貴金属とマクロ流動性

Guru Clubによると、ニューヨーク金先物は8月25日、1オンス当たり4,750ドルを突破し、日中の上昇率は1.12％となった。

8月25日北京時間8時30分時点で、現物プラチナは0.45％、現物パラジウムは0.34％それぞれ下落した。

本日（8月25日）、スポット金価格は1オンス当たり4,690ドルに達し、日中で0.82％上昇しました。

Guru Clubによると、NYMEXの銀は8月25日に2％上昇し、1オンス当たり70.77ドルで取引された。

Guru Clubによると、シティグループは8月25日、米財務省が長期国債の買い戻しを増やすと発表したことを受け、3カ月先の金価格目標を1オンス当たり4,800ドルに引き上げた。同行は、ホルムズ海峡問題の解決、実質金利の低下、米連邦準備制度理事会（FRB）のハト派的な政策転換への期待を理由に、6〜12カ月先の目標価格を1オンス当たり5,000ドルに据え置いた。

現物銀は日中に1.00%上昇し、1オンス当たり69.64ドルに達した。

世界最大の銀ETFであるiShares Silver Trustは、一晩で保有量を103.99トン増やし、合計15,399.26トンとしました。

市場データによると、8月24日、金と米ドルが上昇し、原油価格が下落する中、ビットコインも上昇した。この動きは、S&P 500とナスダックが下落し、半導体株が売られる中で見られた。Nvidiaは7営業日連続の下落となった。米国債利回りもこの取引時間中に低下した。

Guru Clubによると、現物金は8月25日に1オンス当たり4,670ドルを突破し、日中は0.41％上昇しました。

米財務長官のスコット・ベッセント氏は8月24日、イランに対する「Operation Economic Outcast」を開始し、イランとのデジタル資産、テクノロジー、金、航空、海運関連の取引に関与する国々に二次制裁を科すと発表した。Yonhap Infomaxによると、ベッセント氏は記者会見で、すべての国に対し、特定された活動を停止するための明確な期限を示したと述べ、従わない国には米財務省が一方的な措置を講じると警告した。また、イランに代わってマネーロンダリングを行うすべての関係者を米ドルシステムから排除すると付け加えた。 市場がこの発表を消化する中、ドル指数（DXY）は0.186％上昇し、99.016となった。地政学的緊張の高まりを背景にドル全般が強含み、米ドルは主要通貨に対して上昇した。USD/JPYは159.164まで上昇し、USD/CADは0.574％上昇して1.3847となった。

韓国取引所が8月25日に発表したデータによると、金価格が反発する中、韓国の金上場投資信託（ETF）には直近1か月間で大幅な資金流入があった。ACE KRX Gold Physical ETFには2,008億ウォン、TIGER KRX Gold Physical ETFには579億ウォンが流入した。これは、米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げへの懸念が和らぎ、金需要の回復が支えられたことを受けたものだ。ただし、ドル・ウォン為替レートが1ドル＝1,556ウォンから1,376ウォンへと11％下落したことは、国際金価格が上昇しているにもかかわらず、ウォン建てリターンに影響を及ぼすため、投資家が考慮すべき要因となっている。 ACEおよびTIGERの金ETF、強い資金流入とリターンを記録 韓国取引所が算出するKRX Gold Physical Indexに連動するACE KRX Gold Physical ETFとTIGER KRX Gold Physical ETFは、直近1か月間でそれぞれ6.81％、6.18％のリターンを記録した。この2つのファンドには、この期間に合計2,587億ウォン

韓国取引所が8月25日に発表したデータによると、KRX金現物指数に連動する2本の金現物ETFには、過去1カ月間でそれぞれ2,008億ウォンと5,790億ウォンの純流入があり、リターンはそれぞれ6.81％と6.18％となった。資金流入の背景には、米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げへの懸念が和らいだことに加え、中央銀行による購入増加を受けて金価格が反発したことがある。韓国銀行は13年ぶりに金の購入を再開し、世界の中央銀行による金の純購入量は第2四半期に289トンに達した。これは、記録上、第2四半期として過去最高の水準となる。 一方、韓国ウォンは大幅に上昇し、米ドル／韓国ウォンの為替レートは8月24日に1,376ウォンまで下落した。8月初旬の1,556ウォンから下落し、11カ月ぶりの低水準となった。為替ヘッジを行わない金ETFは為替変動の影響を受けるが、業界関係者は、こうした逆風は長期的な金投資のポジショニングを制限する要因ではなく、投資タイミングの問題だと指摘している。韓国投資信託運用でETF運用を統括するナム・ヨンス氏によると、根強いインフレや金融政策への懸念、中央銀行による購入

Kitco Newsによると、今週の金価格は1オンス当たり4,700ドルに向けて上昇し、15週間ぶりの高値を付けた。この上昇の背景には、米財務省が長期債を購入すると発表したことや、先週、米国の債務残高が40兆ドルを超えたことを受け、通貨価値の希薄化を見込む取引へのセンチメントが再び強まったことがある。TD Securitiesのコモディティ戦略責任者であるBart Melek氏は、米国の財政状況への懸念から投資家が金や銀を買い進めており、政府による国債市場への介入がさらに積極化する可能性もあると指摘した。 しかし、アナリストらは依然として逆風が残っていると警告している。エネルギー価格の上昇がインフレ懸念を高めており、連邦準備制度理事会（FRB）が利上げに踏み切るハードルは依然として低い。MKS PAMPのリサーチ・金属戦略責任者であるNicky Shiels氏は、金価格がさらに上昇する可能性はあるものの、現在の水準は短期的には行き過ぎている可能性があると指摘した。94ドル前後で推移するブレント原油価格と拡大するクラックスプレッドは、米国債の購入とは無関係な独立したインフレ要因となってい

スポット金は月曜日（8月24日）に1.04％上昇し、1オンス当たり4,650.51ドルとなった。価格は北京時間21時35分に4,680.92ドルまで上昇し、4,516.57ドルの200日移動平均線を上回って推移した。スポット銀は0.05％下落して1オンス当たり68.9606ドルとなった一方、COMEX銅先物は0.28％上昇して1ポンド当たり6.7070ドルとなった。

月曜日（8月24日）、米国株ETFとコモディティETFはまちまちの値動きとなり、ブレント原油ファンドは1.9％下落、新興国市場ETFは1.5％下落、大豆ファンドは1.14％下落しました。 一方、金ETFは0.79％上昇、米国不動産ETFは0.62％上昇、米国長期国債ETFは0.62％上昇し、ドル指数先物は0.22％上昇しました。

CMEグループとCoinGlassのデータによると、米財務省が償還期限の長い国債の買い戻しを拡大すると発表したことを受け、ビットコインは7日間で23.2％急騰し、金曜日には77,000ドルを上回った。同じ期間に金は4,661ドルまで上昇し、この上昇局面では40億ドルを超えるショートポジションが清算された。アナリストらは、ビットコインと金が並行して上昇した背景には、米国の財政やドルの先行きに対する機関投資家の懸念が強まっていることがあると分析している。ビットコインは従来の実物資産とともに、通貨価値の希薄化に対するヘッジとして、ますます重要な役割を果たすようになっている。

金融史家のBarry Eichengreenは、2025年4月2日、米国債市場の脆弱性を示す米財務省の介入を理由に、ドル崩壊のスピードに対する見方を変えたとKitco Newsに語った。金は1オンス当たり4,600ドルを上回って週を終え、ドルは5月以来の安値圏となった。一方、財務省は買い戻しオペレーションを通じて借入コストの抑制に動いた。国際通貨制度の標準的な歴史書を著したカリフォルニア大学バークレー校の経済学者であるEichengreenは現在、代替となる準備通貨が台頭する前に、信認が急激に失われる可能性を懸念している。その背景には、円買い介入の際に日本への支払いをユーロで行ったことや、長期債の買い戻しを倍増させたことなど、財務省の行動がある。 非伝統的な通貨がドル準備減少分の4分の3を吸収 Eichengreenと共著者らは、約80の中央銀行の年次報告書を分析し、ドル準備の減少分が実際にどこへ向かったのかを特定した。その結果、ユーロはシェアを全く伸ばしていなかった。人民元は、世界の外貨準備に占めるドルの割合が今世紀初頭の70％超から現在の60％未満へ低下した分の約4分の1を吸収し、

Heraeusのアナリストによると、金価格は8月21日、6月初旬以来の最高水準まで上昇し、1オンス当たり4,600ドルに達した。これは、米財務省が9月9日から11月4日までの間に長期債の買い戻し額を倍増させ、少なくとも140億ドルを追加購入すると発表したことを受けたものだ。10年物米国債利回りは約6ベーシスポイント低下して4.65％となり、30年物利回りも約10ベーシスポイント低下して5.19％前後となった。これにより、政府債券の相対的な魅力が低下し、金価格を支える要因となった。米ドル指数は約98.8まで下落した。 これとは別に、韓国銀行は2026年第2四半期に、13年ぶりとなる大規模な金投資を実施し、約2億5,000万ドル相当のSPDR Gold Sharesを購入した。これは約62,000オンス（1.9トン）の金へのエクスポージャーに相当する。同行はまた、国内で精製された金を購入するための枠組みを構築すると発表した。一方、インドの銀輸入は、India International Bullion Exchangeを通じた輸入が6カ月間途絶えた後、回復し始めている。同国が5月にライセン

月曜日の米国取引序盤、金と銀の現物価格は上昇し、金は1オンス当たり4,657.10ドル（1.19％高）付近、銀は69.160ドル（0.43％高）となった。上昇の背景には、米ドル安、財政リスクへのヘッジ需要、ホルムズ海峡をめぐる不透明感の継続があった。一方、10年物国債利回りは4.7％付近、30年物国債利回りは5.3％付近と、米国債利回りは高水準にある。市場は、最近の軟調な米インフレ指標と堅調な景気活動指標の間で方向感を探っており、先週発表された8月の速報総合PMIは56.0に上昇し、4年以上ぶりの高水準となった。 公表予定の経済指標が連邦準備制度理事会の政策見通しを形成 投資家は、今週発表される複数の重要な米経済指標を待っている。7月のPCE、耐久財受注、第2四半期GDPの改定値（2次推計）は、水曜日の午前8時30分（東部時間）に発表される予定だ。週間新規失業保険申請件数は、木曜日の午前8時30分（東部時間）に発表される。連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長は、金曜日の午前10時（東部時間）にジャクソンホール・シンポジウムで講演する予定だ。先週発表された8月の速報総合P

Kitcoによると、月曜朝の現物金は1.19%高の1オンス当たり4,657ドル近辺で取引され、現物銀は0.43%高の69.160ドルとなっていた。米ドル安、財政リスクへのヘッジ、そしてホルムズ海峡を巡る不透明感が続く中、米国債利回りが高水準にあるにもかかわらず、買いが支えられた。金は4,661ドルのレジスタンス水準を試している。 今週の主な経済指標は、水曜日の米東部時間午前8時30分に発表される7月のPCE統計と第2四半期GDP速報値で、その後、金曜日の米東部時間午前10時にはFed議長ケビン・ウォーシュ氏のジャクソンホール講演が予定されている。市場は、軟調なインフレ指標と堅調な景気活動を示す指標の間で位置取りしており、10年物米国債利回りは4.7%近辺で推移している。