## 現代マーケット分析の起源金融市場の領域では、ある理論がテクニカル分析の礎として際立っています。この影響力のある枠組みは、著名な金融ジャーナリストの洞察に基づいており、投資家が市場の動きを解釈する方法を100年以上にわたって形成してきました。問題の理論は、ウォール・ストリート・ジャーナルの創設者であり編集者の著作から生まれました。彼はまた、大手金融サービス会社の共同設立者でもあります。この先見の明のある人物は、交通関連と工業株に焦点を当てた最初の株価指数を創造し、これらは今日でも重要な市場指標となっています。発案者は自らの考えを一貫した理論に正式にまとめることは決してありませんでしたが、彼のウォールストリートジャーナルでの編集者としての執筆は、私たちが現在市場分析の基本的なアプローチとして認識しているものの基盤となりました。彼の死後、ウィリアム・ハミルトンを含むその後の編集者たちは、これらの概念を今日私たちが知っている包括的な枠組みに洗練し、統合しました。この記事は、この先駆的な理論の概要を提供することを目的としており、それが特定する市場動向のさまざまな段階を探求しています。すべての理論と同様に、これらの原則は解釈の余地があり、絶対的なものと見なすべきではないことに注意することが重要です。## 理論の核となる信条### 市場の効率性と情報の反映この理論の重要な原則は、市場効率の概念と密接に関連しています。発案者は、すべての利用可能な情報がすでに市場価格に織り込まれていると主張しており、この考え方は効率的市場仮説（Efficient Market Hypothesis）に共鳴しています (EMH)。例えば、ある企業が強い収益を報告することが広く予想されている場合、この期待は公式発表の前に株価に反映される可能性があります。報告の発表前に株式の需要が増加することがあり、実際に予想される良いニュースが発表されたときに価格の動きが最小限になる可能性があります。興味深いことに、理論家は、業績が高まった期待に及ばない場合、良いニュースの後に企業の株価が下落するケースを観察しました。この原則は、多くのトレーダーや投資家によって引き続き支持されています。特にテクニカル分析に重きを置く人々においてです。しかし、ファンダメンタル分析の支持者はしばしばこの見解に異議を唱え、市場価値が必ずしも株式の本質的価値を正確に反映しているわけではないと主張します。### 市場のトレンドを理解するこの理論の市場動向を理解するための枠組みは、金融分析におけるこの重要な概念の基礎として広く認識されています。それは、3つの主要な市場動向のタイプを特定します：- **長期的トレンド** – これらの主要な市場の動きは、数ヶ月または数年続くことがあります。- **中間トレンド** – 通常、数週間から数ヶ月続きます。- **短期的なトレンド** – 一般的に1週間または10日以内に消散し、時には数時間または1日だけ続くこともあります。これらの異なるトレンドタイプを分析することによって、投資家は潜在的な機会を特定することができます。長期トレンドが最も重要と見なされる一方で、中期および短期トレンドが主要な方向性に矛盾しているように見えるときに、有利なエントリーポイントがしばしば現れます。例えば、投資家がデジタル資産が長期的にプラスのトレンドを持っていると信じているが、中間的にマイナスのトレンドを経験している場合、それは資産を比較的低価格で取得する機会を提供するかもしれません。そして、その価値が回復したときに売却することを目指します。当時も今も、課題は観察されているトレンドの種類を正確に特定することにあります。ここで、より洗練されたテクニカル分析が重要な役割を果たします。現代の投資家やトレーダーは、彼らが調査しているトレンドの性質を見極めるために、さまざまな分析ツールを活用しています。### 長期トレンドのフェーズこの理論は、拡張された主要トレンドが通常、3つの異なるフェーズで展開することを提案しています。ブルマーケットのシナリオでは、これらのフェーズは次のようになります：- **蓄積フェーズ** – ベアマーケットの後、資産の評価は低く、市場のセンチメントは主にネガティブです。この期間中、賢いトレーダーやマーケットメイカーは大幅な価格上昇を予測し、蓄積を始めます。- **参加フェーズ** – 広範な市場が、抜け目のないトレーダーがすでに特定した機会を認識し、一般の参加が増加します。このフェーズでは価格が急速に上昇する傾向があります。- **配分フェーズ** – トレンドが終わりに近づくにつれて、一般の人々は引き続き推測を行います。しかし、市場メーカーは保有資産の配分を始め、まだ迫るトレンドの反転に気づいていない参加者に売却します。弱気市場では、これらのフェーズは本質的に逆転します。トレンドは、サインを認識している人々による分配から始まり、その後一般の参加が続きます。最終フェーズでは、一般の人々が悲観的である一方で、今後の変化を予測している洞察力のある投資家が再び蓄積を始めます。これらの原則が常に真実であることが保証されているわけではありませんが、無数のトレーダーや投資家は投資判断を下す前にこれらのフェーズを考慮しています。特に、ワイコフアプローチなどの他の市場分析手法も、市場サイクルを説明する際に、蓄積と分配の類似の概念を取り入れています。### 市場間相関この理論は、ある市場指数で観察される主要なトレンドは、別の市場で見られるトレンドによって裏付けられるべきであると主張しています。最初は、この原則は主に輸送と産業株指数との関係に関するものでした。当時、運輸業界(は主に鉄道)と密接に関連していました。この関係は理にかなっていました：商品生産の増加は原材料を供給するために鉄道の活動を高める必要がありました。その結果、製造業と輸送市場の間には明確な相関関係が存在しました。一方のセクターの健康は通常、もう一方のセクターの繁栄を示すものでした。しかし、今日のデジタル経済では、多くの商品の物理的な配送が必要ないため、この市場間の相関関係の原則はそれほど適用されないかもしれません。### 取引量の意義多くの現代投資家の信念を反映して、この理論は取引量を重要な二次指標として強調しています。堅牢なトレンドには高い取引活動が伴うべきだと示唆しています。取引量が高いほど、その動きが真の市場トレンドを反映している可能性が高くなります。逆に、取引量が低い場合、価格の動きは本当の市場方向を正確に表していない可能性があります。### トレンド持続性と反転確認この理論は、確立された市場のトレンドは明確な反転が確認されるまで持続することを前提としています。たとえば、ある企業の株が良いニュースに続いて上昇トレンドを始めた場合、明確な反転が明らかになるまでこの軌道を続けると予想されます。したがって、この理論は、明らかな逆転を新しい主要トレンドとして確認されるまで慎重に扱うことを推奨しています。もちろん、中間トレンドと新しい主要トレンドの始まりを区別することは依然として難しく、トレーダーはしばしば単なる中間的な動きに過ぎない誤解を招く逆転に遭遇します。## 最後の考え一部の批評家は、この先駆的な理論の特定の側面、特に市場間相関の原則が今日の複雑な金融環境では時代遅れであると主張していますが、多くの投資家はその核心的な原則に依然として重要な価値を見出しています。その持続的な関連性は、金融機会を特定するアプローチだけでなく、現代の金融分析を形作り続ける市場動向という基本的な概念からも生じています。
市場分析の基礎を理解する:先駆的な理論を深く掘り下げる
現代マーケット分析の起源
金融市場の領域では、ある理論がテクニカル分析の礎として際立っています。この影響力のある枠組みは、著名な金融ジャーナリストの洞察に基づいており、投資家が市場の動きを解釈する方法を100年以上にわたって形成してきました。
問題の理論は、ウォール・ストリート・ジャーナルの創設者であり編集者の著作から生まれました。彼はまた、大手金融サービス会社の共同設立者でもあります。この先見の明のある人物は、交通関連と工業株に焦点を当てた最初の株価指数を創造し、これらは今日でも重要な市場指標となっています。
発案者は自らの考えを一貫した理論に正式にまとめることは決してありませんでしたが、彼のウォールストリートジャーナルでの編集者としての執筆は、私たちが現在市場分析の基本的なアプローチとして認識しているものの基盤となりました。彼の死後、ウィリアム・ハミルトンを含むその後の編集者たちは、これらの概念を今日私たちが知っている包括的な枠組みに洗練し、統合しました。
この記事は、この先駆的な理論の概要を提供することを目的としており、それが特定する市場動向のさまざまな段階を探求しています。すべての理論と同様に、これらの原則は解釈の余地があり、絶対的なものと見なすべきではないことに注意することが重要です。
理論の核となる信条
市場の効率性と情報の反映
この理論の重要な原則は、市場効率の概念と密接に関連しています。発案者は、すべての利用可能な情報がすでに市場価格に織り込まれていると主張しており、この考え方は効率的市場仮説（Efficient Market Hypothesis）に共鳴しています (EMH)。
例えば、ある企業が強い収益を報告することが広く予想されている場合、この期待は公式発表の前に株価に反映される可能性があります。報告の発表前に株式の需要が増加することがあり、実際に予想される良いニュースが発表されたときに価格の動きが最小限になる可能性があります。
興味深いことに、理論家は、業績が高まった期待に及ばない場合、良いニュースの後に企業の株価が下落するケースを観察しました。
この原則は、多くのトレーダーや投資家によって引き続き支持されています。特にテクニカル分析に重きを置く人々においてです。しかし、ファンダメンタル分析の支持者はしばしばこの見解に異議を唱え、市場価値が必ずしも株式の本質的価値を正確に反映しているわけではないと主張します。
市場のトレンドを理解する
この理論の市場動向を理解するための枠組みは、金融分析におけるこの重要な概念の基礎として広く認識されています。それは、3つの主要な市場動向のタイプを特定します：
長期的トレンド – これらの主要な市場の動きは、数ヶ月または数年続くことがあります。
中間トレンド – 通常、数週間から数ヶ月続きます。
短期的なトレンド – 一般的に1週間または10日以内に消散し、時には数時間または1日だけ続くこともあります。
これらの異なるトレンドタイプを分析することによって、投資家は潜在的な機会を特定することができます。長期トレンドが最も重要と見なされる一方で、中期および短期トレンドが主要な方向性に矛盾しているように見えるときに、有利なエントリーポイントがしばしば現れます。
例えば、投資家がデジタル資産が長期的にプラスのトレンドを持っていると信じているが、中間的にマイナスのトレンドを経験している場合、それは資産を比較的低価格で取得する機会を提供するかもしれません。そして、その価値が回復したときに売却することを目指します。
当時も今も、課題は観察されているトレンドの種類を正確に特定することにあります。ここで、より洗練されたテクニカル分析が重要な役割を果たします。現代の投資家やトレーダーは、彼らが調査しているトレンドの性質を見極めるために、さまざまな分析ツールを活用しています。
長期トレンドのフェーズ
この理論は、拡張された主要トレンドが通常、3つの異なるフェーズで展開することを提案しています。ブルマーケットのシナリオでは、これらのフェーズは次のようになります：
蓄積フェーズ – ベアマーケットの後、資産の評価は低く、市場のセンチメントは主にネガティブです。この期間中、賢いトレーダーやマーケットメイカーは大幅な価格上昇を予測し、蓄積を始めます。
参加フェーズ – 広範な市場が、抜け目のないトレーダーがすでに特定した機会を認識し、一般の参加が増加します。このフェーズでは価格が急速に上昇する傾向があります。
配分フェーズ – トレンドが終わりに近づくにつれて、一般の人々は引き続き推測を行います。しかし、市場メーカーは保有資産の配分を始め、まだ迫るトレンドの反転に気づいていない参加者に売却します。
弱気市場では、これらのフェーズは本質的に逆転します。トレンドは、サインを認識している人々による分配から始まり、その後一般の参加が続きます。最終フェーズでは、一般の人々が悲観的である一方で、今後の変化を予測している洞察力のある投資家が再び蓄積を始めます。
これらの原則が常に真実であることが保証されているわけではありませんが、無数のトレーダーや投資家は投資判断を下す前にこれらのフェーズを考慮しています。特に、ワイコフアプローチなどの他の市場分析手法も、市場サイクルを説明する際に、蓄積と分配の類似の概念を取り入れています。
市場間相関
この理論は、ある市場指数で観察される主要なトレンドは、別の市場で見られるトレンドによって裏付けられるべきであると主張しています。最初は、この原則は主に輸送と産業株指数との関係に関するものでした。
当時、運輸業界(は主に鉄道)と密接に関連していました。この関係は理にかなっていました：商品生産の増加は原材料を供給するために鉄道の活動を高める必要がありました。
その結果、製造業と輸送市場の間には明確な相関関係が存在しました。一方のセクターの健康は通常、もう一方のセクターの繁栄を示すものでした。しかし、今日のデジタル経済では、多くの商品の物理的な配送が必要ないため、この市場間の相関関係の原則はそれほど適用されないかもしれません。
取引量の意義
多くの現代投資家の信念を反映して、この理論は取引量を重要な二次指標として強調しています。堅牢なトレンドには高い取引活動が伴うべきだと示唆しています。取引量が高いほど、その動きが真の市場トレンドを反映している可能性が高くなります。逆に、取引量が低い場合、価格の動きは本当の市場方向を正確に表していない可能性があります。
トレンド持続性と反転確認
この理論は、確立された市場のトレンドは明確な反転が確認されるまで持続することを前提としています。たとえば、ある企業の株が良いニュースに続いて上昇トレンドを始めた場合、明確な反転が明らかになるまでこの軌道を続けると予想されます。
したがって、この理論は、明らかな逆転を新しい主要トレンドとして確認されるまで慎重に扱うことを推奨しています。もちろん、中間トレンドと新しい主要トレンドの始まりを区別することは依然として難しく、トレーダーはしばしば単なる中間的な動きに過ぎない誤解を招く逆転に遭遇します。
最後の考え
一部の批評家は、この先駆的な理論の特定の側面、特に市場間相関の原則が今日の複雑な金融環境では時代遅れであると主張していますが、多くの投資家はその核心的な原則に依然として重要な価値を見出しています。その持続的な関連性は、金融機会を特定するアプローチだけでなく、現代の金融分析を形作り続ける市場動向という基本的な概念からも生じています。