#Top Buy-the-Dip Picks

#ビットコインのブルマーケットサイクルが終了しました - これが理由です。

オンチェーンデータには、実現されたキャップと呼ばれる概念があります。これは次のように機能します：BTCがブロックチェーンウォレットに入ると、それは「購入」と見なされ、出ると「売却」と見なされます。この考え方を使って、各ウォレットの平均コストベースを推定することができます。それにBTCのパイプラインの数を掛けると、実現されたキャップ全体が得られます。これは通常、実際のオンチェーン活動を通じてビットコイン市場に入ってきた総資本として見なされます。

時価総額は取引所の最終取引価格に基づいています。この概念を誤解している人が多いです。誰かがBTC10の値段でBTCを購入すると、市場の時価総額は$10だけ増加するわけではありません。むしろ、価格は注文書の買い圧力と売り圧力のバランスによって決まります。

売り圧力が低いとき、小幅な買いでも価格が上昇し、市場価値が大幅に上昇します。$MSTRはこれを利用しました。転換社債を発行し、その収益を使ってBTCを購入することで、彼らが保有する名目価値は、実際に投資した資本をはるかに上回って増加しました。

しかし、売り圧力が非常に強いときは、大口の買いがあっても価格を変えることはできません。売り手が多すぎます。たとえば、ビットコインが$100k近くで取引されているとき、市場は大量の取引量を見ましたが、価格はほとんど動きませんでした。

では、どのようにして市場価値が投資された資本に対して上昇する可能性があるかを判断しますか？ 実現された上限は市場にどれだけの実際の資金が流入しているかを示し、市場価値は価格の反応を反映しています。 もし実現された上限が増加しているにもかかわらず、市場価値が停滞または下降している場合、これは資本が流入しているが、価格が上昇していないことを意味します—これは典型的な弱気シグナルです。 一方、実現された上限が横ばいで、市場価値が急上昇している場合、これは少量の新しい資本であっても価格を押し上げていることを示しています—これは強気シグナルです。

今、私たちは前の資本が市場に入っているのを見ていますが、価格は反応していません。これは典型的なベアマーケットです。

一部の人々は、オンチェーンデータがすべての資本フローを捉えることに限界があると考えていますが、実際には、ほとんどの主要なフローはオンチェーンに反映されています—取引所の入金と出金、保管ウォレットの活動、あるいはETFに関連するものです。

要するに、小規模な資本が価格を押し上げるときはブルマーケットです。大型資本ですら価格を押し上げることができないときがベアです。現在のデータは明らかに後者を指しています。売却圧力はいつでも和らぐ可能性がありますが、歴史的には本当の反転には少なくとも6か月が必要です—したがって短期的な反発はあまり可能性が低いようです。