暗号資産 OTC プラットフォームの台頭と Galaxy Digital のリーダーシップ

近年、暗号資産の店頭取引(OTC)プラットフォームの発展は爆発的な成長を見せています。2024年には、ビットコインとイーサリアムのETFの承認、そしてEUやドバイなどの地域で導入される規制枠組みがOTCプラットフォームの合法的な大規模運営への道を切り開きました。2025年初めには、ビットコインが新高値を更新し、イーサリアムが強力に上昇する中、機関投資家の資産配分の熱潮によりOTCプラットフォームの取引量が爆発的に増加しました。

OTC取引は、買い手と売り手を直接マッチングするモデルとして、スリッページや競争入札がないという特徴を持ち、エスクローウォレットまたは機関口座を介して資金を移動させます。注文が公開市場に入らないため、トレーダーの意図は秘密に保たれます。OTC機関はユーザーの具体的な取引詳細を公開しませんが、私たちは依然としてオンチェーンデータを通じていくつかの手がかりを追跡することができます。

2025年7月、規模空前のビットコインのOTC取引が市場の注目を集めた。約80,000枚のBTCが90億ドルの価格で売買されたが、公開市場はほとんど波風が立たなかった。この取引を手掛けたのは現在ウォール街に好まれている暗号OTC機関Galaxy Digitalであり、これにより同社の第二四半期の財務報告の収入は前年同期比で驚異の268倍に増加した。

機関の熱潮の高まりとともに、OTCプラットフォームは、中央集権型取引プラットフォーム(CEX)および分散型取引プラットフォーム(DEX)に次ぐ、暗号市場の"第三の流動性の柱"となりました。大口資金にとって、CEX/DEXは数億ドル規模の取引を直接担うことが難しく、激しい変動を引き起こす可能性があるため、OTCプラットフォームは機関の"白手袋"の役割を果たし、裏でポジションを構築または清算することを行っています。

2024年全体のOTC取引量は前年同期を上回り、市場参加者がますますプライベートなチャネルを通じて取引を行う傾向があることを示しています。暗号業界は機関投資家の目には、徐々に周辺的な投機から受け入れられる資産配分オプションに変わりつつあります。2025年上半期には、OTC現物取引量が前年同期比で112.6%増加しました。

注目すべきは、アジアのOTC市場も盛況に発展していることです。香港のライセンスを持つOTCプラットフォームOSL、アラブ首長国連邦および東南アジアの新興プラットフォームは、世界中の大口流動性を引き寄せています。同時に、Flow Tradersなどの伝統的な大宗取引のマーケットメイカーも積極的に参加しており、高頻度取引や量的戦略を利用して機関投資家向けに暗号の大口取引の双方向見積もりを提供しています。

多くのOTCプラットフォームの中で、Mike Novogratzが設立したGalaxy Digitalは、この機関投資の買い潮流の中で間違いなく際立った存在です。Galaxyは有名な暗号投資銀行であるだけでなく、取引、投資、資産管理、コンサルティング、マイニングなど複数のビジネスラインを含む高いリーチを持つ場外取引業務も運営しています。顧客には上場企業やヘッジファンドなどのトッププレーヤーが含まれ、場外現物取引と投資はその主要な収益柱となっています。

Galaxy Digitalは7月25日に驚くべき取引を発表しました："中本聡時代"の初期投資家のために8万枚のビットコインの売却を受託し、総額は90億ドルに達しました。この取引は、その投資家の遺産計画の一部と見なされています。驚くべきことに、これほど大規模な取引は市場にほとんど影響を与えず、OTCプラットフォームが大口注文を吸収する際の利点を十分に示しています。

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ビットコインを除いて、イーサリアムも機関投資家に好まれる対象となっています。2025年第二四半期、オンチェーンで異常に巨額なETHの買い注文がいくつか出現しました。7月9日以降、14の新しいウォレットアドレスがGalaxy DigitalなどのOTCプラットフォームを通じて合計856,554枚のETHを購入し、その価値は約316億ドルに達しました。その中で、SharpLink Gaming社のパフォーマンスが特に際立っており、7月末までに約449,000枚のETHを累計購入し、8月初めにさらに増持、総保有量は49.9万枚のETHを突破しました。

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BTCやETHだけでなく、BNBも機関投資家の注目を集め始めています。7月、アメリカのナスダック上場企業CEAインダストリアル（証券コードVAPE）は"BNB国庫会社"への転換を発表し、BNBを購入するために最大12.5億ドルを調達する計画です。注目すべきは、この計画の操盤手がGalaxy Digitalの共同創設者David Namdarであることです。

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暗号資産分野の各業界が合規化に向かう中、リソースもトップ機関に集まっています。OTCプラットフォームは「透明な暗池」として、将来的により重要なエコシステムの位置を占める可能性があります。Coinbaseが打ち出すカストディ、取引、オンチェーンエコシステムの一体型プラットフォームや、Galaxy Digitalのようなコンサルティング+OTC取引の総合サービスプロバイダー、さらには伝統的な証券会社と取引プラットフォームの急速な融合は、合規機関の時代が到来することを示唆しています。