## 一人の投資家、多くの境界 – なぜ今日の市場構造は限界に達しているのかミュンヘンのヨナス・ウェーバーに会いましょう。裕福な男ですが、完全に機関投資家のレベルではありません。彼が求めているのは、異なる市場や通貨にまたがる債券、プライベートクレジット、不動産からなるシンプルでありながら捉えにくい多様なポートフォリオです。もちろん、適度な流動性も必要です。最初のハードルは？企業債。主にディーラーネットワークを通じたOTC取引。価格設定は時々ブラックボックスのように感じられます。誰と取引するかによってスプレッドがバラバラです。SECは何年も前から言っています - 小口投資家はもっと支払っています。新しいことではありません。中央銀行はこれらのOTCの摩擦を指摘し続けていますが、それでもなお存在し続けています。次に、最小単位についてです。米国債？100ドルから始まります。悪くはありません。しかし、企業債は通常1,000ドルの最小額を要求します。地方債はそれを5,000ドルに押し上げます。プライベートマーケット？さらに厳しいです。従来の金融商品は12万5,000ドルから数百万ドルを要求しましたが、一部のトークン化されたオプションは今や約10,000ドルまで下がります。タイムゾーンはすべてを複雑にします。アメリカは5月に株式のT+1に移行しました。カナダとメキシコもそれに続きました。ヨーロッパは考えていますが、なんとなく行き詰まっているようです。ヨナスはキャッシュフローが合わなくなります。FXスワップが必要になります。ネットティングの機会が消えます。価格設定？まったくの混乱。ファンドはNAVを使用していますが、それすらも一貫性がありません。マネーマーケットファンドは安定したNAVと浮動NAVに分かれています。プライベートアセットは四半期ごとに評価されるかもしれません。セカンダリーマーケットは古い報告に基づいて割引を適用します。これらの不一致を通じてリスクを誰がどのように管理しているのかは、まったく明確ではありません。越境投資は別のレイヤーを追加します。KYCルール。投資家カテゴリー。税金の源泉徴収。目論見書の要件。カストディチェーン。ジョナスがすべてを正しく行っても、業務は遅れます。調整が必要な複数のブローカー。書類フォーム。数週間かかる移転。時には数ヶ月！システムは壊れています。断片化しています。不透明です。異種混合です。高価で遅いです。そして、市場がストレスを受けると？流動性が枯渇します。## 現実世界の資産 (RWAs) とは何か – そして、それらは2025年にどのように関連しているのか？トークン化は、実際の資産をプログラム可能なプラットフォーム上のデジタルトークンに変換します。債券。ローン。不動産権。これらのトークンは、所有権、キャッシュフロー、および制限に関するルールを持っています。大規模な機関は、トークン化を明日の金融システムの構成要素と見なしています。より迅速な決済。より多くの自動化。より小さな単位。常に利用可能。これはどういう意味ですか？あなたのマネーマーケットファンドがトークンになります。所有権は数分で移転します。投票権と移転ルールはスマートコントラクトに存在します。利息の支払いは自動的に行われます。担保は当事者間で容易に移動します。ジョナスの頭痛は和らぎ始めます。## 2025年の市場状況:変化を証明する数字これはもはやサイエンスフィクションではありません。RWA.xyzのダッシュボードは、2025年8月までにトークン化されたリアルワールドアセットが264.6億ドルに達することを示しています。トークン化された米国財務省証券とマネーマーケットエクスポージャー？約74.2億ドル。ブラックロックのデジタル流動性ファンド「BUIDL」が支配しています。3月に$1 億を超えました。ピークは29億ドル近くでした。7月には$447 百万の流出を見ました。大金の出入りは、もはや単なる実験ではないことを示しています。フランクリン・テンプルトンは、オンチェーン米国政府マネーファンドで7億67万3千ドルを報告しています。6月以降、彼らは決済および担保ツールとしてトークン化されたマネーマーケットファンドを推進しています。規制は進化し続けています。EUはMiCAを実施しています。ESMAがガイドラインを提供しています。DLTパイロット制度は予定よりも長く続くかもしれません。セキュリティトークンには成長の余地が必要です。## 問題から解決へ：摩擦の1対1マッピング – そしてRWAがそれにどのように対処するか### 断片化された流動性 vs. 24/7 セカンダリー取引および分割株式ジョナスはもはやブローカーに見積もりを依頼することはありません。オンチェーン市場は継続的に運営されています。トークン化は最小サイズを分解します。$1,000の債券の代わりに、部分的な権利を得ることができます。ハミルトン・レーンは最小額を数百万から$10,000に削減しました。### 遅い決済とほぼ瞬時の決済米国はT+1に移行しました。ヨーロッパはまだ検討中です。その間に、デジタル債券は数分で決済されます。香港は約60億HKDのデジタルグリーンボンドを発行しました。決済は？超速です。イーサリアム上でのBUIDLは現金管理を簡素化します。### 価格発見と評価：散発的からプログラム可能へ規制は依然として重要です。マネーマーケットファンドはルールに従います。しかし、トークン化されたバージョンはNAVメカニズムをオンチェーンに置きます。利息は自動的に流れます。保有資産は毎日更新されます。プライベート資産は依然として頻繁には評価されませんが、デジタルプロセスは紙よりも優れています。### コンプライアンス & アクセス: ルールとしてのコードポリメッシュのようなネットワークは、コンプライアンスをそのDNAに組み込んでいます。KYC、投資家カテゴリー - すべてオンチェーンです。ホワイトリストに登録されたトークンのようなBUIDLは、規制当局を満たします。EUの枠組みはガードレールを設定します。## RWAエコシステム2025: セグメント、プロジェクト、指標### セグメント 1: トークン化されたマネーマーケット ＆ 財務商品**関連性:**流動性管理、担保、オンチェーン現金代替品。**市場規模:** 2025(年8月23日の)as 74億2000万ドル。**プロジェクト & ビークル:**- **ブラックロック – BUIDL:** 最大のプレーヤー。29億ドルに達したが、7月に$447 百万ドルを失った。高い最小額。ホワイトリスト入り。誰もが必要とするキャッシュコンポーネント。- **フランクリン・テンプルトン – FOBXX/BENJI:** $706.73百万のAUM。ステラ/イーサリアムを使用。先駆者。- **スーパーステート – USTB/USCC:** 短期国債ファンド。急成長中。暗号ネイティブアクセス。- **OpenEden – TBILL/USDO:** USDOはわずか2ヶ月で$100 百万TVLを超えました。利回りとオン/オフランプを組み合わせています。- **Backed Finance – bIB01:** ベース上のトークン化されたETFエクスポージャー。従来のETFとDeFiを結びつける。### セグメント 2: プライベートクレジット & コーポレートファイナンシング**関連性:** オンチェーンの透明性を持つ実体経済のローン。**プロジェクト:**- **セントリフュージ (CFG):** V3は2025年7月に開始されました。マルチチェーンアプローチ。インフラストラクチャーレイヤー。- **Maple Finance (SYRUP):** 機関投資家向け。運用資産は約32億ドルです。規制に優しい。- **Goldfinch (GFI):** 大手名が含まれるキュレーションされた債務エクスポージャー、Ares/Apolloなど。多様化のプレイ。- **TrueFi (TRU):** 過去に17億ドル以上を生み出しました。復活中です。- **Clearpool (CPOOL):** 2025年夏までに$800 百万ドルの融資。支払いに隣接するファイナンス。### セグメント3: トークン化された債券、株式＆政府発行**関連性:** 適切な規制フレームワークを持つセキュリティトークン。- **Polymesh (POLYX):** コンプライアンス重視のチェーン。2025年の新しい統合。EUパイロットの受益者。- **HKMA / HKSAR グリーンボンド:** 約 6 千億 HKD が HSBC オリオンを通じてデジタル発行されました。マルチ通貨対応。アジアの DLT シグナル。### セグメント 4インパクト・エフォート マトリックスは、今日の迅速なビジネス環境において優先順位を付けるために重要になっています。これは、チームが高いインパクトを持ち、低い労力のタスクに最初に集中できるようにします。現在のベストプラクティスには次が含まれます:1. プロットする前の戦略的整合性2. バイアスを避けるためのクロスファンクショナルな入力3. 市場の変化に伴う定期的な再評価4. RICEのようなフレームワークとの統合5. チーム入力のためのデジタルコラボレーションツール製品チームは、顧客の価値を最大化するためにそれを使用します。UXデザイナーは、迅速な改善を目指します。オペレーションチームは、簡単な効率向上を追求します。2025年の勝者は、このマトリックスを静的ではなく動的なものとして扱います。ビジネスの優先事項や市場の状況に応じて進化します。
実世界資産 (RWAs) & トークン化 2025: 概要、プロジェクト、予測
一人の投資家、多くの境界 – なぜ今日の市場構造は限界に達しているのか
ミュンヘンのヨナス・ウェーバーに会いましょう。裕福な男ですが、完全に機関投資家のレベルではありません。彼が求めているのは、異なる市場や通貨にまたがる債券、プライベートクレジット、不動産からなるシンプルでありながら捉えにくい多様なポートフォリオです。もちろん、適度な流動性も必要です。
最初のハードルは？企業債。主にディーラーネットワークを通じたOTC取引。価格設定は時々ブラックボックスのように感じられます。誰と取引するかによってスプレッドがバラバラです。SECは何年も前から言っています - 小口投資家はもっと支払っています。新しいことではありません。中央銀行はこれらのOTCの摩擦を指摘し続けていますが、それでもなお存在し続けています。
次に、最小単位についてです。米国債？100ドルから始まります。悪くはありません。しかし、企業債は通常1,000ドルの最小額を要求します。地方債はそれを5,000ドルに押し上げます。プライベートマーケット？さらに厳しいです。従来の金融商品は12万5,000ドルから数百万ドルを要求しましたが、一部のトークン化されたオプションは今や約10,000ドルまで下がります。
タイムゾーンはすべてを複雑にします。アメリカは5月に株式のT+1に移行しました。カナダとメキシコもそれに続きました。ヨーロッパは考えていますが、なんとなく行き詰まっているようです。ヨナスはキャッシュフローが合わなくなります。FXスワップが必要になります。ネットティングの機会が消えます。
価格設定？まったくの混乱。ファンドはNAVを使用していますが、それすらも一貫性がありません。マネーマーケットファンドは安定したNAVと浮動NAVに分かれています。プライベートアセットは四半期ごとに評価されるかもしれません。セカンダリーマーケットは古い報告に基づいて割引を適用します。これらの不一致を通じてリスクを誰がどのように管理しているのかは、まったく明確ではありません。
越境投資は別のレイヤーを追加します。KYCルール。投資家カテゴリー。税金の源泉徴収。目論見書の要件。カストディチェーン。ジョナスがすべてを正しく行っても、業務は遅れます。調整が必要な複数のブローカー。書類フォーム。数週間かかる移転。時には数ヶ月！
システムは壊れています。断片化しています。不透明です。異種混合です。高価で遅いです。そして、市場がストレスを受けると？流動性が枯渇します。
現実世界の資産 (RWAs) とは何か – そして、それらは2025年にどのように関連しているのか？
トークン化は、実際の資産をプログラム可能なプラットフォーム上のデジタルトークンに変換します。債券。ローン。不動産権。これらのトークンは、所有権、キャッシュフロー、および制限に関するルールを持っています。大規模な機関は、トークン化を明日の金融システムの構成要素と見なしています。より迅速な決済。より多くの自動化。より小さな単位。常に利用可能。
これはどういう意味ですか？あなたのマネーマーケットファンドがトークンになります。所有権は数分で移転します。投票権と移転ルールはスマートコントラクトに存在します。利息の支払いは自動的に行われます。担保は当事者間で容易に移動します。ジョナスの頭痛は和らぎ始めます。
2025年の市場状況:変化を証明する数字
これはもはやサイエンスフィクションではありません。RWA.xyzのダッシュボードは、2025年8月までにトークン化されたリアルワールドアセットが264.6億ドルに達することを示しています。トークン化された米国財務省証券とマネーマーケットエクスポージャー？約74.2億ドル。
ブラックロックのデジタル流動性ファンド「BUIDL」が支配しています。3月に$1 億を超えました。ピークは29億ドル近くでした。7月には$447 百万の流出を見ました。大金の出入りは、もはや単なる実験ではないことを示しています。
フランクリン・テンプルトンは、オンチェーン米国政府マネーファンドで7億67万3千ドルを報告しています。6月以降、彼らは決済および担保ツールとしてトークン化されたマネーマーケットファンドを推進しています。
規制は進化し続けています。EUはMiCAを実施しています。ESMAがガイドラインを提供しています。DLTパイロット制度は予定よりも長く続くかもしれません。セキュリティトークンには成長の余地が必要です。
問題から解決へ：摩擦の1対1マッピング – そしてRWAがそれにどのように対処するか
断片化された流動性 vs. 24/7 セカンダリー取引および分割株式
ジョナスはもはやブローカーに見積もりを依頼することはありません。オンチェーン市場は継続的に運営されています。トークン化は最小サイズを分解します。$1,000の債券の代わりに、部分的な権利を得ることができます。ハミルトン・レーンは最小額を数百万から$10,000に削減しました。
遅い決済とほぼ瞬時の決済
米国はT+1に移行しました。ヨーロッパはまだ検討中です。その間に、デジタル債券は数分で決済されます。香港は約60億HKDのデジタルグリーンボンドを発行しました。決済は？超速です。イーサリアム上でのBUIDLは現金管理を簡素化します。
価格発見と評価：散発的からプログラム可能へ
規制は依然として重要です。マネーマーケットファンドはルールに従います。しかし、トークン化されたバージョンはNAVメカニズムをオンチェーンに置きます。利息は自動的に流れます。保有資産は毎日更新されます。プライベート資産は依然として頻繁には評価されませんが、デジタルプロセスは紙よりも優れています。
コンプライアンス & アクセス: ルールとしてのコード
ポリメッシュのようなネットワークは、コンプライアンスをそのDNAに組み込んでいます。KYC、投資家カテゴリー - すべてオンチェーンです。ホワイトリストに登録されたトークンのようなBUIDLは、規制当局を満たします。EUの枠組みはガードレールを設定します。
RWAエコシステム2025: セグメント、プロジェクト、指標
セグメント 1: トークン化されたマネーマーケット ＆ 財務商品
**関連性:**流動性管理、担保、オンチェーン現金代替品。
市場規模: 2025(年8月23日の)as 74億2000万ドル。
プロジェクト & ビークル:
ブラックロック – BUIDL: 最大のプレーヤー。29億ドルに達したが、7月に$447 百万ドルを失った。高い最小額。ホワイトリスト入り。誰もが必要とするキャッシュコンポーネント。
フランクリン・テンプルトン – FOBXX/BENJI: $706.73百万のAUM。ステラ/イーサリアムを使用。先駆者。
スーパーステート – USTB/USCC: 短期国債ファンド。急成長中。暗号ネイティブアクセス。
OpenEden – TBILL/USDO: USDOはわずか2ヶ月で$100 百万TVLを超えました。利回りとオン/オフランプを組み合わせています。
Backed Finance – bIB01: ベース上のトークン化されたETFエクスポージャー。従来のETFとDeFiを結びつける。
セグメント 2: プライベートクレジット & コーポレートファイナンシング
関連性: オンチェーンの透明性を持つ実体経済のローン。
プロジェクト:
セントリフュージ (CFG): V3は2025年7月に開始されました。マルチチェーンアプローチ。インフラストラクチャーレイヤー。
Maple Finance (SYRUP): 機関投資家向け。運用資産は約32億ドルです。規制に優しい。
Goldfinch (GFI): 大手名が含まれるキュレーションされた債務エクスポージャー、Ares/Apolloなど。多様化のプレイ。
TrueFi (TRU): 過去に17億ドル以上を生み出しました。復活中です。
Clearpool (CPOOL): 2025年夏までに$800 百万ドルの融資。支払いに隣接するファイナンス。
セグメント3: トークン化された債券、株式＆政府発行
関連性: 適切な規制フレームワークを持つセキュリティトークン。
Polymesh (POLYX): コンプライアンス重視のチェーン。2025年の新しい統合。EUパイロットの受益者。
HKMA / HKSAR グリーンボンド: 約 6 千億 HKD が HSBC オリオンを通じてデジタル発行されました。マルチ通貨対応。アジアの DLT シグナル。
セグメント 4
インパクト・エフォート マトリックスは、今日の迅速なビジネス環境において優先順位を付けるために重要になっています。これは、チームが高いインパクトを持ち、低い労力のタスクに最初に集中できるようにします。
現在のベストプラクティスには次が含まれます:
製品チームは、顧客の価値を最大化するためにそれを使用します。UXデザイナーは、迅速な改善を目指します。オペレーションチームは、簡単な効率向上を追求します。
2025年の勝者は、このマトリックスを静的ではなく動的なものとして扱います。ビジネスの優先事項や市場の状況に応じて進化します。