暗号化通貨分野において、プロジェクトのトークン経済学設計は、その安定性と発展の見通しを測る重要な指標と見なされることが多い。しかし、ロックアップ比率にのみ注目することは、潜在的なリスクを見落とす可能性がある。Holoworldを例に挙げると、その16.96%の初期循環供給は、一見すると希少性と価値の保障を表しているように思えるが、詳細に分析すると、この数字の背後には多くの不確実性が隠れていることがわかる。

HoloworldのトークンHOLOの総発行量は100億枚で、初期の循環供給の16.96%を除いて、残りのトークンの配分は以下の通りです：コア貢献者（チームとアドバイザー）が15.6%、コミュニティ成長が20.93%、マーケティング運営とエコシステムが13.11%、投資家が20.68%、DAO準備金とプラットフォーム流動性基金が約30%を占めています。この配分構造は一見バランスが取れているように見えますが、実際にはいくつかの重要な問題を引き起こしています：

1. アンロックスケジュールの不確実性：チーム、アドバイザー、投資家のトークンアンロックのタイミングは明確ですか？これらのグループのアンロックタイミングが重なると、市場に突然大量の循環供給トークンが出現し、価格に大きな圧力をかける可能性があります。

2. コントロールの曖昧さ：83％のトークンがまだロックされていることを考えると、現在HOLOを購入している投資家は実際には真のプロジェクトコントロールを得ることが困難です。このような状況で、初期投資家の利益はどのように保護されるのでしょうか？

3. チームのインセンティブと市場のプレッシャーのバランス：チームのロックアップは通常、プロジェクトの長期的な発展へのコミットメントと見なされますが、合理的なアンロックメカニズムがない場合、将来的な市場の潜在的なプレッシャーの源となる可能性があります。

4. 流動性管理の課題：大規模にロックされたトークンが市場の流動性のバランスを維持するためにどのように徐々に解放されるかは、プロジェクトが直面する大きな課題です。不適切な流動性管理は市場の変動を悪化させる可能性があります。

5. コミュニティガバナンスの実現：大部分のトークンがロックされている場合、どのようにコミュニティがプロジェクトのガバナンスに効果的に参加できるかは、プロジェクト側が真剣に考慮すべき問題である。

以上のことから、投資家はHoloworldなどのプロジェクトを評価する際、初期の循環供給という表面的な数字だけに注目すべきではなく、トークンのロック解除メカニズム、チームのコミットメント、市場流動性管理戦略など、より包括的な要因を深く理解する必要があります。そうすることで、プロジェクトの長期的な価値と潜在的なリスクについてより正確な判断ができるようになります。