ビットコインや暗号資産の最も著名な批評家の一人は、アメリカの億万長者ウォーレン・バフェットであり、かつてCNBCに対して次のように述べました。「暗号資産は本質的に無価値です。あなたはそれらを他の誰かに売却する以外に何もできません。」この視点は、金融文献が「グレーター・フール理論」と呼ぶものを表しています。これは、価値が単により高い価格を支払うことに同意する別の買い手を見つけることに依存する資産には投資すべきではないという概念です。この理論によれば、株式、債券、不動産などの伝統的な資産は、評価の基礎となるキャッシュフローを生み出す一方で、ビットコインは何も具体的なものを生み出さないとされています。## グレーター・フール理論を理解するグレーター・フール理論は、市場価格が内在的価値によってではなく、投資家が将来他の誰かに高い価格で売却できると信じるからこそ上昇する可能性があることを示唆しています。この投資アプローチは、収益報告や財務評価などの基本的な評価指標を無視し、市場のセンチメントとモメンタムに依存しています。潜在的な買い手のプール(「グレーター・フール」)が最終的に枯渇すると、市場は通常、調整または崩壊を経験し、最終的な投資家が無価値な資産を持つことになる可能性があります。このパターンは、金融機関が本質的に無価値になったモーゲージ担保証券を流動化できなかった2008年のサブプライム住宅ローン危機の際に発生しました。## 原油: ビットコインへの歴史的類似性19世紀後半以前、原油は大きく見なされていませんでした。アメリカ西部で水を掘っていた開拓者たちは、代わりに石油を見つけることに失望しました。この物質は限られた用途しかなく、時折アスファルトの生産や疑わしい医療処置に使用されていましたが、石油埋蔵量を発見することは粘土を見つけるのと同じくらいの興奮を生み出しました。転機は、ジョージ・ビッセルが1850年代に「ロックオイル」を照明目的や機械の潤滑に加工できると仮定したときに訪れました。この洞察は石油産業を生み出しました：科学者は、魅力のない粘性のある液体が光を生み出すことができると認識しました。当初、需要は石油の高硫黄含量や不快な臭いといった実際的な問題により低迷していました。しかし、スタンダードオイルのような初期の生産者によって資金提供された脱硫プロセスなどの精製プロセスが新しい用途や市場を創出しました。実際の変革は20世紀初頭に内燃機関の開発と共に起こりました。自動車が新奇なものから必需品へと進化するにつれて、1920年代後半には生産の85％が燃料に向けられ、石油の需要は急増しました。初期段階でこの「新しい光」の可能性を認識した者は少なかったが、ジョン・D・ロックフェラーのようにそれを理解した者は、先見の明を持って前例のない価値を生み出した。## ビットコインの進化の道ビットコインは今日、石油に似ています。灯油ランプの後、しかし自動車と航空機の前 - 限られたが意味のある実世界の用途を持つ商品です。現在の用途には次のものが含まれます：- 従来の金融システムの外で価値を保存する ("デジタルゴールド")- 国境を越えた送金を促進する- 大規模な取引を迅速かつ不可逆的に決済する- 抑圧的な政権下で市民のための財政的保護を提供する- 財務リスクを低減させた資産の移動を可能にする19世紀末の石油のように、これらのアプリケーションは始まりに過ぎません。灯油ランプは単なる概念実証に過ぎず、石油の真の価値はその輸送性とエネルギーの可能性から生まれました。同様に、ビットコインの現在の有用性は、その基本的な機能の表面をかすめるに過ぎません：お金がインターネットの速度で移動し、従来の金融機関から独立して保有できることを可能にします。今日ビットコインを購入する投資家は、将来的にこれらのコア機能に基づいて構築されるアプリケーションがビットコインの現在の時価総額を超えると賭けている。ビットコインが外部資産の保管、エスクローサービス、決済システム、または送金などの市場に大きく浸透する場合、その潜在的な評価額は大幅に高くなる可能性がある。## プロフェッショナルアセスメントフレームワーク金融史からの重要な教訓の一つは、基本的な資産評価の重要性です。プロの投資家は通常、資産を次のように評価します:1. **本質的価値分析**:市場価格に依存しない原資産価値の決定2. **財務パフォーマンス指標**: 収益データ、成長の軌跡、キャッシュフローの調査3. **業界のポジショニング**: 競合他社および業界のトレンドに対する市場ポジションの分析4. **ガバナンス構造**: 所有権のパターンと管理品質の評価## 暗号資産はグレーターフール理論に基づいているのか？ビル・ゲイツはTechCrunchに対して、非代替性トークン (NFTs) と暗号資産は「100% グレーター・フール理論に基づいている」と述べました。これはウォーレン・バフェットの2020年の発言を反響させるもので、暗号資産には他の誰かが支払う以上の固有の価値はないとしています。ゲイツ、バフェット、そして多くの経済学者によって提唱された主張は、暗号資産は「本当の」価値を欠いており、利益が高い価格を支払う意欲のある買い手を見つけることに完全に依存する純粋な投機手段であるというものです。この見解の下では、この現実が広く認識されるようになると、暗号資産市場は最終的に崩壊することになります。しかし、この分析は早すぎるかもしれません。暗号資産は現在、実用的な用途が限られていますが、ビットコインや他のデジタル通貨が根本的に無価値であると結論づけるには早すぎます。今日、暗号資産は国境を越えた送金や大口決済を可能にしており、一部の大手小売業者は従来の通貨とともにビットコインを受け入れています。フォーブスの寄稿者マット・ホーガンは、ビットコインと1850年代の石油を比較しています。最初、石油はランプや機械の潤滑に限られた機能しか持っていませんでした。技術の進歩と新しい応用を通じて、石油は世界で最も価値のある商品之一となりました。同様の進化の道が暗号資産に待ち受けているかもしれません。## 市場価値 vs. 本質的価値詳しく調べてみると、グレーター・フール理論は多くの市場がどのように機能するかを説明しています。価格と価値は常に実用的な効用だけによって決まるわけではなく、需給のダイナミクスによっても決まります。コレクターがロスコの絵を$80 百万で評価するなら、それが市場価値となります。人々が喜んで特定の価格を支払うと、その価格が経済的な観点から価値を効果的に決定します。人間の気まぐれに課題がある - 今日私たちが価値を置くものが明日には無価値と見なされるかもしれません。この観点から見ると、暗号資産は高級アートや高級ジュエリーのように、定期的に大きな評価変動を経験する他の市場と比べて、必ずしも「バブル」ダイナミクスに対してより敏感であるわけではありません。## 暗号通貨市場におけるファンダメンタルズ評価より大きな愚か者のダイナミクスを超えようとする投資家のために、暗号資産のためのいくつかの評価アプローチが登場しています:- **ネットワーク効果分析**: ユーザーの採用率と取引量の調査- **ユーティリティ評価**: 実用的な応用および問題解決能力の評価- **技術インフラ**: 基盤技術の堅牢性とスケーラビリティの分析- **ガバナンスシステム**: 意思決定プロセスと開発ロードマップの評価これらのフレームワークは、純粋に投機的な資産と、発展する基本的な価値を持つ資産を区別するのに役立ち、投資家がこの急速に進化する市場でより情報に基づいた意思決定を行えるようにします。
大愚か者理論:暗号通貨市場におけるその応用
ビットコインや暗号資産の最も著名な批評家の一人は、アメリカの億万長者ウォーレン・バフェットであり、かつてCNBCに対して次のように述べました。「暗号資産は本質的に無価値です。あなたはそれらを他の誰かに売却する以外に何もできません。」
この視点は、金融文献が「グレーター・フール理論」と呼ぶものを表しています。これは、価値が単により高い価格を支払うことに同意する別の買い手を見つけることに依存する資産には投資すべきではないという概念です。
この理論によれば、株式、債券、不動産などの伝統的な資産は、評価の基礎となるキャッシュフローを生み出す一方で、ビットコインは何も具体的なものを生み出さないとされています。
グレーター・フール理論を理解する
グレーター・フール理論は、市場価格が内在的価値によってではなく、投資家が将来他の誰かに高い価格で売却できると信じるからこそ上昇する可能性があることを示唆しています。この投資アプローチは、収益報告や財務評価などの基本的な評価指標を無視し、市場のセンチメントとモメンタムに依存しています。
潜在的な買い手のプール(「グレーター・フール」)が最終的に枯渇すると、市場は通常、調整または崩壊を経験し、最終的な投資家が無価値な資産を持つことになる可能性があります。このパターンは、金融機関が本質的に無価値になったモーゲージ担保証券を流動化できなかった2008年のサブプライム住宅ローン危機の際に発生しました。
原油: ビットコインへの歴史的類似性
19世紀後半以前、原油は大きく見なされていませんでした。アメリカ西部で水を掘っていた開拓者たちは、代わりに石油を見つけることに失望しました。この物質は限られた用途しかなく、時折アスファルトの生産や疑わしい医療処置に使用されていましたが、石油埋蔵量を発見することは粘土を見つけるのと同じくらいの興奮を生み出しました。
転機は、ジョージ・ビッセルが1850年代に「ロックオイル」を照明目的や機械の潤滑に加工できると仮定したときに訪れました。この洞察は石油産業を生み出しました：科学者は、魅力のない粘性のある液体が光を生み出すことができると認識しました。
当初、需要は石油の高硫黄含量や不快な臭いといった実際的な問題により低迷していました。しかし、スタンダードオイルのような初期の生産者によって資金提供された脱硫プロセスなどの精製プロセスが新しい用途や市場を創出しました。実際の変革は20世紀初頭に内燃機関の開発と共に起こりました。自動車が新奇なものから必需品へと進化するにつれて、1920年代後半には生産の85％が燃料に向けられ、石油の需要は急増しました。
初期段階でこの「新しい光」の可能性を認識した者は少なかったが、ジョン・D・ロックフェラーのようにそれを理解した者は、先見の明を持って前例のない価値を生み出した。
ビットコインの進化の道
ビットコインは今日、石油に似ています。灯油ランプの後、しかし自動車と航空機の前 - 限られたが意味のある実世界の用途を持つ商品です。現在の用途には次のものが含まれます：
19世紀末の石油のように、これらのアプリケーションは始まりに過ぎません。灯油ランプは単なる概念実証に過ぎず、石油の真の価値はその輸送性とエネルギーの可能性から生まれました。同様に、ビットコインの現在の有用性は、その基本的な機能の表面をかすめるに過ぎません：お金がインターネットの速度で移動し、従来の金融機関から独立して保有できることを可能にします。
今日ビットコインを購入する投資家は、将来的にこれらのコア機能に基づいて構築されるアプリケーションがビットコインの現在の時価総額を超えると賭けている。ビットコインが外部資産の保管、エスクローサービス、決済システム、または送金などの市場に大きく浸透する場合、その潜在的な評価額は大幅に高くなる可能性がある。
プロフェッショナルアセスメントフレームワーク
金融史からの重要な教訓の一つは、基本的な資産評価の重要性です。プロの投資家は通常、資産を次のように評価します:
暗号資産はグレーターフール理論に基づいているのか？
ビル・ゲイツはTechCrunchに対して、非代替性トークン (NFTs) と暗号資産は「100% グレーター・フール理論に基づいている」と述べました。これはウォーレン・バフェットの2020年の発言を反響させるもので、暗号資産には他の誰かが支払う以上の固有の価値はないとしています。
ゲイツ、バフェット、そして多くの経済学者によって提唱された主張は、暗号資産は「本当の」価値を欠いており、利益が高い価格を支払う意欲のある買い手を見つけることに完全に依存する純粋な投機手段であるというものです。この見解の下では、この現実が広く認識されるようになると、暗号資産市場は最終的に崩壊することになります。
しかし、この分析は早すぎるかもしれません。暗号資産は現在、実用的な用途が限られていますが、ビットコインや他のデジタル通貨が根本的に無価値であると結論づけるには早すぎます。今日、暗号資産は国境を越えた送金や大口決済を可能にしており、一部の大手小売業者は従来の通貨とともにビットコインを受け入れています。
フォーブスの寄稿者マット・ホーガンは、ビットコインと1850年代の石油を比較しています。最初、石油はランプや機械の潤滑に限られた機能しか持っていませんでした。技術の進歩と新しい応用を通じて、石油は世界で最も価値のある商品之一となりました。同様の進化の道が暗号資産に待ち受けているかもしれません。
市場価値 vs. 本質的価値
詳しく調べてみると、グレーター・フール理論は多くの市場がどのように機能するかを説明しています。価格と価値は常に実用的な効用だけによって決まるわけではなく、需給のダイナミクスによっても決まります。コレクターがロスコの絵を$80 百万で評価するなら、それが市場価値となります。人々が喜んで特定の価格を支払うと、その価格が経済的な観点から価値を効果的に決定します。
人間の気まぐれに課題がある - 今日私たちが価値を置くものが明日には無価値と見なされるかもしれません。この観点から見ると、暗号資産は高級アートや高級ジュエリーのように、定期的に大きな評価変動を経験する他の市場と比べて、必ずしも「バブル」ダイナミクスに対してより敏感であるわけではありません。
暗号通貨市場におけるファンダメンタルズ評価
より大きな愚か者のダイナミクスを超えようとする投資家のために、暗号資産のためのいくつかの評価アプローチが登場しています:
これらのフレームワークは、純粋に投機的な資産と、発展する基本的な価値を持つ資産を区別するのに役立ち、投資家がこの急速に進化する市場でより情報に基づいた意思決定を行えるようにします。