$PUMPのファンダメンタルを分析する

この数日間、PUMPは下がりすぎて、多くの人がPUMPはまだ救えるのかと尋ねています。

PumpはSolana上のmemecoinプラットフォームのネイティブトークンで、総供給量は1兆です。チームと初期投資家は合計で約37.4%を保有しており、ほとんどがロックされています（財団の2%のみが解除されています）。2026年7月12日に大規模なロック解除が行われ、1320億（総供給量の13.2%）が放出され、その後は毎月0.6875%が解除され、3年間続きます。

現在、市場に出ているトークンの約55％（約5500億）がリリースされていますが、直接取引可能な流通量は3540億に過ぎず、理論値との差は2000億あります。これは、帳簿上ではロック解除されていますが、まだ市場のウォレットに実際には送られていないお金の可能性があります。

公式が買い戻しを行っており、これはPUMPのコアサポートです。7月28日以前は収入の20%だけを使って買い戻していましたが、今は100%に変更され、最近は毎日200万から300万ドルを使って買い戻しています。おおよそ毎日3億個を回収しています。9月20日までに合計1.1億ドルを使い、総量の7.11%を買い戻しました。しかし、これらの買い戻したコインの行き先は不透明で、一部は焼却され、一部は財庫に入れられ、将来的には配当や他の用途に使われる可能性があります。

価格面では、TGE の時は 0.004 ドル、FDV は 40 億でした。現在は 0.008 前後で、FDV は 80 億になり、流通時価総額は 28 億です。同類の HYPE と比較すると、流通時価総額はすでに 180 億に達しています。両者の収入はほぼ同じで、毎日 300 万ドル規模で、買戻しの強度もほぼ同じで、流通率は 30-40% です。差は主に HYPE の安定した配当によるもので、年率は約 7% ですが、Pump はまだこの機能を開放していません。

マーケットの感情では、$HYPE は PUMP よりもずっと注目されているので、評価の差が非常に大きいです。HYPE が過大評価されているか、PUMP が過小評価されているか、または両方の可能性があります。

Pumpの収入の変動は非常に大きい：2025年1月の最高日収入は670万、8月の最低は20万、現在9月は300万+に何度も戻ってきています。DeFiプロトコルでは収入は第三位で、TetherとCircleに次いでいますが、長期的に維持できるかはまだ疑問です。

PUMPは現在、主に自社買戻しで価格を支えており、将来的にはステーキングによる配当を行う可能性があります。プロジェクトの核心は、プラットフォームが持続的に利益を上げられるかどうかにかかっています。リスクポイントは、収入の変動が大きく、長期的な安定性が欠けていることですが、プロジェクトのファンダメンタルズから見ると、これは長期的な価値を持つプロジェクトです。