Klarna IPOが始動：知っておくべきこと

2026年のかつて静かなIPO市場は、今週、今買って後で支払う巨大企業Klarna (NYSE: KLAR)がついに待望の株式市場デビューを果たし、衝撃を受けました。数年の憶測の後、スウェーデンのフィンテックのダーリンは、初日の$40 IPO価格よりも15%高い価格で取引を終了しましたが、その初期の高値からはすでに下がり始めています。

私はこの分野の進化を何年も見てきましたが、率直に言って、Klarnaは単なるBNPLプレーヤーではありません。彼らは、彼らを有名にした単純な分割払いを超える「柔軟な支払いオプション」を持つ金融エコシステムとして自らを位置付けています。

ただの別の決済オプション以上のもの

競合他社であるAffirmやBlockのAfterpayが市場シェアを争う中、Klarnaにはいくつかの大きな利点があります。彼らは完全な銀行ライセンスを取得し、驚くほど責任を持ったAI駆動の信用評価を開発しました - 彼らの平均クライアント残高は$80 であり、通常のアメリカの消費者が抱える$6,730のクレジットカード債務と比較して圧倒的に低いです。

彼らの商業関係は小売業界の著名人たちのようだ：ディズニー、メイシーズ、アディダス、そしてギャップとの新たな契約。世界中で790,000の商業パートナーを持ち、Shopifyや他の主要プラットフォームとの技術統合により、彼らは印象的なエコシステムを構築している。

私の目を引いたのは、彼らの40日平均融資期間です - クレジット市場が変動したときに素早く方向転換する柔軟性を与えます。彼らの信用損失準備金はGMVのわずか0.52%であり、従来の銀行よりもはるかに良好です。賢明なアンダーライティングは報われ、特に不確実な経済状況下で効果を発揮します。

お金を見せて (最終的に)

ここからはあまり興奮しない話になります。過去12か月間に$112 億のGMVと$3 億の収益を上げ、前年比19％増の(ですが、Klarnaは利益を上げていません。彼らは)百万の営業損失と$225 百万の純損失を抱えています。

経営陣は、グローバル拡大が現金を消耗し始める前の最初の14年間の利益を指摘し続けていますが、大規模なフィンテック事業を拡大することは、より小さなビジネスを運営することとは同じではありません。あの初期の利益は、将来の成功を保証するものではありません。

潜在的な市場は巨大です - 彼らは、テイクレートに基づいて$100 億の収益機会と$520 兆の消費者小売および旅行支出をターゲットにしています。しかし、潜在的なものは株主に報いることはありません。

飛び込むべきか？

$19 億の時価総額と約5のP/S比率を持つKlarnaは、フィンテックのディスラプターとしては法外に高くはありません。最近のWalmartとの提携は意義のある成長を促進する可能性があり、主要な決済処理業者との今後のローンチは、数兆の取引量を解放するかもしれません。

しかし、私はまだ株を購入することに急いでいません。確かに、その会社は印象的な経歴を持ち、26の市場で1億1100万人の顧客にサービスを提供しています。彼らの広告収入は$16 (百万で、昨年$184 は取引手数料以外にも多様化していることを示しています。

株はすでに初値から後退しており、初期の興奮が薄れていることを示唆しています。彼らのビジネスモデルに対する私の本当の関心にもかかわらず、私は動く前に1四半期か2四半期の間、この株を観察していたいと思います。最も良いポジションにあるIPOでさえ、公開企業として自らを証明するためには時間が必要です。

この市場は、新たに上場した企業に飛び込んだあまり多くの投資家を焼き尽くしてきました。経営陣がスポットライトと四半期の期待にどう対処するかを見ることなく。Klarnaの未来は明るいかもしれませんが、FOMOよりも忍耐が通常はより良いリターンをもたらします。