トランプ氏とパウエル氏の関係は緩和され、FRB高官は引き続きタカ派的であり、9月までに金利を引き下げる見込みはありません。 関税政策は、米国の裁判所が10日以内に取り消すように命じた、今夜のコアPCEに焦点を当てて、パイの下落を止めてリバウンドすることができますか? FRBが今年いつ利下げを行うかは、世界の投資家関係だけの問題ではありません。 米国住宅金融局(CFB)の局長は最近、自身のツイッターでジェローム・パウエルFRB議長に公の場で叫び、本当に金利を引き下げる時が来た、もうたくさんだ、と述べた。

アメリカの不動産市場はすでに深刻な状況にあり、4月に発表されたばかりの新しいデータによると、アメリカの不動産中古市場は2009年のサブプライム危機以来、最も厳しい4月を迎えました。今年の売上は前年同月比で2%も減少しており、その背景には住宅ローン金利の高さがあります。30年固定の住宅ローン金利は現在7%に達し、この金利は今回の連邦準備制度（FED）の利下げ前とほとんど変わっていません。

そして連邦準備制度（FED）は現在、金利を引き下げることに全く焦っていません。昨日、日本で開催された金融フォーラムで、2人の高官が発言しました。一人は連邦準備制度（FED）の3番目の人物であるニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズ、もう一人は今年の投票委員であるカシカリです。2人ともタカ派の発言をしており、彼らはアメリカが現在高関税を経験しており、今後のインフレには大きな不確実性があると考えています。

そして彼らは日本銀行の同僚に対して、不確実なインフレの道筋に直面しているときには、大胆に高金利を維持するよう教育しました。言外の意味として、日本は安心して大胆に利上げを行うべきであり、私たちの連邦準備制度（FED）も高金利を維持し、当面は利下げを行わないことを示唆しています。

連邦準備制度（FED）の高官の態度は非常に明確であり、関税が経済に及ぼす影響が完全に現れる前、すなわち7月の経済失業率とインフレデータが出る前に、連邦準備制度（FED）は何もしないつもりであり、さらにはインフレの反転が見られた場合、連邦準備制度（FED）は今年中に利下げを行うことは非常に難しい可能性が高い。

これは、FRBの強いウォール街よりもはるかに楽観的であり、今、我々はCME金利先物市場の実際のお金は、金利引き下げの期待から取引を見て、今年はさらに2つの金利引き下げがあり、7月の利下げの確率はわずか20%強であり、9月の利下げの確率は60%にもなります、つまり、今年の9月と12月に2つの金利引き下げがあり、JPモルガンチェースはしっかりとFRBの側にいて、今年はこれ以上の金利引き下げはないと考えています。

では、状況は具体的にどのように進化しているのでしょうか? 今夜のコアPCEインフレ指数は非常に重要です、パイが下落を止めてリバウンドできるかどうか、上向きのチャネルに戻るかどうか、または中期的なショック調整に入るかどうか、私たちは観察を続け、結論を急ぐことはありません。