ソラナエコシステムの復活：分散型金融プロジェクトのパフォーマンス分析

最近、ソラナエコシステムは新興分野の影響を受けて全体的に強いパフォーマンスを示しており、SOL価格は12月22日に100ドルに近づきました。ソラナの中央集権的でない取引所の取引量は一時的にイーサリアムを超え、「ソラナがイーサリアムを超える」という市場での議論を引き起こしました。

一方で、イーサリアムはさまざまな疑問に直面しており、特に前回のブルマーケットで注目を集めた分散型金融プロジェクトはもはや支持を得ていません。それでは、最近人気を博している新興分野を除いて、ソラナ上の分散型金融プロジェクトのパフォーマンスはどうでしょうか？古いプロジェクトは本当に復活しているのでしょうか？一緒に分析してみましょう。

流動性ステーキング

流動性ステーキングはソラナエコシステムにおける重要な成長プロジェクトの一つです。ステーキング自体が資金をロックすることでSOLの価格上昇に寄与し、さまざまな流動性ステーキングトークン（LST）は他の分散型金融プロジェクトで利用されます。新しいプロジェクトのエアドロップ効果やインセンティブも、持続的に増加する資金を引き寄せています。

データプラットフォームの統計によると、12月22日時点で、ソラナ上の最大の2つの流動的なステーキングプロジェクトの総ロックバリュー（TVL）はそれぞれ10.5億ドルと6.26億ドルで、ソラナエコシステムのTVLでトップ2に位置しています。

あるプロジェクトのステーキング資金はドル換算でピーク時の57%に過ぎないが、ステークされたSOLの数量（1115万SOL）は歴史的な新高値を記録している。別のプロジェクトはステーキングに基づいてMEVインフラを提供しており、超過予想のエアドロップによって良好な支持基盤を得た。最近、DeFiプロジェクトにおけるLSTの採用を促進し始めたため、そのプロジェクトのステーキング数量は継続的に急増しており、現在ステークされているのは642万SOLである。

分散型取引所

去中心化取引所（DEX）トラックの主要プロジェクトは依然として2つの老舗取引所であり、特に優れた新プロジェクトは登場していません。この2つのプロジェクトは、従来の基盤に集中流動性機能を開発しましたが、それらの地位にはいくつかの変化が見られました。

流動性と取引量という2つの重要な指標から見ると、ある取引所の流動性は最高点の22.1億ドルから現在の1.13億ドルに減少し、高点の5.1%に過ぎません。別の取引所の流動性は最高の14.1億ドルから現在の1.84億ドルに減少し、高点の13%です。

最近市場で注目されている現象は、ソラナのDEX取引量がイーサリアムを上回ったことです。データによると、過去24時間でも過去7日間でも、ソラナの取引量はイーサリアムよりも高いです。取引集約器の取引量が重複して計算された可能性があると疑問視する声もありますが、各DEXの取引量を個別に計算したところ、ソラナの主要DEXの24時間取引量の合計は155億ドルであり、イーサリアムの主要DEXの取引量の合計は118億ドルであり、ソラナのDEX取引量が確かにイーサリアムを上回っていることが確認されました。

もう一つ注目すべき指標は、DEXの取引量/TVL比率で、資金の利用率を反映しています。ソラナ上の二つの主要なDEXのこの比率はそれぞれ4.81と2.87であり、イーサリアム上のいくつかの主要なDEXの比率は0.042から0.26の間です。これは、同じ元本の場合、ソラナで流動性を提供する収益がイーサリアムよりもはるかに高く、より多くの資金がソラナエコシステムに流入する可能性があることを示しています。

分散型レンディング

去中心化借貸競技場は大きく変動しており、かつて資金量が大きかった借貸プロトコルの中で現在は唯一一つが前列に残っていますが、新参者に追い越されています。TVLは借貸プロトコルにとって非常に重要で、プロトコル内に残っている資金の量を表しています。

老舗の貸出プロトコルのTVLが最高の9.1億ドルから現在の1.87億ドルに下落し、ピーク時の20.5%に相当します。他の老舗の貸出プロトコルはさらに悪化しており、TVLは最高数億ドルから現在の数百万ドルにまで減少しています。

この分野には新たな競争者が出現しています。2つの新興貸付プロジェクトのTVLはそれぞれ3億4800万ドルと2億400万ドルに達し、最近急速に成長しています。彼らはまだガバナンストークンを発行していませんが、ポイントシステムを導入し、ユーザーは預金や借入を通じてポイントを獲得できます。一部のプロジェクトのエアドロップにより資金が流入し、さまざまなLSTもその中で支持を受けています。

収益アグリゲーター

収益アグリゲーターの分野はほぼ市場に否定されました。ソラナの取引手数料が元々低いため、収益アグリゲーターを通じて自動的に再投資し、個人の操作手数料を回避する利点はあまり明確ではありません。

このトラックで最も有名なプロジェクトのTVLは最高時の34億ドルから現在の402万ドルにまで下落しています。他の貸出やレバレッジマイニング機能を提供する収益アグリゲーターのプロジェクトも良好なパフォーマンスを示しておらず、TVLは高点の数億ドルから現在の約2000万ドルにまで減少しています。

永久契約

イーサリアムのLayer 2上のさまざまな永久契約プロジェクトと比較して、ソラナはこの分野でのパフォーマンスは特に際立っていません。

現在、この分野で総合的な実力が強いのは、注文簿取引モデルに似たプロジェクトで、最高20倍のレバレッジを使用できます。このプロジェクトのTVLは新高値を記録し、1億500万ドルに達しました。過去24時間のSOLの永久契約取引量は4300万ドルでした。

別の老舗プロジェクトのTVLは最高点の2.1億ドルから1047万ドルに減少しました。ハッキング攻撃を受けたことがあり、現在は永続的な契約取引方式も追加されましたが、24時間の取引量はわずか52万ドルです。

このレースには、GMX V1に似たモデルを採用した新たな競争者が登場しています。資金の上限は2300万ドルに設定されており、過去24時間のSOLの永久契約取引量は1.01億ドルに達し、他のプロジェクトを上回りました。

分散型ステーブルコイン

ソラナは分散型金融の分野で常に目立つプロジェクトを持っていない。

かつて20億ドル近い評価額で資金調達を行ったプロジェクトで、最高のTVLは4200万ドルだったが、現在は1119万ドルに減少している。最初はデルタニュートラル方式でSOL担保をヘッジしていたが、現在はUSDCを1:1で発行する方向にシフトしている。

さらに、過剰担保を使用して発行される2つのステーブルコインプロジェクトも衰退し、TVLは最高数億ドルから現在の1,000万ドル未満に減少しました。

まとめ

ソラナ上各類分散型金融プロジェクトの発展状況は様々です。流動性ステーキングプロジェクトはソラナのTVLの成長を牽引しており、そのLSTは他のプロジェクトで広く利用され、インセンティブが与えられています。DEXの流動性はイーサリアムには遠く及びませんが、取引量はある時点でイーサリアムのDEXを超え、非常に高い資金効率を示しています。これがさらに資金を引き寄せる可能性があります。去中心化借貸分野の新たなプロジェクトは優れたパフォーマンスを示しており、エアドロップを獲得する見込みがあります。永続契約分野は成長を見せていますが、収益アグリゲーターやステーブルコイン分野は平凡な結果です。全体として、ソラナエコシステムは復活の兆しを見せていますが、異なるトラックのパフォーマンスには顕著な差があります。