つです。30年以上にわたり、私は投資家が次々と「画期的な革新」を追い求め、すべてを革命的に変えると約束する新しいテクノロジーにお金を投じる様子を見てきました。90年代中頃のインターネットブームを覚えていますか？ S&P 500やダウ・ジョーンズ、特にテクノロジー重視のナスダックが異常に暴騰したとき、みんなが狂ったように興奮していました。誤解しないで欲しい - インターネットは本当にすべてを変えました。ビジネスにおける地理的障壁を壊し、私のような投資家に情報の民主化をもたらしました。突然、誰でもウォール街のゲートキーパーによって以前は守られていた財務諸表や経営プレゼンテーションにアクセスできるようになりました。この透明性により、人々は驚異的な成長率を約束するインターネット企業に対してプレミアム評価を支払うことに安心感を持つようになりました。しかし、当時誰も聞きたくなかったことはこれです：新しい技術には成熟するための時間が必要です。企業はこれらの革新を実際に効果的に収益化する方法を見つける必要があります。この不快な真実が、ドットコムからゲノミクス、3Dプリンティング、ブロックチェーン、メタバースに至るまで、バブルが次々と弾けるのを目にした理由です。今前例のないことは、同時に3つの投機的バブルに直面している可能性があるということです。私はこのようなことを見たことがありません。## AIバブル：ハイプとハードウェアの出会いインターネット以来、ウォール街がこれほど興奮したことはありません。PwCのアナリストは、AIが2030年までに世界のGDPに15.7兆ドルを追加する可能性があると予測しています。この数字はあまりにも巨大で、実質的に意味がありません。確かに、NvidiaのGPUはAI革命を真に支えており、Palantirのプラットフォームは政府が膨大なデータを分析するのを助けています。両社は印象的な成長を遂げている本物のビジネスを持っています。しかし、評価について話しましょう。歴史的に見て、技術革命をリードする企業は、価格対売上比率が30〜40の間でピークに達します。Nvidiaはすでに30に達しており、Palantirは途方もない115に達しています！これらの数字は、決して持続可能なものではありません。より重要なのは、AIインフラに資金を投入しているほとんどの企業がまだそれを最適化する方法を見つけていないということです。企業がインターネットを効果的に収益化するのに何年もかかったのだから、AIが異なるはずがありません。私たちは、決算に向かっています。##量子コンピューティング：すべての約束、利益なしAIが3年間注目を集めている一方で、量子コンピューティングは約1年間急成長しています。この技術は量子力学を利用して、従来のコンピュータでは処理できない問題を解決し、医薬品開発からサプライチェーンまで、あらゆるものを革命的に変える可能性があります。ボストン・コンサルティング・グループは、量子コンピューティングが2040年までに$850 億ドルの経済価値を追加する可能性があると見積もっています。しかし、その日付は何かを示しています - 我々は現在の現実ではなく、未来の可能性について話しているのです。その間、純粋な量子株は現実から完全に切り離されています。IonQは昨年から452%上昇していますが、2025年の収益は$91 百万に過ぎないと予想されているのに対し、評価額は$12 億です。Rigettiはさらにひどく、今年は$8 百万しか稼がないと予測されているのに対し、評価額は$5 億です！どちらの会社も利益を出すところにはほど遠い。これは、バブルが壮大に弾ける前のメタバースの熱狂を正確に思い出させる。## ビットコイン財務トラップ第三の同時バブルは、おそらく最も危険です - 公共企業が現金を使用したり、株式や債務を発行してビットコインを購入し、バランスシートに加えることです。その理由は、ドルが価値を失う中でインフレーションと戦うことだとされています。ビットコインの2100万トークンの制限は「希少性」を生み出し、一方でドル供給は増え続けています。この考え方は、マイケル・セイラーの戦略を導き出し、存在するすべてのビットコインの3%以上を蓄積する結果となりました。しかし、実際に何が起こっているかというと、競争上の優位性がない苦境に立たされている企業が、最後の手段としてビットコインを購入しているのです。ほとんどの企業は、これらの購入資金を調達するために株式を発行したり、借金をしたりして株主を希薄化しています。彼らが現金が必要になったらどうなるでしょうか？彼らはビットコインを売却し、市場を崩壊させるでしょう。さらに悪いことに、投資家はこれらの企業を所有するために、単にビットコインを直接購入するよりも500%以上のプレミアムを支払っています。これは絶対的な狂気であり、ビットコインがまた50%以上の修正を行うときには必然的に崩壊するでしょう。歴史は必ずしも繰り返すわけではありませんが、確かに韻を踏みます。この3つのバブルは同じ日にすべて弾けるわけではありませんが、間違いなく - 精算の日が来ます。
株式市場のトリプルスレット：3つのバブルが弾ける準備ができている
重要なポイント
歴史は、盛り上がっている技術には成熟するまでに時間が必要であることを示しています - これはウォール街が一貫して忘れていることです。
AIは革命的かもしれませんが、その現在の評価は私に深刻なドットコムバブルの雰囲気を感じさせます。
-量子コンピュータとビットコイン財務戦略は、同時に発生している他の潜在的に危険な市場の熱狂の2つです。
30年以上にわたり、私は投資家が次々と「画期的な革新」を追い求め、すべてを革命的に変えると約束する新しいテクノロジーにお金を投じる様子を見てきました。90年代中頃のインターネットブームを覚えていますか？ S&P 500やダウ・ジョーンズ、特にテクノロジー重視のナスダックが異常に暴騰したとき、みんなが狂ったように興奮していました。
誤解しないで欲しい - インターネットは本当にすべてを変えました。ビジネスにおける地理的障壁を壊し、私のような投資家に情報の民主化をもたらしました。突然、誰でもウォール街のゲートキーパーによって以前は守られていた財務諸表や経営プレゼンテーションにアクセスできるようになりました。この透明性により、人々は驚異的な成長率を約束するインターネット企業に対してプレミアム評価を支払うことに安心感を持つようになりました。
しかし、当時誰も聞きたくなかったことはこれです：新しい技術には成熟するための時間が必要です。企業はこれらの革新を実際に効果的に収益化する方法を見つける必要があります。この不快な真実が、ドットコムからゲノミクス、3Dプリンティング、ブロックチェーン、メタバースに至るまで、バブルが次々と弾けるのを目にした理由です。
今前例のないことは、同時に3つの投機的バブルに直面している可能性があるということです。私はこのようなことを見たことがありません。
AIバブル：ハイプとハードウェアの出会い
インターネット以来、ウォール街がこれほど興奮したことはありません。PwCのアナリストは、AIが2030年までに世界のGDPに15.7兆ドルを追加する可能性があると予測しています。この数字はあまりにも巨大で、実質的に意味がありません。
確かに、NvidiaのGPUはAI革命を真に支えており、Palantirのプラットフォームは政府が膨大なデータを分析するのを助けています。両社は印象的な成長を遂げている本物のビジネスを持っています。
しかし、評価について話しましょう。歴史的に見て、技術革命をリードする企業は、価格対売上比率が30〜40の間でピークに達します。Nvidiaはすでに30に達しており、Palantirは途方もない115に達しています！これらの数字は、決して持続可能なものではありません。
より重要なのは、AIインフラに資金を投入しているほとんどの企業がまだそれを最適化する方法を見つけていないということです。企業がインターネットを効果的に収益化するのに何年もかかったのだから、AIが異なるはずがありません。私たちは、決算に向かっています。
##量子コンピューティング：すべての約束、利益なし
AIが3年間注目を集めている一方で、量子コンピューティングは約1年間急成長しています。この技術は量子力学を利用して、従来のコンピュータでは処理できない問題を解決し、医薬品開発からサプライチェーンまで、あらゆるものを革命的に変える可能性があります。
ボストン・コンサルティング・グループは、量子コンピューティングが2040年までに$850 億ドルの経済価値を追加する可能性があると見積もっています。しかし、その日付は何かを示しています - 我々は現在の現実ではなく、未来の可能性について話しているのです。
その間、純粋な量子株は現実から完全に切り離されています。IonQは昨年から452%上昇していますが、2025年の収益は$91 百万に過ぎないと予想されているのに対し、評価額は$12 億です。Rigettiはさらにひどく、今年は$8 百万しか稼がないと予測されているのに対し、評価額は$5 億です！
どちらの会社も利益を出すところにはほど遠い。これは、バブルが壮大に弾ける前のメタバースの熱狂を正確に思い出させる。
ビットコイン財務トラップ
第三の同時バブルは、おそらく最も危険です - 公共企業が現金を使用したり、株式や債務を発行してビットコインを購入し、バランスシートに加えることです。
その理由は、ドルが価値を失う中でインフレーションと戦うことだとされています。ビットコインの2100万トークンの制限は「希少性」を生み出し、一方でドル供給は増え続けています。この考え方は、マイケル・セイラーの戦略を導き出し、存在するすべてのビットコインの3%以上を蓄積する結果となりました。
しかし、実際に何が起こっているかというと、競争上の優位性がない苦境に立たされている企業が、最後の手段としてビットコインを購入しているのです。ほとんどの企業は、これらの購入資金を調達するために株式を発行したり、借金をしたりして株主を希薄化しています。彼らが現金が必要になったらどうなるでしょうか？彼らはビットコインを売却し、市場を崩壊させるでしょう。
さらに悪いことに、投資家はこれらの企業を所有するために、単にビットコインを直接購入するよりも500%以上のプレミアムを支払っています。これは絶対的な狂気であり、ビットコインがまた50%以上の修正を行うときには必然的に崩壊するでしょう。
歴史は必ずしも繰り返すわけではありませんが、確かに韻を踏みます。この3つのバブルは同じ日にすべて弾けるわけではありませんが、間違いなく - 精算の日が来ます。