今日、アメリカは完全に利下げの道を開始しましたが、中国は追随するのでしょうか？金融市場にはどのような影響があるのでしょうか？

2025年9月17日に米国連邦準備制度理事会が金利を25ベーシスポイント引き下げて4.00%-4.25%にするという金融政策の転換を発表したことを基に、現在の経済環境と中国の政策余地を考慮して、以下のように分析します：

---

一、中国の金融政策のフォローアップの可能性と形式
1. フォローアップのリズム：構造的緩和が主であり、全面的な利下げの可能性は低い
- フェデラル・リザーブの利下げは人民元の為替圧力を緩和し（ドル指数は96.22に下落し、2022年2月以来の最低値を記録）、中国中央銀行に限られた緩和の余地を提供しました。
- 国内では、直接的な利下げではなく、ターゲット型の預金準備率引き下げやMLFの超過継続などの手段を通じて流動性を供給する可能性が高い。前海開源基金の杨德龙は、「中国の中央銀行の利下げの余地はあまりないが、一定の緩和の余地はまだある」と指摘している。

2. 政策考量の核心：内需の回復とインフレのバランス
- 現在中国が直面している核心的な矛盾は内需の疲弊であり、もし第4四半期の経済データが予想を下回れば、政策の強化が引き起こされる可能性があります。
- 入力型インフレ（エネルギーや原材料価格の変動など）が国内CPIに与える影響に警戒する必要があり、大幅な緩和を制約する可能性があります。

---

第2に、金融市場の影です
（1）株式市場：構造的な機会が際立っている
- A株の恩恵を受ける方向：
- テクノロジー成長セクター（半導体/AI計算能力、新エネルギー車）：外国資本の流入と世界的な流動性の緩和が重なり、金利に敏感な業界の弾力性が高まる。特に中科曙光（603019）、寧德時代（300750）などに注目。
- 金融証券:証券会社(CITIC Securitiesなど)および高ROE株(Xianzhou Moutai)は、外部保有の対象となる場合があります。
- 香港株式の弾力性がより大きい：ハンセンテクノロジー指数や中概股（金龍指数の構成銘柄）は、評価の低さと人民元の上昇期待により、先に反発する可能性があります。

(2)汇レート与债市:外部逆流の加速
- 人民元の上昇力が強化される：ドルの弱さが資本流出圧力を和らげ、オフショア人民元は7.09を突破した。
- 証券配分額:中国と米国の金利差が縮小すると、外国人投資家が人々の債券の保有を増やすようになります。

(3)コモディティ市場:差別化市場の拡大
- 金のリスクヘッジ特性の強化：歴史的データによると、金利引き下げ後10取引日で金が上昇する確率は83%に達しますが、短期的な利益確定には注意が必要です。
- 原油は圧力を受けて震荡：世界的な需要の減速予想が地政学的リスクプレミアムを相殺し、レンジ内での変動を維持。

---

三、リスク提示と操作の提案
1. 关键跟踪指标:
- 北向資金の流れ：単日純流入が50億元を超える場合、外資の買い増しトレンドを確認。
- 国内Policy 信号:关Note September-October MLF Operations and Politburo 会议表述.
2. 潜在リスクポイント：
- もし連邦準備制度がタカ派のシグナルを発信する（例えば、将来の利下げを和らげるなど）場合、リスク志向を抑制する可能性があります。
- 国内の不動産リスクや地方債務問題が悪化すれば、緩和効果が相殺される可能性があります。

> 概要：米連邦準備制度の利下げは中国の資産に一時的な機会を創出するが、A株の持続性には政策と利益の共振が必要である。テクノロジー成長（半導体/AI）+ 金融（証券会社）+ 資源（ゴールド）の組み合わせを優先的に配置し、ポジションを動的に調整することを推奨する。

上記の内容はAIによって収集され生成されたものであり、参考のためのものです。