最近のアメリカの株式市場のパフォーマンスは投資家を不安にさせており、連続して3営業日下落傾向を示しています。この動きは暗号資産市場の感情にも影響を与えています。下落幅は比較的限られていますが、その背後にある論理は私たちが深く考える価値があります。

米連邦準備制度理事会のパウエル議長の火曜日の発言は、市場に第一波の下落を引き起こしました。彼は現在の株式の評価が高すぎる可能性があると指摘し、この見解はすぐに投資家の懸念を引き起こしました。続いて、水曜日に発表されたアメリカの新築住宅販売データは予想外に大幅な上昇を示しました。これは通常、二次的な経済指標と見なされますが、それでも新たな売りの波を引き起こしました。木曜日には、初回失業保険申請件数が年内最低水準に低下しました。このデータも二次的な指標に属しますが、それでも市場の下落傾向を止めることはできませんでした。

現在の市場は逆説に入ったようです：好調な経済データが逆に市場の下落の触媒となっています。この「良いニュースは悪いニュース」という市場の論理の背後には、投資家が米連邦準備制度理事会が利下げを遅らせる可能性について懸念していることが反映されています。強い経済データは、米連邦準備制度理事会が金利を下げる緊急の理由が欠けている可能性があることを意味します。

今後発表されるPCE物価指数は、市場の焦点となるでしょう。CPI指数はメディア報道でより一般的ですが、実際には連邦準備制度はPCE指標をより重視しています。PCEは実際の消費インフレ水準をより包括的に反映することができるため、その重要性は無視できません。

市場はこのデータの解釈において意見が分かれる可能性があります。一部の投資家は前月比の成長率の減少により関心を持つかもしれませんが、他の投資家は前年同期比のデータが依然として高水準である事実に注目し続けるかもしれません。もし市場が前者にもっと注目すれば、いくらかの圧力が和らぐ可能性があります。しかし、後者が焦点となった場合、利下げ期待をさらに押し下げ、新たな売りの波を引き起こす可能性があります。

注目すべきは、市場が今年10月に利下げをしないという予想確率が10%から15%に上昇したことです。この変化は一見小さく見えますが、将来的にさらに上昇する可能性を示唆しています。これには市場の潜在的な下落スペースが反映されています。

しかし、私たちは過度に悲観的になるべきではありません。現在の市場調整は、ある程度予見可能なものであり、主な理由は前期の上昇幅が大きすぎたためであり、大部分は『早期利下げ』の期待を使い果たしてしまったからです。利下げの期待が徐々に現実的に戻るにつれて、市場の段階的な調整は正常な現象です。ビットコインなどの暗号資産にとって、このマクロ経済環境の変化も注目に値します。なぜなら、それらは伝統的な金融市場との結びつきがますます強くなっているからです。