暗号資産分野では、ステーブルコインは常に安全な避難所と見なされてきました。しかし、最近ではこの「安全」の背後にある利益配分が公平かどうかに疑問の声が上がっています。ある業界会議で、Wormholeの共同創設者であるDan Reecerは、現在のステーブルコインの巨頭の利益モデルに対して鋭い批判を行いました。

Reecerは、TetherやCircleのような企業が高金利環境で巨額の利益を得ているが、実際にステーブルコインを保有しているユーザーとこれらの利益を共有していないと指摘しています。このようなモデルは彼によって「合法的な印刷」と表現され、業界内でのステーブルコインの運営モデルの公平性についての議論を引き起こしています。

現在のステーブルコインの運用方法は比較的シンプルです：ユーザーは法定通貨を使って等価のステーブルコインを取得し、発行会社は受け取った法定通貨をアメリカ国債のような低リスクで高リターンの資産に投資します。この投資から得られた収益はすべて会社のものとなり、ユーザーはその恩恵を受けることができません。

データによると、Tether一社だけで2023年第2四半期に49億ドルの純利益を上げ、企業評価は5000億ドルに達しました。この驚くべき数字の裏には、無数のユーザーが提供した資金支援がありますが、これらのユーザーはその恩恵を受けられていません。

このような状況に直面して、新興プロジェクトであるM⁰やAgoraはゲームのルールを変えようとしています。彼らが提案する新しいモデルは、投資収益権をステーブルコイン保有者に再配分することを目的としており、これにより全体のステーブルコイン市場の構図に深遠な影響を与える可能性があります。

これらの新しいプレーヤーの参加により、ステーブルコイン市場は変革の時を迎えるかもしれません。ユーザーは単にステーブルコインを保有するだけでは満足せず、より公平な利益配分メカニズムを求め始める可能性があります。この変化は、ステーブルコインのビジネスモデルを再構築するだけでなく、暗号資産エコシステム全体における価値配分の再考を引き起こす可能性があります。

この間近に迫った市場の再編において、伝統的なステーブルコインの巨頭はどのように対応するのか、新興プロジェクトは既存の構図に成功して挑戦できるのかが業界の注目の焦点となるでしょう。結果がどうであれ、この変革は暗号資産ユーザーにより多くの選択肢と潜在的な利益をもたらす可能性があります。