米連邦準備制度理事会は注目される金利会議を開催する予定で、市場では25ベーシスポイントの利下げが発表されると広く予想されています。しかし、実際に注目されるのは連邦準備制度理事会のパウエル議長の次の発言であり、特に今年再度利下げが行われるかどうかの期待指針についてです。

これは新たな利下げサイクルの始まりを示していますが、過去とは比較にならないほど、今回の利下げの出発点は大きく異なります。

歴史上のいくつかの利下げサイクルを振り返ると、それぞれの背景と結果が異なることがわかります：

2020年初、パンデミックの影響に対処するため、連邦準備制度はわずか半月のうちに2回の緊急利下げを行い、無制限の量的緩和政策を開始しました。当時、経済は停滞していましたが、金融資産は恐怖の谷から迅速に反発し、さまざまな資産価格は顕著な上昇を迎えました。しかし、これが後の深刻なインフレの伏線となることにもなりました。

2007年の利下げはサブプライム危機の発生前夜に起こりました。その時、経済はすでに後退の兆候を示していましたが、資産価格は依然としてバブルの中にあり、S&P500指数は新高値を更新していました。これは現在の市場の高位での変動といくらか似ていますが、現在の経済の回復力は当時よりも明らかに優れています。

2001年の利下げは、インターネットバブルの崩壊と「9.11」事件という二重の打撃に対処するためのものでした。当時、株式市場は依然として高位にありましたが、企業の利益は高評価を支えることができず、最終的に市場は継続的に下落しました。その利下げのタイミングは遅すぎ、市場の低迷を逆転させることはできませんでした。

1995年、当時のFRB議長アラン・グリーンスパンは「予防的利下げ」を実施しました。当時、アメリカ経済は好調で、利下げ後も資産価格は引き続き上昇しました。この利下げは、最も成功した「予防的」操作と見なされています。

歴史を振り返ると、金利引き下げ自体が資産価格の動向を決定する唯一の要因ではないという結論を導き出すことができます。金利引き下げが市場に与える影響を評価する際には、金利引き下げ前に資産価格がすでに高すぎたか、経済が構造的な問題に直面しているか、そしてその後にさらなる緩和政策があるかどうかなど、複数の側面を考慮する必要があります。

今後の利下げサイクルに対して、投資家は慎重に楽観的な態度を維持すべきです。利下げは通常好材料と見なされますが、インフレの反発や経済成長の鈍化など、潜在的なリスクにも警戒する必要があります。同時に、連邦準備制度の政策シグナルや経済データの変化に注意を払い、市場の動向を把握することが重要です。