FTX債権者が第一弾の賠償を受け、百万SOLのロック解除が市場の懸念を引き起こし、リスクが過度に拡大されているか？

2025年2月18日、2年間の清算プロセスを経て、FTXの債権者補償の第1ラウンドが正式に開始され、この破産イベントの重要な局面を迎えました。 しかし、市場の焦点は、3月1日にアンロックされる1,120万SOLトークン(総額約19億ドル)という別の潜在的なリスク源に移っています。 現在の不換紙幣決済の支払い方法は比較的穏やかですが、このSOLトークンの潜在的な流通は市場の懸念を引き起こしており、暗号エコシステムは再びFTXの資産清算の影響を負う可能性があります。 これは市場に過度のパニックが広がっているのでしょうか、それともまだ完全には織り込まれていない本当のリスクがあるのでしょうか?

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小口債権者は利上げに対して全額補償される

公開情報によると、この補償ラウンドは、初期受益者( 50,000ドル以下の請求を持つ小口債権者に対して)されます。 リストラ計画によると、これらの債権者は全額返済されるだけでなく、追加の年利9%を享受し、最終的には元の請求の119%に相当する法定通貨の支払いを受け取る可能性があります。

債権者のSunil氏によると、これまでに約8億ドルが支払われており、これは162,000の口座をカバーしており、これは推定460,000の適格請求口座の35%に相当します。 50,000ドルを超える請求を持つ債権者は、5月30日以降まで支払われるのを待たなければなりません。

以前のレポートによると、第1フェーズの全体的な返済計画には65億ドルから70億ドルが含まれ、この返済ラウンドは3月4日まで続くと予想されています。 ただし、管財人チームはまだ第1ラウンドの実際の合計額を公表していません。

ペイアウトメカニズムの観点からは、不換紙幣を使用しているため、このプロセス自体が暗号市場に激しい変動を引き起こさず、市場にある程度の新たな資本流入をもたらす可能性さえあります。

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近20億ドルのSOLトークンが解放される予定

FTXに対する市場の懸念は、主にSolanaなどの暗号資産の保有のオークション処分に起因しています。 2023年現在の財務書類によると、FTXの総資産はわずか47億7000万ドルで、当時の推定請求額115億ドルから68億ドルの差があります。 2024年に暗号市場が完全に回復するにつれ、FTXが保有する暗号資産の価値は大幅に上昇しています。

その中で、SolanaはFTXの資産評価に最も貢献した企業となっており、SOLトークンは2022年12月以降、28倍以上に上昇しています。 Solanaの主要な投資家の1つとして、FTXは多数のロックされたSOLトークンを保有しています。 監視データによると、2月17日現在、FTXは3ラウンドのオークションを通じて4,100万SOLを販売しており、そのうち1,120万SOLは3月1日にアンロックされます。

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トークンは流通市場で直接販売されませんでしたが、店頭で販売され、購入者にはGalaxy(が2,552 )万ドル、64ドル、パンテラと他の購入者が1,367万ドル、( 95ドルで)されました。 フィギュアと他のバイヤーは( 180万ドルの)を102ドルで購入しました。 全体として、これらのSOLトークンはFTXに29億3200万ドルの収益をもたらし、暗号資産の清算における最大の単一収益となりました。

アンロックされようとしているSOLトークンについては、このトークンのバッチは実際にオークションを通じて取引されており、アンロック後に実際の配信のみが実現されます。 これらのトークンは流通し、既知の購入者のコストは一般的に現在の市場価格よりも低いですが、利益確定のリスクがありますが、ロック解除されるSOLのこの部分は、現在の流通供給量の2.3%しか占めておらず、全体的な影響は限定的です。

その他の資産処分の進捗

2024年3月、FTXはネットワーク開発会社(であるMysten Labs)Suiに投資した株式とトークンを9,500万ドルで売却すると発表しました。 2024年末までに、資産は46億ドルでピークに達しました。 市場では、Mysten Labsの自社株買いにより、SUIトークンに対する潜在的な売り圧力が軽減されます。

SolanaとSuiに加えて、AptosはFTXが投資に注力しているパブリックチェーンプロジェクトでもあります。 2022年、FTX VenturesとJump Cryptoは、Aptosの1億5,000万ドルの資金調達ラウンドを共同で主導しました。 しかし、AptosはFTXの株式の最終的な処分をまだ発表していません。 2023年3月のデータによると、FTXは当時約500万APTトークンを保有しており、2月19日の価格で約3,165万ドル相当でしたが、FTXのオンチェーンアドレスにはAPTポジションの記録は見つかっていません。

2月19日現在、FTXのオンチェーンアドレスの中で最大の保有は自己発行のFTTトークンで、合計2億5,700万トークン、価値は約5億500万ドルです。 FTTの時価総額がわずか6億5,700万ドルであることを考えると、大規模な売却は価格に大きな影響を与えます。 FTXはユーザーにFTTの購入価格を記入するよう求めていますが、FTTは法定通貨の補償プランで一時的にゼロとしてカウントされており、FTT保有者向けの具体的な補償プランはまだ不明です。

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2023年に開示された文書によると、FTXは142万AVAX、36,000BTC、154,000ETH、2,970万XRPなどの主流の暗号資産も保有していました。 しかし、2月19日現在、これらの資産はFTXの公開ウォレットアドレスには存在しなくなり、清算プロセスで売却が完了したようです。 現在、FTXのオンチェーンアドレス保有総額は約12億6,900万ドルです。

補償プロセスの開始により、FTXの破産イベントは徐々に終わりに近づいています。 2年以上にわたる市場再編を経て、暗号業界は新たなパターンを形成し、FTX事件の影響は徐々に過去のものとなりつつあります。 FTXの資産の処分によって引き起こされた最近の市場ボラティリティの懸念は、現在の市場調整の間に過度のパニックになる可能性があり、実際の影響は市場によって過度に増幅される可能性があります。