私はできるだけ感情を交えずに、現在の @FalconStable の形態と将来の発展を分析します。

このエアドロップは、なぜトークンの数がこれほど少ないのか、私には理解できません。
利益の期待は基本的に2-3割引きになった。
私一人だけではないが、ポイントを獲得しようとしている者は皆そう思っている。
さて、無駄話は置いて、次に本題の分析に入ります。

まず、現在の利益はすべての人のプロジェクトの将来に対する信頼に直接結びついています。
この点について人々は行動で投票しました、すべてのYTが暴落しました。そして明らかな反発の兆候はありません。
現在の10APYのYTを使用して、ユーザーの行動ロジックをシミュレーションしてみましょう。
私たちは、ENAのTVLが基本的にすべてpendleによって支えられていることを知っています。特に初期段階において。
では、どのようにpendleを支えるのでしょうか。つまり、巨鯨がPTを保有する必要があります。
なぜクジラたちはPTを保持したいのか。それはAPYが十分に魅力的だからです。また、循環貸出でレバレッジをかけることができます。
レバレッジを最大限に活用した場合、ROEは100以上に達することができます。これは、1000万の元本を9回循環貸出した後を意味します。
この1000万の元本は100のAPRを持つことができます。 それなら、この巨大なクジラがもたらすTVLは100*9=9000万です。
もし多くの大口投資家がいて、さらに大きな大口投資家がいるなら、このTVLは十分に支えられることになる。
現在のAPYは10に達しており、この金利は操作が難しい。なぜ？
循環貸付の前提は、USDCまたはUSDFの利息がPTで得られる利息よりも低いことです。
しかし、今PTは10しか稼げず、USDCの金利はなかなか下がらない。
なぜ？それは、ポイントの利益が想像の余地がないからです。ユーザーに、利息が10％未満で、ポイントに魅力がない状態でUSDCを預けるようにどう頼むことができますか？
つまり、最終的にはこの循環融資が循環しないということです。
PTとUSDCがもう成長しないとき、USDF/USDCの為替レートは長期的に1ドル以下にとどまり、TVLは不断に減少していきます。
誰かがUSDFを継続的に償還してアービトラージを行うため、TVLが減少する。

この論理は、経験豊富なDeFiプレイヤーであれば誰でも簡単に理解できるものですが、プロジェクト側は理解できるのでしょうか？
これは尋ねる必要のない質問です。

では、なぜプロジェクトチームはまだこれをするのでしょうか？
それなら唯一の答えは上場し、出荷することです。
私はDWFの過去を理解していませんが、マーケットメーカーの構図はこのようなものなのでしょう。目の前の利益を重視しているのかもしれません。