ECBの利下げサイクルはおそらく終了：ABN AMROによる経済分析

欧州中央銀行 (ECB) 理事会は7月に政策スタンスを維持し、9月の会合ではホールドを続ける可能性が高く、今後しばらくの間もその状態が続くと、ABN AMROの経済学者ニック・クーニスとビル・ディヴニーの分析によれば。

ECBは関税の影響と経済的不確実性にうまく対応できる立場にある

"ラガルド大統領は、ECBが今後の関税影響と不確実性の時期に対して「良好な体制」にあると示唆しています。2%のインフレ目標の予想下振れにもかかわらず、理事会はこれを無視する意向のようで、2027年にはインフレが目標に戻ると予想しています。ECBの6月のインフレ予測には、その時点での市場の期待に基づいて追加の25bpの利下げが考慮されていましたが(、理事会がその程度まで政策を微調整する意向があるとは疑わしいと、経済学者たちは指摘しています。

更新された経済予測は最小限の変化を示すと予想される

"ECBは、その決定と併せて更新されたマクロ経済予測を発表する予定です。新しい予測は、6月と比較して最小限の変化を示す可能性が高いです。成長に対する逆風がある一方で、ECBはドイツの財政刺激策に対する想定を引き上げることを期待しています。特に最近の経済データが予想以上に強かったためです。同様に、インフレ予測は大幅に変わる可能性は低く、特にECBが関税のインフレへの影響に関して無関心な見解に戻ったためです。"

債券市場の懸念と政情不安

"最近数週間、債券市場では公共財政や債券供給の見通しに関する懸念が高まっています。フランスの政治的不安定さがこの傾向をさらに強めています。ECBのラガルド総裁は、これが中央銀行にとって懸念を引き起こしているのか、また市場を安定させるためにどのような条件で手段を講じるのかについて、ジャーナリストから質問される可能性が高いです。我々の評価では、現在の市場の動きは、全体的な利回りやフランスのドイツに対するスプレッドといった特定の指標に関して、ECBからのいかなる反応を引き起こす水準には遥かに及んでいません。"

市場アナリストは、伝統的な金融におけるこれらの発展が広範な市場センチメントに影響を与える可能性があると指摘しています。2025年の先行指標は、GDP成長の鈍化と市場のボラティリティの上昇が、複数の資産クラスにわたる機関のポジショニングに影響を与える可能性があることを示唆しています。

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