アメリカ政府の閉鎖がデータの真空を引き起こす：9月の非農業雇用報告の発表が遅れ、市場は代替指標に目を向ける

アメリカの9月の非農業雇用報告は、連邦政府のシャットダウンにより、2025年10月3日20:30（北京時間）に予定通り発表されなかった。これは2013年以来、政府のシャットダウンが原因でこの重要なデータが遅延するのは初めてであり、市場の経済状況や連邦準備制度の政策の不確実性を高めた。

📉 非农延迟发布的直接原因与背景

アメリカ連邦政府は、議会が予算案を通過させられなかったため、2025年10月1日から正式に閉鎖されることになりました。これは2018年以来初めての閉鎖です。アメリカ労働統計局（BLS）の緊急計画に基づき、閉鎖期間中は同機関のすべての運営が停止され、経済データの発表も行われません。この閉鎖は非農業部門雇用者数報告に影響を及ぼすだけでなく、毎週発表される失業保険の新規申請件数、10月中旬の消費者物価指数（CPI）、および月末のGDPデータなどの重要な経済指標も遅延する可能性があります。

🔍 市場の反応と代替データの需要

非農業報告の欠如は、投資家が情報のギャップを埋めるためにプライベートデータソースに目を向けることを余儀なくさせた。

• ADP雇用データに注目：自動データ処理会社（ADP）が発表した報告によると、アメリカの9月の民間部門の雇用者数は3.2万人減少し、2023年3月以来最大の減少幅を記録し、市場予想の約5万人の増加を大きく下回った。このデータは、連邦準備制度との関係や相対的な正確性から市場で重点的に注目されている。

• フェデラル・リザーブのベージュブックが参考に：市場は、フェデラル・リザーブが独自に作成した「ベージュブック」（年に8回発表）を用いて経済状況を評価し始めている。8月の最新のベージュブックでは、消費者支出が「横ばいから減少」、解雇が増加するなどの弱い兆候が示されている。

• 資産価格の変動：データの真空が市場の変動を拡大し、リスク回避の感情が金などの資産価格を押し上げ、ドル指数は圧力を受けています。トレーダーは、米連邦準備制度理事会の10月の利下げに対する期待を高い水準で維持しています。

⏳ 历史参考与未来发布时间推测

2013年のアメリカ政府のシャットダウンが16日間続いた例を参考にすると、その際には労働統計局が再開後3日以内に遅れた雇用報告を発表しました。分析によると、今回の9月の非農業報告のデータ収集作業は、シャットダウン前にほぼ完了している可能性があり、政府が短期間で再開できれば、報告は早急に再発行される見込みです。しかし、シャットダウンが3週間を超えて続く場合、10月に発表される予定だった雇用報告は11月7日以降に遅れる可能性があり、10月のCPIデータも発表できないリスクがあります。

💡 对策略与投资的影响

非農業データの遅延は、米連邦準備制度理事会の金利決定に課題をもたらしています。連邦準備制度理事会は、政策を策定する際に雇用データに大きく依存していますが、次回の金融政策会議は10月28日から29日に開催される予定です。公式データが欠如している状況では、連邦準備制度理事会はADPや褐皮書などの代替指標により依存し、経済状況を判断することになります。投資家にとって、この期間の重要なポイントは、政府のシャットダウンの解決進展を注意深く監視し、入手可能な代替データを柔軟に参照してリスク資産と避難資産の配分機会を評価することです。

結論：9月の非農業雇用報告の遅延発表は、アメリカ政府のシャットダウンによって直接引き起こされた結果であり、異常な「データ空白期間」を生み出し、市場は代替指標に依存して意思決定を行わざるを得なくなった。この出来事は、政治的行き詰まりが経済運営に与える影響を浮き彫りにし、不確実性の中で方向性を見出す投資家の能力を試すことにもなった。今後の市場動向は、シャットダウンの継続期間と再発表されるデータの実際の強度に大きく依存することになる。