DXYと外国為替

BlockBeatsによると、8月17日時点で、米連邦準備制度理事会（FRB）の7月FOMC議事要旨、8月PMI、そしてWalmartやTargetを含む大手小売企業の決算発表が今週予定されている。最近発表された米国のCPI、PPI、小売売上高はいずれも予想を下回り、9月の利上げを織り込む市場の確率は約27％まで低下した。Goldman Sachsも、9月の利上げは「極めて可能性が低い」と述べている。ただし、FOMC議事要旨では、インフレとエネルギー価格に対する当局者の見解が注目される。 一方、イランとオマーンは航路協定に向けて進展を見せているものの、実際の船舶交通量は依然として通常水準を下回っている。海上交通の回復が続けば、原油のリスクプレミアムは低下する可能性がある。しかし、交渉が行き詰まったり、海上の緊張が高まったりすれば、原油価格の上昇がグローバルなインフレ圧力と金利上昇圧力を増幅させる可能性がある。

Jin10によると、中国人民銀行は8月17日、平安銀行、恒豊銀行、渤海銀行、上海銀行、杭州銀行、徽商銀行、長沙銀行、広西北部湾銀行の8行をデジタル人民元の運営機関に指定した。これらの新たな機関は、技術的な準備を終えた後、中国人民銀行のデジタル人民元システムに接続する。デジタル人民元の運営機関は計30社に増えた。

8月17日、中国人民元はオンショア市場とオフショア市場の双方で米ドルに対して上昇し、6.74の水準を突破した。オンショア人民元の現物レートは6.7393まで上昇し、2023年2月初旬以来の高値を記録した。オフショア市場でも人民元は6.74を突破して6.7388に達し、同じく3年半ぶりの高値を更新した。

Jin10によると、8月17日（月）、米連邦準備制度理事会（FRB）が今後さらに利上げを行うとの市場の見方が後退したことを受け、新興国通貨は史上最高値を更新した。新興国通貨指数は0.2％上昇して1,906.98となり、過去最高値を記録した。一方、新興国株式は0.6％上昇した。米国の経済指標の悪化とドル安が相場の上昇を支えている。BNYメロンのアジア太平洋地域担当シニアストラテジスト、ウィー・クーン・チョン氏は、「新興国通貨はドル安とリスク選好の回復に支えられており、海外資本が新興国市場、特にアジアへ戻ってきている」と述べた。

Yonhap Infomaxによると、8月17日、日本の10年物国債利回りは5ベーシスポイント上昇し、2.9283％となった。30年物国債利回りも4.0683％まで上昇した。市場が日本銀行（BOJ）による利上げ観測を織り込んだためだ。高市早苗首相の政権がBOJの金融引き締めを支持しているとの報道を受け、トレーダーの間では、短期的に政策転換が行われるとの見方が維持された。

市場調査会社Origo Groupによると、スウェーデンの短期金融市場参加者は、5年先のCPIFインフレ率が8月には2.0%になると予想しており、7月の調査で記録された2.1%から低下した。

Jin10によると、想定元本がそれぞれ10億ドルを超える外国為替オプション契約4件が、8月17日22:00（UTC+8）に満期を迎える予定です。満期を迎える契約には、複数の権利行使価格におけるEUR/USD、USD/CHF、GBP/USDの各通貨ペアが含まれます。

日本の内閣府によると、8月17日に発表された同国の実質GDPは、第2四半期（4月～6月）に前期比0.3%増加し、3四半期連続の成長となった。年率換算では、1.1%の成長に相当する。 しかし、国内需要は減少し、個人消費は0.02%減、設備投資は1.2%減となった。純輸出は成長率を0.5ポイント押し上げた一方、国内需要は0.2ポイント押し下げた。改善の主な要因は輸出の堅調さではなく、ホルムズ海峡の実質的な封鎖により、特に原油を中心に輸入が1.5%減少したことだった。GDPの計算では輸入は控除されるため、輸入の減少が機械的に成長率を押し上げる。

Jin10によると、8月17日、トヨタ、ホンダ、日産を含む日本の自動車メーカーは、円高と中東紛争による二重の圧力に直面している。Morningstarのシニアアナリスト、Vincent Sun氏は、円高が進行すれば、自動車メーカーは海外での価格を引き上げて市場シェアを失うリスクを取るか、利益率の低下を受け入れるかの選択を迫られると指摘した。Bernsteinは、円が1％上昇すると、通常、営業利益は約2％減少し、一部企業ではその影響が最大4％に達すると試算している。中東で続く緊張は、石油化学製品、樹脂、アルミニウム、銅、鉄鋼、半導体の原材料コストを押し上げる可能性があるほか、ホルムズ海峡や紅海を通過する輸送のリスクも高める可能性がある。

先週、米財務省は420億ドルの10年物国債を入札にかけ、落札利回りは4.683％に達した。これは、世界金融危機前夜の2007年以来の最高水準となる。米国の連邦債務残高は40兆ドルに迫り、年間の利払い費は初めて1兆ドルを突破した。債務残高の対GDP比は約100％に達している。インドネシア・ルピアは1997～1998年のアジア金融危機時の水準を下回り、年初来の下落率は7.2％に達した。 3度の歴史的な波及メカニズムと2026年の複合リスク 1997年のアジア金融危機の引き金の一つは、FRBが1994年から1995年にかけて実施した積極的な利上げサイクルにまでさかのぼることができる。当時の議長だったグリーンスパン氏は、1年以内に短期金利を2倍に引き上げた。ドルは大幅に上昇し、最終的にタイ、インドネシア、韓国の為替制度を崩壊させ、3カ国はIMFの支援を受け入れざるを得なくなった。2013年の「テーパー・タントラム」は、Morgan Stanleyが提唱した「フラジャイル・ファイブ」という概念（ブラジル、インド、インドネシア、南アフリカ、トルコ）を生み出した。対外資金調達に依存するこれらの経済体

日本の20年国債利回りは本日、6.5ベーシスポイント上昇し、3.815%となりました。

Jin10によると、南アフリカの金融規制当局は、店頭（OTC）デリバティブ取引について、2年以内の集中清算を義務付ける新たな規則を最終決定する計画で、2028年までに施行される見通しです。南アフリカ準備銀行は、この枠組みの目的は市場の透明性を高め、システミックリスクを低減することだと表明しました。ランド建ての金利スワップとフォワード・レート・アグリーメント（FRA）が、集中清算を義務付けられる最初のOTCデリバティブとなり、その他の商品については、業界からの意見や市場分析に基づいて段階的に導入される予定です。中央銀行のデータによると、ランド関連の南アフリカのOTCデリバティブ市場は150兆ランドを超え、約9.3兆ドルに相当します。

ANZのシニアストラテジスト、デービッド・クロイ氏は、ニュージーランド準備銀行（RBNZ）が11月の選挙を控えているにもかかわらず、10月に利上げを実施する可能性が高いと述べています。RBNZは金融政策を中立的な水準に戻すことを目指していると表明しており、ANZはその水準を約3％、またはそれをやや上回る水準と見積もっています。現在の公定現金金利（OCR）は2.50％であり、さらなる金融引き締めが必要であることを示唆しています。

NYTによると、米国とイランの停戦合意をめぐる60日間の交渉期限は8月17日に終了し、紛争は外交協議から経済的圧力と消耗戦へと移行した。両国は、ホルムズ海峡の再開条件をめぐって依然として行き詰まっている。米国はまずイランが海上封鎖を解除するよう求めている一方、イランは米国が先に凍結資産を解放し、制裁を解除すべきだと主張している。トランプ氏はイランに対するさらなる経済措置を示唆したが、イランのガリババーディ副外相は、ホルムズ海峡は「かつても、現在も、これからもイランのものだ」と断固として応じた。

日本の30年国債利回りは8月17日、5.5ベーシスポイント上昇し、4.065%となった。

ゴールドマン・サックスは8月17日、米国のインフレが鈍化しているにもかかわらず、市場における米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ期待は依然として過度にタカ派的だと警告した。チーフエコノミストのヤン・ハツィウス氏は、小売売上高の低迷、雇用統計の弱さ、さらなるインフレ鈍化を理由に、FRBが9月の会合で利上げする可能性は「極めて低い」と述べた。 ゴールドマン・サックスによると、市場では現在、次回の25ベーシスポイントの利上げが2027年1月に実施されると織り込まれている。これは、1週間前には12月の利上げが完全に織り込まれていたことからの変化だ。同行は、こうしたタカ派的な利上げ期待には、なお一段と後退する余地があるとみている。

豪ドル/米ドル（AUD/USD）は本日0.71に達し、日中で0.25%上昇しました。

市場関係者によると、8月18～21日の週、ソウル債券市場の参加者は、米国債利回りとイールドカーブの動向を注視する見通しだ。企画財政部は8月19日正午に第2四半期の地域経済動向を発表し、韓国開発研究院は同日、改訂版の経済見通しを公表する。副首相兼企画財政部長官のKoo Yoon-cheol氏は8月20日、緊急経済対策会議を主宰する。韓国銀行は複数のデータ発表を予定しており、8月18日正午に若年層の雇用とAIに関する報告書、8月19日に第2四半期の家計信用速報、8月20日に第2四半期の国際投資ポジション速報、8月21日に7月の生産者物価指数速報を発表する。市場参加者は、金融政策委員会会合を前に、韓国債市場が世界の債券市場の動きから乖離するかどうかを注視している。8月18日に予定されている10年物国債入札も、供給圧力を強める要因となる。 前週、韓国債利回りはカーブが急激にスティープ化 8月10～14日の週、平均市場金利ベースで、韓国3年物国債利回りは4.8bp上昇して3.795%となり、10年物利回りは9.5bp急上昇して4.31%となった。10年債と3年債のスプレッドは46.8bpから51

インド準備銀行が海外居住者向けの特別ドル預金制度を予定より早く終了すると発表したことを受け、インドの5年物国債利回りは最近、8ベーシスポイント上昇した。

中国の10年物国債利回りは8月17日、前日終値から0.1ベーシスポイント低下して1.68%となった。日中安値の1.677%は、2025年7月以来の最低水準となる。