DXYと外国為替

香港金融管理局（HKMA）は17日、15～16日（現地時間）に発表された米連邦準備制度理事会の金利決定を受け、基準金利を25ベーシスポイント引き上げ、4.25%とした。これは、連邦準備制度理事会とHKMAがともに25ベーシスポイントの利上げを行った2023年7月以来、初めての利上げとなる。今回の措置は、香港ドルを米ドルに連動させる香港の通貨ペッグ制度を反映したものであり、HKMAには連邦準備制度理事会の政策に合わせて金融政策を調整することが求められている。 連邦準備制度理事会、金利を3.75～4.00%に引き上げ 連邦準備制度理事会は15～16日（現地時間）に年内6回目となる連邦公開市場委員会（FOMC）会合を開催し、金利を3.75～4.00%に引き上げた。25ベーシスポイントの利上げは、連邦準備制度理事会が金融政策の調整を継続していることを示している。 HKMA、通貨ペッグ制度に従う 香港の中央銀行として機能するHKMAは、香港ドルを米ドルに固定相場で連動させる通貨ペッグ制度の下で運営されている。この制度により、通貨ペッグの安定性を維持するため、HKMAは連邦準備制度理事会の金利変動

GBP/USDは本日の取引時間中に1.34を下回り、セッション中に0.54％下落しました。

INGは17日の連邦公開市場委員会（FOMC）会合を受け、連邦準備制度理事会による利上げは1回にとどまるとの予想を維持し、上昇圧力が根強く残る中、米10年国債利回りは近いうちに再び5%を超える可能性が高いと予測した。同投資銀行は、雇用情勢の悪化傾向に加え、高インフレ、大規模な財政赤字、米国債発行の増加など、変化していない構造的要因を見通しの主な背景として挙げた。この分析は、市場がFOMCの最新の政策決定を消化し、進行中の経済調整を背景に米国株式市場と債券市場の動向を見極める中で発表された。 ING、利上げ予想で雇用統計と労働市場の動向を指摘 INGは17日、連邦準備制度理事会のドットチャートが追加利上げを示している一方で、今回の利上げサイクルはあと1回の利上げをもって終了する可能性が高いと述べた。同銀行は、8月の雇用者数が162,000人増加したものの、2025年1月から2026年7月までの月平均雇用者数の増加はわずか31,000人にとどまり、雇用の伸びが低調な水準に戻る可能性を示唆していると指摘した。INGはまた、失業率が4.1%と低水準を維持しているものの、労働参加率は2025年初

Jin10によると、「連邦準備制度理事会のささやき役」とされるNick Timiraos氏は、9月17日時点で、2029年の見通しを提出した連邦準備制度理事会の政策当局者17人のうち半数超が、インフレ率を2％に戻すには金利を3.6％以上に維持する必要があると考えていると伝えた。Timiraos氏は、コンセンサスに大きな変化が生じていると指摘した。2年前、連邦準備制度理事会が利下げを開始した時点では、10人の政策当局者がロング金利は3％未満になると予想し、7人が3％を上回ると予想していた。現在、3％未満と予想しているのはわずか1人で、11人が3％を上回ると見ており、ロング金利の見通しが上方にシフトしていることを示している。

JPモルガンCEOのジェイミー・ダイモン氏は、5月16日（現地時間）に行われたYahoo Financeのインタビューで、連邦準備制度が金利引き上げを決定した直後、インフレが完全に抑制されたかどうかについて疑問を呈した。ダイモン氏は、インフレが完全に収束したとは考えておらず、インフレが完全に克服されたと結論づけるのは難しいと述べた。同氏は、インフレが投資家の予想よりも長期化する可能性があると何年も前から警告しており、以前、4月に投資家向けに公開した株主宛て書簡では、インフレを「パーティーに紛れ込んだスカンク」と表現していた。 JPモルガンCEOのジェイミー・ダイモン氏（中央）、米財務長官のベッセント氏（右）、ゴールドマン・サックスCEOのソロモン氏。写真：聯合ニュース 3.4%のCPIを受け、ダイモン氏が企業に金利変動への備えを警告 ダイモン氏は、8月の消費者物価指数（CPI）が3.4%を記録したことに言及し、すべての企業が金利変動に備えなければならないという、かねてから繰り返し表明してきた見解を改めて示した。JPモルガンの会長である同氏は、「より高い価格を支払うことになる人々には同情

韓国投資証券のアナリスト、ムン・ダウン氏は9月17日、9月の連邦公開市場委員会（FOMC）会合後に米ドル・韓国ウォン相場が反発したものの、これはトレンド転換を示すものではないと述べた。米連邦準備制度理事会（FRB）が基準金利を引き上げ、今後も利上げを継続する姿勢を示す一方、国際原油価格の上昇が強いドル高圧力を刺激しているためだ。ムン氏は、米国中間選挙を前にした11月初旬までは為替相場の上昇圧力が高い状態が続き、相場は年末の妥当な範囲として示した1,280～1,420ウォンの上限に近づくと分析した。同アナリストは、9月の為替相場の上昇を6月のトレンド転換に匹敵する転換点とは見ておらず、現在の外部からの強いドル高圧力が和らいだ後、国内要因が為替相場の下落圧力を生み出すと説明した。 米国中間選挙まで強いドル高圧力が続く見通し ムン氏は9月17日に発表したレポートで、現在の外部環境を踏まえると、米国中間選挙を前にした11月初旬までは為替相場の上昇圧力が高い状態が続くと述べた。同アナリストは、米ドル・韓国ウォン相場が、以前示した年末の妥当な範囲である1,280～1,420ウォンの上限に近づいてい

ビットコイン（BTC）は軟調な推移を続けており、9月17日時点で76,410ドル前後で推移している。米国下院の「2026年米国準備近代化法案」は賛成28票、反対21票で可決され、トランプ氏が創設したビットコイン戦略準備金を法的に保護することを目指している。米国下院歳入委員会は「デジタル資産税務確実性法案」を可決し、下院本会議での審議に付託した。 マクロイベント & 暗号資産業界の注目ニュース 1、CoinTelegraphの報道によると、米国の議員らは水曜日、トランプ米大統領が創設したビットコイン戦略準備金に関する大統領令を法律に転換するための措置を講じた。「2026年米国準備近代化法案」（HR 8957）は、賛成28票、反対21票で米国下院金融サービス委員会を通過した。同法案は財務省内に戦略的ビットコイン準備金と独立したデジタル資産準備金を設立し、連邦政府が保有するビットコイン、および刑事・民事上の没収によって取得されたその他のデジタル資産を保管するものだ。これによりワシントンは、ビットコインを連邦政府の準備資産として恒久的に組み入れることに一歩近づいた。 2、CoinDeskの報道

香港金融管理局（HKMA）によると、HKMAの最高経営責任者（CEO）であるEddie Yue氏は9月17日、米国の金利の方向性をめぐる不確実性が依然として残っていると警告し、市民に対して、資金計画において金利リスクを慎重に管理するよう助言した。Yue氏は、香港ドルと米ドルの金利差が拡大すればキャリートレードを誘発し、香港ドルが徐々に下落する可能性があると予測した。HKMAは、金融および通貨の安定を維持するため、引き続き市場の状況を監視する。

Bianco Researchの責任者でウォール街のベテランであるジム・ビアンコ氏は、16日（現地時間）、Xアカウントを通じて、9月の連邦公開市場委員会（FOMC）の結果について、連邦準備制度理事会が「ようやく市場のシグナルに耳を傾けた」と述べた。ビアンコ氏は、市場が過去2年間、連邦準備制度理事会の政策は誤っていると警告してきたと説明した。同氏は、利下げサイクルが終わった後にロング金利が上昇するのは50年以上ぶりの出来事だと指摘し、これは市場が利上げを強く求めていることの表れだと分析した。 市場は2年間、連邦準備制度理事会の政策が誤っていると警告し、利下げ後にロング金利が上昇 ビアンコ氏は16日（現地時間）、Xアカウントを通じて、「市場は過去2年間、連邦準備制度理事会の政策は誤っていると警告してきた」と述べた。同氏の分析によると、利下げサイクルが終わった後にロング金利が上昇するのは50年以上ぶりのことであり、市場が利上げを強く求めていることを示している。 ビアンコ氏、供給ショックと脱グローバル化がインフレに及ぼす影響について言及 一部から出ている利上げ批判について、ビアンコ氏は「連邦準

Jin10 Dataによると、中国人民銀行は本日（9月17日）、リバースレポ操作を通じて1590億元の純流動性供給を実施した。内訳は7日物リバースレポが1620億元、翌日物リバースレポが6000億元で、満期を迎えた300億元および6000億元のポジションがそれぞれ差し引かれた。

中国人民銀行によると、9月17日、中央銀行は固定倍率入札方式で1,620億元の7日物リバースレポ操作と、6,000億元の翌日物リバースレポ操作を実施した。7日物操作では、プライマリーディーラーからの需要を完全に満たした。

Bianco ResearchのCEO、Jim Bianco氏は9月16日、9月のFOMCで、連邦準備制度理事会が「ついに市場のシグナルに耳を傾けた」と述べた。Bianco氏によると、市場は2年間にわたり、連邦準備制度理事会の政策が誤っていると警告してきたという。また、利下げサイクルの終了後にロングの利息率が上昇するのは50年以上ぶりであり、利上げを求める市場の需要が強いことを示していると指摘した。Bianco氏はXへの投稿で、脱グローバル化によってコモディティのデフレが終わり、それがサービスインフレの一因となったため、供給ショックが連邦準備制度理事会の状況理解を覆い隠していたと主張した。同氏は、より早く、より速いペースで利上げを行っていれば、債券市場はより早期に安定していた可能性があると示唆した。

人民元の対米ドル基準値は昨日、48ベーシス上昇して6.7580となり、2023年2月3日以来の高水準を記録した。

Jin10によると、9月15日、中国銀行海南支店は、国家外貨管理局海南支局の指導の下、多国籍企業向けの多通貨クロスボーダー集中資金管理サービスの提供を開始した。このサービスはGlobal Consumer Specialties (Hainan) International Trade Co., Ltd.に提供され、同行は海南省でこの業務をオファーする初の金融機関となった。

9月17日、ビットコインは76,250米ドルで軟調な値動きとなった。米連邦準備制度理事会（FRB）は12対0の全会一致で、フェデラルファンド金利を25ベーシスポイント引き上げ、3.50%–3.75%から3.75%–4.00%へと引き上げた。2023年7月以来、初めての利上げとなる。ドット・プロットでは、2026年末の金利中央値予測が4.1%となり、年内にさらに1回利上げする可能性が示唆された。 FOMC利上げ決定：フェデラルファンド金利を3.75%–4.00%へ引き上げ 米東部時間2026年9月16日、FRBの投票権を持つ12名の委員全員が12対0で利上げに賛成し、フェデラルファンド金利の目標レンジを3.50%–3.75%から3.75%–4.00%へ引き上げた。2023年7月以来、初めての利上げとなる。FRBは政策声明で、米国の経済活動は引き続き堅調なペースで拡大し、雇用市場も安定していると指摘した。インフレは依然として高く、今回の利上げはインフレ率を2%の長期目標へより速やかに低下させる助けになるとしている。これまでFRBは、2026年に連続して複数回の会合で金利を据え置いていた。

韓国銀行は7月と8月に相次いで政策金利を引き上げ、流動性を引き締めた。一方、政府は9月、来年度に向けた820.9兆ウォン規模の予算案を発表し、大幅な支出増を打ち出した。韓国銀行のシン・ヒョンソン総裁は、この一見矛盾する政策について、研究開発や将来のインフラに向けた財政拡大は金融引き締めと対立することなく潜在成長率を高められると主張し、擁護した。この政策動向は、中央銀行がインフレ対策のために金融を引き締める一方、政府が人工知能をめぐる競争や国家安全保障上の要請を背景に支出を拡大するという、グローバルなパターンを反映している。 韓国銀行総裁、政策協調のフレームワークを擁護 シン総裁は、金融引き締めと財政拡大は政策の不整合を意味するとの批判を退けた。総裁は、財政支出が消費ではなく研究開発やインフラ投資に向けられ、潜在成長率を高めるのであれば、金融政策と好循環を生み出せると述べた。同氏のフレームワークによれば、こうした投資による供給能力の拡大はインフレを刺激することなく経済力を高め、金融当局の長期的な負担を軽減する。総裁は、財政政策が潜在成長率に影響を及ぼすまでには数年を要する一方、予算拡大は

米財務省が9月17日に公表したTICデータによると、外国投資家による米国債の保有額は7月末時点で9.25兆ドルに減少し、6月から504億ドル減って、2025年10月以来の最低水準となった。 日本は保有額を128億ドル減らして約1.1兆ドルとし、中国も154億ドル減らして6,180億ドルとなった。英国は保有額を584億ドル増やし、1兆ドルに迫った。一方、米国10年国債利回りは最近5％を超えており、インフレや財政赤字、デュレーションリスクに対して市場が要求する追加的な補償が高まっていることを反映している。

Swiftのデータによると、8月の世界の決済に占める中国人民元の割合は3.26%となり、前月の3.1%から0.16パーセントポイント上昇しました。

連邦準備制度理事会（FRB）のWaller議長は、9月17日に開催された直近のFOMC会合で自身のドット・プロット予測を提出せず、政策決定に向けた反応関数のフレームワークを示す一方、個別予測を控える慣行を続けた。ドット・プロットの中央値は年末の政策金利を4.1％と予測し、追加利上げ1回を反映したが、Waller氏は追加利上げが約束されたわけではなく、実際の政策は今後発表される経済データ次第になると述べた。FOMCの決定を前にウォン・ドル相場が上昇する中、ソウルの債券市場は圧力にさらされた。市場参加者は、新型コロナウイルス時代の利上げサイクルにおいて、韓国が米国の大幅な利上げ（75bp）に続き、自国でも大幅な利上げ（50bp）を行ったことを想起しており、米国との政策連動なしに国内で連続利上げを維持できるのかという疑問が浮上している。 Waller氏、FOMCのコミュニケーションを簡素化し、個人のドット・プロットを提出せず 連邦準備制度理事会（FRB）のWaller議長によるコミュニケーションの変化は、Jerome Powell氏の在任時と比べて簡素化された政策声明の形式や、短縮された記者

USD-KRW為替レートは5月16日まで5取引日連続で上昇し、5月9日の1,336.10ウォンから1,368.60ウォンまで上昇した。これは5月8日から15日にかけて以来、初めての連続上昇となった。韓国ウォンの対米ドル週間下落率は2.6%となり、スウェーデンクローナを除くG10通貨および新興国通貨の中で最大となった。背景には、米10年国債利回りが5%を上回ったこと、米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ観測が強まったこと、AI開発ペースの減速を巡る議論があった。外国人投資家は直近5取引日間で韓国株を約14兆ウォン純売却した。為替オプショントレーダーはさらなる為替レート上昇への賭けを強め、25デルタの1カ月リスクリバーサルは今週プラスに転じ、5月16日には0.3%を上回った。これは7月下旬以来初めてとなる。 USD-KRW、5日間の連続上昇で1週間に30ウォン上昇 聯合インフォマックスの1日当たりのトレードデータ（画面番号2150）によると、ソウル市場の終値ベースでUSD-KRW為替レートは5月16日まで5取引日連続で上昇した。レートは5月9日の1,336.10ウォンから5月16日の1,