暗号資産のクラシックなジレンマを解決する：ダブルトークンモデルの利点

ブロックチェーン分野において、二重トークンモデルは単一トークンモデルに比べてより優位性があるのでしょうか？主流のブロックチェーンネットワークが短期的にそのトークンモデルを変更する可能性は低いですが、この問題はますますブロックチェーン開発者の関心を集める研究のホットトピックとなっています。

従来の単一トークンモデルは流動性が高く、シンプルであるという利点があるのは確かであり、これがビットコインやイーサリアムなどの主流のパブリックチェーンがこのモデルを採用している理由でもあります。しかし、双トークンモデルだけがブロックチェーンが長年抱えている経済的矛盾、つまり実際にネットワークを使用することがネットワークの成長を妨げるというパラドックスを真に解決することができます。

単一トークンモデルの困難

本質的に、すべてのブロックチェーンには共通の目標があります：取引を信頼性高く記録し、経済的価値を保存し、ネットワークの発展を促進することです。実現方法は異なりますが、それらの発展方向は一致しています。

現在、ほとんどのブロックチェーンエコシステムは単一のトークンに依存しています。このトークンはプロジェクトの価値を反映するだけでなく、価値の保存、交換手段、マイニング報酬、取引手数料の支払いなどの複数の機能を兼ね備えています。問題はここにあります。

トークン経済に基づく基盤として、暗号資産の保有者はプロジェクトの成功を望んでいます。彼らがトークンを購入するのは、技術を認め、開発チームを信頼し、プロジェクトとそのネイティブ資産が良好に発展することを信じているからです。

しかし、彼らがトークンをガス代の支払いに使用すると、プロジェクト全体のエコシステムにおけるシェアが減少します。一方、トークンの使用を拒否すると、ネットワークの実際の応用価値を無視することになります。

このパラドックスは理解しやすいが調和させるのは難しい。法定通貨とは異なり、暗号資産は時間と共に大幅に価値が上昇する可能性があり、長期保有者を引き付ける。ブロックチェーンの観点から見ると、これは開発者が努力して作り上げた団結したコミュニティの形成に寄与し、積極的な信号である。

プロトコル(を積極的に使用し、ガス代を支払うことでシェア)を減らし、期待される利益を得るためにトークンを保持することの選択は、経済的および感情的な対立を引き起こします。

さらに重要なことは、特定のエコシステムにおいて、ユーザーがトークンを消費すると、そのガバナンスモデルにおける権限と影響力が低下することです。これにより、ユーザーは貴重なトークンを"消費"することに対して、より消極的になります。

ダブルトークンモデルの利点

ユーザーは取引価値のためだけにトークンを費やすべきではありません。これは、スターバックスの株でコーヒーを買ったり、アップルの株で最新のiPhoneを購入したりするようなものです。ガス料金がネットワークの混雑のために急騰すると、この苦痛はさらに明らかになります。

早くも2月に、イーサリアムのガス代が新高値を記録し、初めて20ドルを突破しました。イーサリアムの忠実な支持者にとって、毎回20ドル相当のETHを取引に使うことは、抽選前に宝くじを捨てるようなものです。結局、この20ドルのETHは5年後に200ドルの価値になるかもしれません。

二重トークン経済モデルはこの問題を解決します。このモデルでは、一つのトークンがガバナンスの役割を果たし、もう一つのトークンはガス代の支払いのみに使用されます。前者の保有者はネットワークの"所有者"と見なされ、彼らは投票を通じてプロジェクトの方向性に影響を与える権利を持っています。同時に、ガス代の支払いに使用されるトークンは主要な資産から完全に分離されており、"プロトコルを使用することで権益が減少する"という問題を解決しています。

二重トークンシステムは依然として少数派であり、これはブロックチェーンの先駆者たちがそのトークンモデルを根本的に変更することに消極的であるためかもしれません。過去にはブロックチェーンのフォークが何度か見られ、その結果はしばしば不快なものでした。プロトコルの基本ルールを変更するために別個のガストークンを導入することは、軽視できない決定です。

しかし、第2世代および第3世代のブロックチェーンは、ガバナンス/支払いとインセンティブ/ガスのために別々のトークンを発行する利点を認識しています。パブリックチェーンだけでなく、多くのGameFiプロジェクト、ステーブルコインプロトコル、貸出/資金調達プラットフォームもデュアルトークンシステムを採用しており、これによりユーザーは流動性を犠牲にしたり、希少なオンチェーンリソースを奪い合ったりする必要がなくなりました。

いくつかのプロジェクトが異なる二重トークンモデルを試みており、これらの試みは未来に向けられています。

しかし、他の実験的な技術と同様に、プロトコル自体の設計に問題が生じる可能性があります。Terraブロックチェーンの壊滅的な崩壊はその一例であり、このブロックチェーンはネイティブアセットLUNAを使用して、特に米ドル建てのUSTトークン(の価格を維持するのを助けていました。

研究者はその崩壊の前から、このネットワークの設計がステーブルコインをショートする動機を生み出していることを指摘しており、この問題は他の二重トークンシステムには存在せず、繰り返されるべきではない。

二重トークンモデルはエコシステムの発展を支援します

前述のいくつかのプロジェクトが証明したように、二重トークンシステムの経済性は合理的です。二重トークンモデルには通常、以下のいくつかの共通の特徴があります:

まず、主なトークンの総供給量は通常限られており、ガバナンス、SOV)share-of-voice(または配当のために使用されます。通常、公開販売または配布を通じて配分されます。

対照的に、補助トークン)またはユーティリティトークン(は無限または弾力的な供給を持っています。それはオンチェーンの支払いとガス料金に使用され、生態系の参加者またはメイントークンの保有者に報酬として与えられます。

経済活動の成長率がそのインフレ供給率を超えると、実用トークンの価格は上昇します。実用トークンの利回りが上昇するにつれて、主トークンの需要と価格も上昇し、利回りが新しい均衡水準に達するまで続きます。

最後に、実用トークンは経済活動を通じて主トークンへの正のフィードバックを形成します。

このモデルに従うことで、ユーザーがプロトコルを積極的に使用することと長期投資の間で選択を強いられる経済的/感情的な対立が解決されます。実用トークンが継続的なインセンティブやシステムの成長に使用されるとき、主トークンの保有者もオンチェーン活動に参加しネットワークを保護するようにインセンティブが与えられます。

ブロックチェーンなどの最先端技術分野では、新しいアイデアを受け入れる必要があります。ダブルトークンモデルはもはや非現実的な構想ではなく、上記の悩ましい逆説を解決するための実行可能なソリューションです。ブロックチェーン経済の観点から見ても、ダブルトークンモデルは確かに単一トークンモデルよりも優れています。