利下げが実施され、通貨価格が連動：市場は今後どうなる？

9月18日木曜日、米連邦準備制度理事会は金利を25ベーシスポイント引き下げ、連邦基金金利の目標範囲を4%-4.25%に低下させ、昨年12月以来停止していた金利引き下げのペースを再開しました。新たに加わった米連邦準備制度理事会の理事ミランは反対票を投じ、50ベーシスポイントの引き下げを支持しました。
点阵図が示すように、19人の官僚のうち9人が2025年にさらに2回の利下げを予想しており、2人が1回の利下げを予想し、6人はこれ以上の利下げはないと予想しています。また、1人の官僚は今年は全く利下げが必要ないと考えており、もう1人の官僚は2.75-3%まで大幅に利下げすべきだと考えています。1、今回の利下げの核心：予防的な緩和であり、米国の労働市場の冷却（8月の雇用停滞、失業率4.3%）のための非攻撃的な資金供給です。連邦準備制度は9月に25ベーシスポイントの利下げを行い、これは「リスク管理型の利下げ」となります。点陣図によれば、2025年には依然として50ベーシスポイントの利下げ余地があります（10月の利下げ確率は87.5%）、中長期的には緩やかな緩和が続きますが、中立金利は変わらず、インフレ（コアPCE 2.9%）が目標を上回っています。2、通貨価格との関連：リスク資産の論理は、現在の環境が1995年、2019年の予防的な利下げに近いことを継続し、リスク資産にとって好材料となります。以前からの利下げ期待がビットコインなどを新高値に押し上げ、低金利環境が保有コストを下げ、さらに今後の利下げ期待が重なり、短期的には依然として支えられています。しかし、「期待を買い、事実を売る」ボラティリティには注意が必要であり、パウエルのタカ派の発言が通貨価格の下落を引き起こしたこともあります。3、市場の今後：政策のリズムと経済データを見ると、連邦準備制度は「小さな一歩でゆっくりと」調整する期待があります。もし10月に予定通り利下げが行われれば、通貨価格をさらに押し上げる可能性があります。もしインフレが繰り返し発生し、利下げが停滞すれば、調整を引き起こす可能性があります。歴史的な経験から、予防的な利下げサイクルの下ではリスク資産が成長の勢いを得やすく、通貨価格は緩和のリズムに沿って上昇する可能性が高いです。