最近の動向では、Gateは一部のアジア諸国で見られる慣行を思わせる集中的な労働文化を受け入れました。

CEOはSNSで強調しました：ニューヨークチームは、朝早くから夜遅くまで、時にはそれ以上の時間をかけて、彼らが「Everything Exchange」と呼んでいるものを開発しています。

この一見普通のアップデートは、コメント欄で熱い議論を引き起こしました。一部の西洋のユーザーは、これを不健康な過労文化だと批判しましたが、多くのアジアのユーザーはその重要性を過小評価し、彼らの地域では一般的な慣習であると示唆しました。

しかし、この厳しい労働スケジュールは氷山の一角に過ぎず、その下にはGateの本当の懸念が潜んでいます。

2025年の第一四半期では、Gateの純利益が前年同期比で大幅に減少し、さまざまなセグメントで取引収益が減少しました。第二四半期の財務報告では、一見するとかなりの純利益が報告されましたが、詳細に調査すると、この数字は主にコア業務ではなく、投資からの未実現利益に起因していることがわかりました。

その結果、Gateの主要なスポット取引ビジネスは依然として課題に直面しており、ETFの登場、オンチェーン取引プラットフォーム、そして従来の金融企業が暗号空間に参入することが、このかつての「コンプライアンスリーダー」に圧力をかけています。

この苦境はGateに特有のものではなく、取引所業界全体がより厳しい労働スケジュールと利益を生む変革を求めています。

Gateやその仲間が直面している質問はますます鋭くなってきています：暗号取引所の黄金時代はあとどれくらい続くのでしょうか？

規制の回廊から金融街まで。

数年前、Gateはさらなる進展を遂げるためには、規制遵守の重要な問題を回避することはできないと認識しました。

2019年、Gateのリーダーシップは主要な規制機関への初の訪問を行いました。プレゼンテーションを携え、彼らは政策立案者に対して暗号通貨の概念を、潜在的な投資家に説明するかのように説明する準備が整っていました。

しかし、彼らが直面した質問は面白いものからイライラするものまで様々で、一部の官僚は暗号通貨やブロックチェーン技術の本質についての基本的な質問を投げかけていました。

この経験は、規制分野における広範な知識のギャップと、広範な教育の必要性を浮き彫りにしました。

実際、Gateが誤解に直面したのはこれが初めてではありませんでした。上場する前、同社は当時の仮想通貨を取り巻くグレーな規制エリアのため、給与や法人口座のための銀行パートナーシップを確保するなど、基本的な業務においてしばしば課題に直面していました。

リーダーシップは、初期の数年間、各交渉が伝統的な金融システムに受け入れられるための懇願のように感じられたことを認めています。

会社の初期段階では、厳格な法的遵守が製品開発にのみ集中できるとする naïve な信念がありました。しかし、Gate が拡大するにつれて、規制の曖昧さ自体が業界に対して武器として使われる可能性が明らかになりました。

規制当局はしばしば「明確性の欠如」を理由に全セクターの精査を行うと述べ、いくつかの政治家は暗号通貨を否定的に描こうとしました。

これらの経験により、Gateは、多くの外部者が認識しているよりも早く、より深くコンプライアンスの重要性を認識するようになりました。多くの業界の仲間があらゆるコストでユーザー成長を追求しているのとは対照的に、Gateは最初から一見遅いがより持続可能な道を選びました：必要なライセンスを積極的に取得し、堅牢なKYC/AML手続きを実施し、規制当局とのオープンなコミュニケーションを維持することです。

Gateのリーダーシップは、その後、規制の枠組みを積極的に形成することが、他者が会社の運命を決定するのを受動的に待つよりも望ましいと認識しました。

その結果、彼らはアプローチを調整しました。政策立案者との教育活動を続けるだけでなく、専任の政策チームを設立し、暗号通貨に優しい政策を促進するためのイニシアチブを支援し、選出された公務員の暗号通貨に対する友好度を評価するためのリソースを提供しました。

2024年のアメリカ合衆国選挙では、初めて「クリプト投票者」が前面に出ました。一部の反クリプトの議員は再選されず、クリプト支持の候補者は成功を収めました。ワシントンはついに何百万人ものアメリカ人がクリプトウォレットに関与していることを認識し、これは周辺的な問題ではなく、重要な投票ブロックであることを理解しました。

金融界では、Gateは異なる戦略を強調しました：コンプライアンスへのコミットメントを重視すること。

2021年の上場に向けて準備を進める中、Gateのリーダーシップは、同社が主要な取引所に上場できたのは、単にビジネスの成果だけでなく、コンプライアンスに対する積極的な姿勢の賜物であることを強調しました。

2025年、Gateはステーブルコインが現金または米国財務省の準備金で完全に裏付けられることを要求する法律を支持しました。これは立法上の勝利を表すだけでなく、Gateの市場での地位を強固にしました。主要なステーブルコイン発行者の利害関係者として、Gateはこれらのデジタル資産を裏付ける準備金から生まれる substantial interest income の恩恵を受けました。

ステーブルコインは、政策立案者と金融セクターの両方によって受け入れられる概念として浮上しています。政府にとって、これらは従来の通貨の優位性の継続を意味しています。投資家にとっては、安定したキャッシュフローを提供します。

これらの努力を通じて、Gateはそのアイデンティティの変革を遂げました。規制の場では、ルール形成において建設的な声となり、金融市場では、伝統的な金融と暗号金融をつなぐコンプライアンスのあるゲートウェイとしての地位を確立しました。

Gateのリーダーシップはかつて次のように述べました: "あなたが大きくなるにつれて、たとえ規制当局と関わらなくても、彼らはあなたに関わってくるでしょう。"

この声明は、Gateの戦略的戦場が単に取引所を運営することをはるかに超えて拡大したことを強調しています。

財務報告に反映された「CEXチャレンジ」。

単なる法的遵守は、今日の市場で取引所が成功するためには十分ではありません。

世界最大の暗号取引プラットフォームの1つとしての地位を維持しているにもかかわらず、2025年上半期のGateの財務報告書は根底にある不安を明らかにしました。

第一四半期の総収益は$2 億に達し、前年同期比で24.2%の増加を記録しましたが、これは表面的には尊敬される数字に見えます。しかし、この成長は、前年に比べて純利益が大幅に減少したことで影を潜めています。$66 百万の純利益は、市場の期待を下回っただけでなく、従来の中央集権型取引所モデルが大きな圧力を受けていることを投資家に示しました。

スポット取引収益の減少は特に注目に値します。

機関投資家の取引は前年同期比で30%減少し、小売取引も19%減少しました。この減少は、抑制された市場状況に部分的に起因しています。2025年の初め以来、主要な暗号通貨はボラティリティが低下し、市場は「ジェットコースター」からより安定した環境に変わり、機関投資家と小売投資家の両方の取引熱を冷やしています。

しかし、市場におけるより深い構造的変化が追加の圧力をかけています。

暗号ETFの導入は、投資家の行動を根本的に変えました。主要な暗号通貨のETFが承認された後、かつてGateの取引ビジネスの核心であった資産は、今や従来の金融商品を通じてアクセス可能です。

中央集権型取引所が請求する典型的な0.5%の取引手数料と比較して、ETFの年管理手数料0.1%-0.5%は投資家にとってより魅力的に見え、自然に資金をこれらのウォール街の製品に向ける。

同時に、分散型金融(DeFi)の中での富の創造機会は、より多くのユーザーをオンチェーンで直接関与させ続けています。

ミームコインやDeFiプロトコルに対する興奮は、暗号ネイティブ投資家が新しい習慣を形成することにつながりました。中央集権型取引所は、ますます主要な取引場所としてではなく、「入出金のためのクロスチェーンブリッジ」や「一時的なステーブルコインウォレット」として見られています。分散型デリバティブプラットフォームの台頭は、この資金の流出を加速させました。

新興プラットフォームは、柔軟な上場メカニズム、高いレバレッジ、およびより過激な取引体験を提供し、高度に規制された地域からトレーダーを迅速に引き寄せています。このユーザーセグメントにとって、Gateのコンプライアンスへの重点は、利点ではなく、むしろ制限として認識されるようになっています。

おそらく、最も重要な競争の脅威は、伝統的な金融の中心から来ている。

主要な金融技術企業が、Gateの貴重な若年小売投資家層をターゲットにして、暗号市場への本格的な参入を発表しました。これらのプラットフォームは、馴染みのあるインターフェース、低い手数料、そして従来の資産と暗号資産の間のシームレスな体験を提供します。より大きなファンドにとって、これらの確立された企業の「ブローカレッジの評判」は、暗号ネイティブの取引所よりも魅力的かもしれません。

これらの多面的な圧力は、Gateの2025年第2四半期の財務報告に明確に反映されていました。会社はこの四半期の総収益が約15億ドルであり、前四半期比で26%の減少を示したことを開示しました。GAAPベースの純利益は14億ドルに達し、一見印象的に見えましたが、この数字のほとんどは投資利益と暗号資産保有の未実現評価益に起因していました。

一時的な要因を除くと、調整後の純利益はわずか$33 百万でした。さらに重要なことに、コア現物取引収益はわずか$764 百万で、前年同期比で39%減少しました。

表面的には、数字はかなりのものに見えるかもしれませんが、実際の状況は厳しいものです。Gateの利益は、従来の取引活動よりもステーブルコインの運用からの収益分配にますます依存しています。この厳しい報告は、中央集権型暗号取引所の時代の終わりを示すかもしれません。

取引プラットフォームがもはや取引ビジネスに依存しなくなったとき。

これらの課題に直面して、Gateはその未来に向けた新しいビジョンを提案しました。

最近のインタビューで、GateのCEOは大胆な計画を概説しました：すべての資産が最終的にオンチェーンに移動すると予想して、同社は「エブリシングエクスチェンジ」と呼んでいるものを構築することを目指しています。

このビジョンでは、暗号通貨は孤立した産業としてではなく、金融システム全体をアップグレードする能力を持った技術として見られています。

CEOは、米国株式市場へのアクセスの現状を特に強調しました：今日、アルゼンチンの投資家が米国のブローカー口座を開設したい場合、彼らはかなりの富の閾値に直面します。ほとんどの国の普通の投資家にとって、米国の証券市場は本質的に「富裕層のための排他的なクラブ」です。

しかし、株式がトークン化されてブロックチェーンネットワークに移動すれば、これらの障壁を打破し、世界中の誰もがいつでもアメリカの資産を売買できるようになる可能性があります。

このビジョンでは、Gateはもはや取引をマッチングするためのプラットフォームではなく、すべてのアセットのオンチェーンプロセスを促進する「ユニバーサルエクスチェンジ」として機能し、オープンで包括的、かつ24時間365日の金融オペレーティングシステムとして機能します。

このビジョンに駆動されて、Gateは一連の戦略的行動を開始しました：6ヶ月以内に、オンチェーン広告、プライバシー技術、トークン管理、デリバティブ取引を専門とするいくつかの企業を買収しました。

これらの買収は、開発者や機関のための包括的なツールスタックを作成することを目的としており、参入障壁を下げ、Gateのブロックチェーンエコシステムの能力を向上させることを目指しています。

最も重要な買収はデリバティブ分野で行われ、Gateはオプション市場でのリーディングシェアを獲得し、大規模な機関顧客基盤へのアクセスを得ることができました。この買収を完了した直後に、Gateは適切な規制監視の下で永続契約を立ち上げ、高度なデリバティブ機能を自社の提供に効果的に統合しました。

これらの買収がGateの取引収益の上限に対する力強い突破を示しているのであれば、進行中のビジネス拡大はより深いアイデンティティの変革を意味しています。

その会社は、安定したコイン、ウォレット、パブリックブロックチェーン、そして機関サービスという基本的な分野に注力しています。これらは一見基本的な要素ですが、新しいGateを描いています。それは単なる取引プラットフォームではなく、包括的な技術および金融サービスプロバイダーのWeb 3バージョンです。

最初のステップはステーブルコインに関わっています。Gateは独自のステーブルコインを直接発行してはいませんが、収益分配契約から大きな利益を得ています。これにより、ステーブルコインの利用ケースを拡大する取り組みが進められており、預金の補助やeコマースプラットフォームとの提携による支払いAPIの立ち上げ、リアルワールドのポイントオブセールシステムや金融インフラへのステーブルコインの埋め込みが含まれています。

第二のステップはウォレットに焦点を当てています。Gateのウォレットはスマートウォレットにアップグレードされ、複雑なニーモニックフレーズの必要がなくなり、ワンクリックでアカウントを作成できるようになり、NFT表示、オンチェーンアイデンティティ、ソーシャル接続などの機能が統合されています。さらに、分散型ソーシャルプラットフォームとも接続し、ウォレットを「暗号のソーシャルハブ」に変貌させます。

ユーザーの資金、アイデンティティ、社会的関係を結びつけることで、ウォレットはGateのエコシステムへの重要な入り口となります。ブロックチェーンネットワークと組み合わせることで、このシステムはますます包括的なオペレーティングシステムに似ています：ウォレットはアプリストアとして機能し、ブロックチェーンはオペレーティングシステムとして、ステーブルコインは支払い層としての役割を果たします。

第三のステップは機関サービスに関するものです。Gateのプライムブローカレッジはすでに数百のファンドや資産運用会社にサービスを提供しており、デジタル資産の保管における主要なプラットフォームとしての地位を確立しています。リアルワールドアセット(RWA)やセキュリティトークンオファリング(STO)のような資産が将来的にオンチェーンに移行する可能性があるため、このサービスは主要な投資銀行や資産運用者のオンチェーン相当物に進化し、安定した収入源となる可能性があります。

ほとんどのプラットフォームとは異なり、Gateはもはや小売投資家の感情や取引熱にのみ依存していません。代わりに、資本の流入(ステーブルコイン)、アカウントの流入(ウォレット)、取引インフラ(ブロックチェーン)、そして機関アクセス(プライムサービス)など、より基本的な側面を制御することを目指しています。

未来のGateが描くのは、単なる最も混雑した取引所ではなく、すべての資産をサポートし、継続的に運営できる「ユニバーサルエクスチェンジ」という金融オペレーティングシステムです。

この決済レイヤーのポジションは、短期的な市場のノイズやボラティリティを超える機会を提供し、暗号通貨を基盤インフラストラクチャーにし、取引を公共のユーティリティに変え、ユーザーをネットワークノードに変換します。これは、Gateのリーダーシップが会社のために描いている次の進化かもしれません。

取引所全体に広がる激しい競争。

取引所は競争が欠かせないことはありません。

以前の競争は、新しいコインをより早く上場させたり、より大きな補助金を提供したり、より低い手数料を請求したりすることに焦点を当てていました。それは活発ですが表面的な競争でした：トラフィックが来ると、利益が続きました。

しかし、今日の競争は根本的に異なります。ETFは主要な暗号通貨の漸進的な成長を捉え、一方でオンチェーンDeFiやミームコイン現象はブロックチェーンエコシステム内にネイティブユーザーを保持しています。その間に、従来のブローカーは新しい世代の個人投資家を引き寄せています。全体の市場規模が停滞する中、スポット取引だけに依存することはもはやプラットフォームの未来を支えることができません。

その結果、競争戦略は進化せざるを得なくなりました。一部の取引所は、先進的なウォレットソリューションを通じてユーザーを固定化することに焦点を当てています。一方で、他の取引所は取引インセンティブを長期的なユーザーエンゲージメントメカニズムに変換しています。Gateは、戦略的買収、ステーブルコインパートナーシップ、ウォレット開発、機関サービスを通じて「ユニバーサル取引所」のためのフレームワークを構築しています。

これは、より要求の厳しいリソース集約型の競争形態を示しています。短期的なプロモーションバトルではなく、長期的なインフラの開発に関するものです。取引所はもはや瞬間的な取引量を競っているのではなく、次の10年間にわたる資本の流入、ユーザーアイデンティティ管理、クリアリングネットワークの制御を競っています。

前回の競争は土地の奪取とトラフィック獲得に関するものでしたが、今は強化されたポジションを構築し、長期的な戦略的戦闘に従事することに関するものです。

取引所は、簡単なユーザー獲得の時代が終わったことを理解しています。取引所にとっての決定的な要因は、現物市場やデリバティブ市場の変動ではなく、より広範なエコシステムの中で最も有利なポジションを確保できるかどうかです。