激動の時代と記憶に残る崩壊を経て、アルゴリズミック・ステーブルコインは2025年により堅牢性とペッグを維持するための洗練されたメカニズムを約束し、復活を遂げます。しかし疑念は残ります。この復活はこの種の資産にとって新たな安定の章を意味するのか、それとも再び失望に終わる約束のサイクルの一部に過ぎないのか?
中央集権型ステーブルコインであるUSDTやUSDC(に代わる分散型の選択肢を求める動きが高まる中、アルゴリズミックステーブルコインが開発者、投資家、クリプトエコシステムの愛好者たちの注目を再び集めています。
この記事では、アルゴリズム安定コインの機能、過去に経験した失敗、そして市場の信頼を回復するためにエラーを修正しようとする現在のプロジェクトについて分析します。
アルゴリズム安定コインは、通常、米ドルにペッグされた安定した価値を維持するように設計された暗号通貨であり、ドルや証券のような物理的な準備金を保有していません。代わりに、トークンの供給と需要を自動的に調整するアルゴリズムとスマートコントラクトを実装しており、通常、1$)のパリティを維持することを目的としています。
このプログラム的調整は、分散型の金融政策と類似の方法で機能します。ステーブルコインの価格が1ドルを超えると、プロトコルは価格を下げるために新しいトークンを発行します。価格が下がると、流通からトークンが引き揚げられ、買い戻しメカニズムや焼却インセンティブを通じて希少性が高まります。
業界データによると、アルゴリズム型ステーブルコインは2021年から年率30%の成長を遂げており、従来のステーブルコインの成長率を上回っています。これらの実装の約73%が、マーケットのボラティリティの期間中にレジリエンスを高めるために、現在ダブルトークンモデルを使用しています。
理論上、この概念は洗練されています：中央集権的な機関に依存せずに安定性を達成すること。しかし、実際の実装はかなり困難であることが証明されています。
2022年にTerraブロックチェーンの代表的な失敗例はTerraUSD (UST)でした。このトークンはLUNAトークンとの鋳造および焼却メカニズムによってドルにペッグされていました。このモデルへの信頼が崩れたとき、投資家は大規模な売却を始め、両方の資産で崩壊が起こり、暗号エコシステム全体に波及しました。
この「ドミノ効果」は、アルゴリズミックステーブルコインの主な脆弱性を露呈させました。それは、アルゴリズムの機能に対する集団的信頼への依存です。この信頼が壊れると、安定性のメカニズムは spiralsし、トークンの価値下落を助長する可能性があります。
他の小規模なプロジェクトも失敗しました。BasisやEmpty Set Dollarのように、長期的な安定性を維持できませんでした。一般的に、極端なシナリオに対するアンチフラジルメカニズムの欠如は、これらのシステムにおいて重要なポイントとなりました。
学んだ教訓を元に、現在のプロジェクトはより保守的で現実的なアプローチを採用しています。主な革新の一つは、実際の資産に部分的な準備金を実装することで、ハイブリッドモデルを作成することです。つまり、価格管理の基盤は依然としてアルゴリズミックですが、急激な評価損を抑えるのに役立つ有形の担保があります。
別の重要な側面は透明性です：新しいプロトコルはリアルタイムでの監査性を高め、オープンなロジックを持つスマートコントラクトと内在するリスクに関する明確な文書を提供します。この投資家との直接的なコミュニケーションは、業界の信頼を再構築するために重要でした。
さらに、供給制御の動的メカニズムが出現しており、これは単に発行や直接的な破棄に基づくものではなく、自動化されたオークション、内部債務の発行、またはオンチェーンデリバティブの利用によって安定性を管理することにも基づいています。
本質的に、現在の状況においてこの種のステーブルコインへの信頼が回復することを可能にしているのは、より堅牢で強固な要素の組み合わせです。以前のプロジェクトのアルゴリズムが不透明だったのに対し、今では信頼できる外部の検証を得ることへの関心が高まっています。
革新的な提案で注目を集めているプロジェクトには次のものがあります:
Frax: 市場で最もハイブリッドなモデルの一つで、実際の準備金とアルゴリズムコンポーネントを組み合わせています。Fraxは市場のさまざまなフェーズを成功裏に乗り越え、完全な担保に依存することなく安定性を維持しようとしています。その技術的アーキテクチャは、市場の需要に基づいて担保比率を動的に調整するシステムを実装しています。
Ethena (USDe): 最近設立されたUSDeは、パリティを維持するために分散型のヘッジおよびデリバティブを採用したことで注目を集めています。そのモデルは、クラシックな清算にのみ依存することなく、市場のショックから自らを保護することを目指しています。技術的には、リスクを管理するために永続的な先物契約を使用したデルタニュートラル戦略を実装しています。
Gyroscope (GYD): 初期段階で、分散プールと調整可能なガバナンスパラメータのバランスを持つ動的安定モデルを約束します。その設計は、システミックリスクと相関リスクを軽減するための準備金の多様化メカニズムを組み込んでいます。
これらのプロジェクトが逆境において安定性を維持するかどうかを判断するのは早すぎるが、従来のモデルに対して重要な進化を示している。投資の決定を下す前に、独立した調査が依然として不可欠である。
このタイプのステーブルコインに対する関心は、根本的な理由から持続しています: 完全な分散化は価値のある提案を表しています。中央集権的な発行者に対する規制の強化と監視が高まる中、仲介機関に依存せずに運営されるプロジェクトは重要性を増しています。しかし、このモデルの持続可能性は、流動性危機、投機的イベント、マクロ経済の変化に耐える技術的および経済的能力に依存しています。
セクターの統計は、アルゴリズム型ステーブルコインが印象的な成長を記録していることを示していますが、(USTのように崩壊前に18,100%の成長を遂げたものの)、担保型の同等物の安定性レベルにはまだ達しておらず、99%の安定性を維持しています。
結論として、洗練されたアルゴリズムだけでは不十分です。深い流動性、実用的なユーティリティ、透明なコミュニケーションを備えた強力なエコシステムを構築する必要があります。
2025年、アルゴリズム型ステーブルコインは再評価の時期を迎えます。過去の過ちを認識し、より強固な提案で戻ってきますが、依然として懐疑的な目や長期的な実現可能性を示すという課題に直面しています。
もし彼らが中央集権なしで安定性の約束を果たすことができれば、彼らは分散型金融の未来の重要な要素になる可能性があります。現時点では、彼らは注意深い投資家による慎重な研究と継続的な監視を必要とする潜在的な賭けを構成しています。
これまでに話したこれらのプロジェクトのうち、いくつかを知っていましたか？
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2025年のアルゴリズム安定通貨：再興か一時的なトレンドか？
激動の時代と記憶に残る崩壊を経て、アルゴリズミック・ステーブルコインは2025年により堅牢性とペッグを維持するための洗練されたメカニズムを約束し、復活を遂げます。しかし疑念は残ります。この復活はこの種の資産にとって新たな安定の章を意味するのか、それとも再び失望に終わる約束のサイクルの一部に過ぎないのか?
中央集権型ステーブルコインであるUSDTやUSDC(に代わる分散型の選択肢を求める動きが高まる中、アルゴリズミックステーブルコインが開発者、投資家、クリプトエコシステムの愛好者たちの注目を再び集めています。
この記事では、アルゴリズム安定コインの機能、過去に経験した失敗、そして市場の信頼を回復するためにエラーを修正しようとする現在のプロジェクトについて分析します。
アルゴリズム安定コインの技術的基礎
アルゴリズム安定コインは、通常、米ドルにペッグされた安定した価値を維持するように設計された暗号通貨であり、ドルや証券のような物理的な準備金を保有していません。代わりに、トークンの供給と需要を自動的に調整するアルゴリズムとスマートコントラクトを実装しており、通常、1$)のパリティを維持することを目的としています。
このプログラム的調整は、分散型の金融政策と類似の方法で機能します。ステーブルコインの価格が1ドルを超えると、プロトコルは価格を下げるために新しいトークンを発行します。価格が下がると、流通からトークンが引き揚げられ、買い戻しメカニズムや焼却インセンティブを通じて希少性が高まります。
業界データによると、アルゴリズム型ステーブルコインは2021年から年率30%の成長を遂げており、従来のステーブルコインの成長率を上回っています。これらの実装の約73%が、マーケットのボラティリティの期間中にレジリエンスを高めるために、現在ダブルトークンモデルを使用しています。
理論上、この概念は洗練されています：中央集権的な機関に依存せずに安定性を達成すること。しかし、実際の実装はかなり困難であることが証明されています。
歴史的な崩壊からの教訓
2022年にTerraブロックチェーンの代表的な失敗例はTerraUSD (UST)でした。このトークンはLUNAトークンとの鋳造および焼却メカニズムによってドルにペッグされていました。このモデルへの信頼が崩れたとき、投資家は大規模な売却を始め、両方の資産で崩壊が起こり、暗号エコシステム全体に波及しました。
この「ドミノ効果」は、アルゴリズミックステーブルコインの主な脆弱性を露呈させました。それは、アルゴリズムの機能に対する集団的信頼への依存です。この信頼が壊れると、安定性のメカニズムは spiralsし、トークンの価値下落を助長する可能性があります。
他の小規模なプロジェクトも失敗しました。BasisやEmpty Set Dollarのように、長期的な安定性を維持できませんでした。一般的に、極端なシナリオに対するアンチフラジルメカニズムの欠如は、これらのシステムにおいて重要なポイントとなりました。
2025年の展望における技術の進化
学んだ教訓を元に、現在のプロジェクトはより保守的で現実的なアプローチを採用しています。主な革新の一つは、実際の資産に部分的な準備金を実装することで、ハイブリッドモデルを作成することです。つまり、価格管理の基盤は依然としてアルゴリズミックですが、急激な評価損を抑えるのに役立つ有形の担保があります。
別の重要な側面は透明性です：新しいプロトコルはリアルタイムでの監査性を高め、オープンなロジックを持つスマートコントラクトと内在するリスクに関する明確な文書を提供します。この投資家との直接的なコミュニケーションは、業界の信頼を再構築するために重要でした。
さらに、供給制御の動的メカニズムが出現しており、これは単に発行や直接的な破棄に基づくものではなく、自動化されたオークション、内部債務の発行、またはオンチェーンデリバティブの利用によって安定性を管理することにも基づいています。
本質的に、現在の状況においてこの種のステーブルコインへの信頼が回復することを可能にしているのは、より堅牢で強固な要素の組み合わせです。以前のプロジェクトのアルゴリズムが不透明だったのに対し、今では信頼できる外部の検証を得ることへの関心が高まっています。
現在のエコシステムにおける注目プロジェクト
革新的な提案で注目を集めているプロジェクトには次のものがあります:
Frax: 市場で最もハイブリッドなモデルの一つで、実際の準備金とアルゴリズムコンポーネントを組み合わせています。Fraxは市場のさまざまなフェーズを成功裏に乗り越え、完全な担保に依存することなく安定性を維持しようとしています。その技術的アーキテクチャは、市場の需要に基づいて担保比率を動的に調整するシステムを実装しています。
Ethena (USDe): 最近設立されたUSDeは、パリティを維持するために分散型のヘッジおよびデリバティブを採用したことで注目を集めています。そのモデルは、クラシックな清算にのみ依存することなく、市場のショックから自らを保護することを目指しています。技術的には、リスクを管理するために永続的な先物契約を使用したデルタニュートラル戦略を実装しています。
Gyroscope (GYD): 初期段階で、分散プールと調整可能なガバナンスパラメータのバランスを持つ動的安定モデルを約束します。その設計は、システミックリスクと相関リスクを軽減するための準備金の多様化メカニズムを組み込んでいます。
これらのプロジェクトが逆境において安定性を維持するかどうかを判断するのは早すぎるが、従来のモデルに対して重要な進化を示している。投資の決定を下す前に、独立した調査が依然として不可欠である。
アルゴリズム安定コインの展望
このタイプのステーブルコインに対する関心は、根本的な理由から持続しています: 完全な分散化は価値のある提案を表しています。中央集権的な発行者に対する規制の強化と監視が高まる中、仲介機関に依存せずに運営されるプロジェクトは重要性を増しています。しかし、このモデルの持続可能性は、流動性危機、投機的イベント、マクロ経済の変化に耐える技術的および経済的能力に依存しています。
セクターの統計は、アルゴリズム型ステーブルコインが印象的な成長を記録していることを示していますが、(USTのように崩壊前に18,100%の成長を遂げたものの)、担保型の同等物の安定性レベルにはまだ達しておらず、99%の安定性を維持しています。
結論として、洗練されたアルゴリズムだけでは不十分です。深い流動性、実用的なユーティリティ、透明なコミュニケーションを備えた強力なエコシステムを構築する必要があります。
これらのプロジェクトをあなたのポートフォリオに組み込みますか？
2025年、アルゴリズム型ステーブルコインは再評価の時期を迎えます。過去の過ちを認識し、より強固な提案で戻ってきますが、依然として懐疑的な目や長期的な実現可能性を示すという課題に直面しています。
もし彼らが中央集権なしで安定性の約束を果たすことができれば、彼らは分散型金融の未来の重要な要素になる可能性があります。現時点では、彼らは注意深い投資家による慎重な研究と継続的な監視を必要とする潜在的な賭けを構成しています。
これまでに話したこれらのプロジェクトのうち、いくつかを知っていましたか？