ロビンフッドのCEOは、Token 2049で、RWAが世界中に普及するには少なくとも10年はかかるという悲痛な判断を下しました

確かに、私はこの期間に多くの実際のRWAのケースに触れてきました。私の考えを話しましょう：

多くの企業のオーナーが私に"RWA融資を発行できるか"と相談してきますが、私の回答はほとんどが退けるものです。技術がダメだというわけではなく、今のところRWAを発行しても"概念検証"のケースとしての役割を果たすだけで、実質的な融資効果はまったくありません。実際のコストは従来の融資よりも高くなることすらあります。

問題はどこですか？

2つの大きな問題：法的枠組みの欠如と市場の成熟度の不足。

ここで一つのバブルを突き破る必要があります：ほとんどのRWAプロジェクトにおいて、トークン自体は法的所有権ではありません。

その正体は何ですか？SPV（特別目的機関）または管理者に対する契約請求証明書です。つまり、"私は特定の管理者にXXの利益を請求する権利があります"という借用書で、ただしこの借用書は美しいブロックチェーンのパッケージに入れられています。

国家の法律が明示的に「ブロックチェーン台帳＝所有権登録簿」と認める日が来ない限り（現在、世界的にほとんど存在しない）、裁判所や規制機関は判決を下す際に、あなたのトークンを実益所有権の補助証拠としてしか扱わず、最終的な、独立して執行可能な所有権証明とは見なさない。

これは何を意味しますか？RWA分野において、法的構造、契約文書、そして保管構造の重要性は、あなたがイーサリアムを使用しているかソラナを使用しているか、またはあなたのスマートコントラクトがどれだけ優雅に書かれているかをはるかに超えています。技術はただのツールであり、法令遵守こそが競争優位性です。

だから、あなたは面白い現象に気付くでしょう：RWAトラックで最も利益を上げているのは発行プラットフォームではなく、法律事務所と会計事務所です。

いわゆるRWA発行プラットフォームが分け合える利益は、実際にはほんの少しの取り分に過ぎません。本当の利益は法的および監査サービスプロバイダーによって奪われます。なぜなら、各プロジェクトは"法的に立つ"法律構造を構築するために多額の費用をかける必要があるからです。

もちろん、もっと稼いでいる人々もいます——RWA名義の資金集めをしている人たち。

結局、市場教育がまだ追いついていないとき、大多数の人が「オンチェーン所有権」と「法的所有権」の違いを理解できないと、収穫のウィンドウがこうして開かれてしまった。