Figmaの収益成長は印象的、でもウォール街の期待は高すぎ？

要点

• Figma、初の四半期で46.5%成長
• 巨人たちとの戦い。Adobe、Microsoft、Apple
• 19歳でFigmaを立ち上げたDylan Field。すごい物語。けど投資家にはリスクも

Figmaは2025年7月、華々しく株式市場に姿を現した。IPOで12億ドル調達。初日株価は122ドル。公式価格33ドルをはるかに超えた。

その後？下落の一途。初の決算発表も状況を変えられず。株価はさらに19.9%下落。IPO時からの下落率は55.3%に達した。

売上は確かに好調。前年比46.5%増。なかなかの数字だ。でも年間収益約10億ドルで266億ドルの時価総額を支えるの？これって現実的？株価はまだ高すぎるような気がする。

不思議な財務状況

数字を見てみよう：

変わったパターン。収益は増加。良い。でも営業費用が大幅減少。R&Dは85.5%減、販売・マーケティングは64.5%減。

これには理由がある。IPOの影響だ。以前は株式報酬が膨大だった。前年同期は4.63億ドル、今期はたったの590万ドル。

これらを調整すると、営業利益は490万ドルから1150万ドルに増加。それでも調整後EPSは0.09ドルから0.08ドルにちょっと減少。

高すぎる評価？

Figmaは利益を出している。でも小さすぎる。四半期利益を4倍すると、調整後PERは170.4。

これ、かなり高い。MicroStrategy（PER 28.8）やShopify（PER 80.6）と比べても割高。まあ、この二社も安いわけじゃないけど。

課題とリスク

Adobe、Microsoft、Appleと競争中。Figma SlidesはPowerPointやKeynoteのライバル。DesignとDrawはPhotoshopやIllustratorと対決している。AIツールも展開中だけど、市場は混雑してる。大きな池の小さな魚、って感じ。

成長の余地はまだある。うまくいけば、Figmaは何倍にも成長できるかも。

でも完璧な運営を続けるのは難しい。大手は反撃してくる。CEOのDylan Fieldは19歳でアイビーリーグを中退して起業。印象的だけど、経験不足は無視できないリスク。

これからどうなる？

Figmaは長期的な成長を続ける必要がある。投資家が理解を深めるにつれ、時価総額も適正レベルに落ち着くだろう。

266億ドルの評価はいつか妥当になるかもしれない。今はまだ違う。もう少し冷却期間が必要。今この株を買うなんて、あなたの想像の中のFigma（フィグマ）に過ぎないよ。