SOFR: この金融ゲームチェンジャーについての私の見解

SOFRが一体何なのか、疑問に思ったことはありますか？私はこの金融ベンチマークに潜り込んでおり、私たちのシステムを通じてお金がどのように動くかを静かに革命していることを知りました。これは、ウォール街のスーツが使うただの退屈な頭字語ではありません。

SOFR (担保付きオーバーナイトファイナンスレート)は、基本的に米国財務省証券に裏付けられたオーバーナイト借入の価格タグです。かつての怪しい前任者LIBORとは異なり、LIBORは基本的に銀行家たちが朝食を共にしながら数字を作り上げていたのに対し、SOFRは実際の取引を使用しています—毎日1兆ドル以上の価値です。

2008年の危機の際にLIBORが崩壊したことを覚えています。それは本当に冗談でした！銀行はただ空気から数字を引っ張り出していただけで、私たちは皆そのツケを払わされました。少なくともSOFRは、銀行家の楽観的な幻想ではなく、実際にお金が動いていることに基づいて何かを提供してくれます。

FRBは毎朝東部時間の午前8時に前日のレポ市場からのデータを使用してSOFRを公表します。この市場は非常に大きく、銀行や大手プレーヤーが現金と国債を一晩で交換する場所です。金融界の一夜限りの関係が繰り返されると考えてください。

このデータはどこから来ているのですか？三つのソースから：

• トライパーティレポ ( 銀行が仲介者として機能する )
• 清算機関を通じた財務証券ファイナンスレポ
• 直接バイラテラルレポ

彼らはすべてのこれらの取引を取り、中央値のレートを見つけ、さあ、それがその日のSOFRです。

SOFRについて私が気になるのは、それが単なる一晩の金利であることです。住宅ローンや債券のような長期のものについては、彼らは平均やインデックスを作成しなければなりませんでした。正直、ちょっとした手抜きのように思えますが、私が予想していたよりも機能しています。

LIBORからの移行は綺麗ではなかった—あの契約をすべて更新するのは、銀行業界にとって悪夢だったに違いありません。しかし、SOFRの透明性は大手が操作するのを難しくしているので、私はこれを支持できます。

SOFR先物契約は、興味深いところです。主にシカゴ取引所で取引され、SOFR金利がどこに向かっているかを賭けることができます。銀行はリスクヘッジのために使用し、トレーダーは投機のために使用します。1か月の契約は$25 ベーシスポイントあたりの価値があり、3か月の契約は$12.50で取引されます。カジュアルな投資家には向いていませんが、見る価値はあります。

他のベンチマークと比較して、SOFRはより安全な選択です。結局のところ、国債に裏付けされています。フェデラルファンド金利は無担保ローンを対象としており、よりリスクが高いです。そして、€STRやSONIAのようなグローバルな代替手段も同様の原則に従っていますが、地域特有の特徴があります。

暗号市場について言えば、SOFRは直接的にそれらを制御するわけではありませんが、確実にセンチメントに影響を与えることができます。SOFRが上昇すると、従来の借入がより高価になり、リスクの高い資産、例えば暗号からお金が流出するのをよく見かけます。逆にそれが下がると、投機的な投資がより魅力的に見える傾向があります。

私はこの出来事をリアルタイムで見てきましたが、伝統的な金融が暗号の独立性の背後でまだ糸を引いているのが魅力的です。

SOFRは単なる金融指標のように見えるかもしれませんが、それはもっと大きなものを表しています。それは、必死に透明性を必要としていたシステムへの推進です。それが時の試練に耐えられるかどうかは今後の課題ですが、現時点では私たちが付き合わざるを得ないベンチマークです。