ソラナエコシステムAMM探究:深く底層コードを解析する高流動性メカニズム

Web3業界では、DeFi関連の製品が主導的な地位を占めています。その中で、自動マーケットメーカー(AMM)は重要な役割を果たし、Web3金融の革新を推進する重要な力です。本記事では、ソラナエコシステムにおけるいくつかの重要なAMMの実装を紹介し、流動性提供者(LP)の投資戦略の選択に参考を提供することを目指します。

! SolanaエコシステムAMM研究:高流動性の背後にある基礎となるコード

CPMM:恒定積乗マーケットメーカー

CPMM(定常積市場メーカー)は、最も基本的なAMMの実装の1つです。ソラナエコシステムのAMMを例に挙げると、それは定常積原理に基づいており、つまりプール内の2種類のトークンの供給量の積が一定に保たれます:X * Y = k。

ユーザーがプールに流動性を追加すると、システムは自動的にユーザーのウォレットに関連アカウントを作成し、LPトークンを発行して、そのウォレットがプールの持分を保有していることを証明します。流動性を引き出す際には、対応するLPトークンが廃棄されます。

CPMMのチェーン上プログラムはAnchorを使用して開発されています。スワップ操作では、システムが恒常的な積の公式に基づいて交換可能な対象トークンの数量を計算します。計算公式は:

Δy = (Δx * y) / (x + Δx)

ここで、Δyは交換可能なターゲットトークンの数量、Δxは入力トークンの数量であり、xとyはプール内の2種類のトークンの現在の数量です。

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CLMM: 中央集権型流動性マーケットメーカー

CLMM(集中流動性マーケットメーカー)は、ある有名なDEXのデザイン理念を参考にし、ティック、多層料金、集中流動性などの概念を導入しています。CPMMとは異なり、CLMMはLPが資金を注入する際に価格範囲を選定でき、資金は選択した範囲内でのみ分布します。

CLMMは片側流動性提供をサポートしており、伝統的な金融における指値注文に類似しています。価格変動が小さいプールでは、LPは比較的小さな価格範囲を選択する傾向があります。価格変動が激しいプールでは、無常損失リスクを低減するために、より大きな範囲を選択する傾向があります。

集中流動性は資金の利用率を高めることができますが、LPの金融管理能力に対してもより高い要求を課します。LPは市場の変動に対応するために、自らの流動性をより積極的に管理する必要があります。

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DLMM:動的流動性マーケットメイカー

DLMM(ダイナミック流動性マーケットメイカー)は別の集中流動性AMMの実装です。"Bin"の概念を導入し、価格帯を複数の小さな区間に分割します。同じBin内での取引はゼロスリッページを享受でき、取引量と成功率の向上に寄与します。

DLMMにおけるトークンの分布は現在の価格の両側にあり、アクティブなBinには2種類のトークンが含まれ、他のBinには単一のトークンのみが含まれています。アクティブなBin内の特定のトークンが尽きると、システムは隣接するBinに自動的に切り替わり、プールの価格変動を促します。

DLMMはLPに3つの戦略を提供します:

1. スポット:大多数の流動性プールに適用される、最も基本的な戦略です。
2. カーブ:価格変動が小さいプール、例えばステーブルコインペアに適しています。
3. ビッド・アスク:価格変動の大きいプールに適しており、LPは頻繁にポジションを調整する必要があります。

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まとめ

AMMはWeb3金融分野の核心的な要素として、革新的なメカニズムを通じて分散型金融の発展を促進しています。技術進歩とエコシステムの整備に伴い、AMMは将来的により大きな役割を果たすことが期待され、従来の金融の構図をさらに変えるでしょう。LPにとって、異なるAMMの特徴と原理を理解することは、より優れた投資戦略を策定し、DeFi市場でより良いリターンを得るのに役立ちます。

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