DXYと外国為替

中国人民銀行によると、信用残高の伸びは6月に前年比5.2%となり、0.3ポイント鈍化した。一方、社融（社会融資）残高の伸びは7.4%まで低下し、M2の伸びも8.0%に減速した。景気回復を支えるため、PBOCは流動性供給オペレーションを強化し、7月上旬にレポ取引（リバースレポ）を通じて純額で7000億元を注入し、さらにMLFを通じて2000億元を注入した。申万宏源証券のチーフエコノミストである趙威氏は、国内需要の回復が不安定な状態が続く場合、財政・金融政策が連携してマクロ経済の耐性を強化する可能性があると指摘した。

金融監督当局（FSS）のリー・チャンジン（イ・チャンジン）長官は16日、個人投資家の損失が拡大しうるとして、証券会社の与信供与と証拠金取引の動向を監視するよう指示した。韓国銀行の金融政策委員会がベースレートを25ベーシス・ポイント引き上げたことを受けた株式市場の変動により、損失が広がる懸念があるという。指示は、リーが市場状況を評価するために招集した金融状況の見直し会合の場で出された。リーは、中東の不安定さが続くことや米国の利上げの可能性によって、市場のボラティリティがさらに高まる恐れがあると警告し、株式市場で大きな変動が起きていることから、綿密な備えの必要性を強調した。 FSS、個人投資家保護の措置を指示 リー長官は、株式市場の直近の変動に関連して「個人投資家の損失は、強制清算によって拡大しうる」と述べ、継続的な監視を命じた。この指示は、前日にイ・ジェミョン大統領が、個別株連動のレバレッジ型上場投資信託（ETF）に言及したことを受けており、積極的な規制対応を示すものだ。FSSは関連する措置を議論するため、16日の午後に市場状況モニタリング会合（F4会合）を予定している。 リーは利上げを

ブルームバーグによると、7月16日（水）の英国ポンド指数は1%上昇し、2025年7月2日以来の最高水準に達した。これは、シャバナ・マフムードが、次期首相となるアンディ・バーナムの下で英国の財務大臣に任命される見通しであるとの報道を受けたものだ。同指数は、木曜日のアジア時間の取引で、この水準近辺で推移した。通貨の急騰は投資家の安堵感を反映しており、ブルームバーグのリアルタイム市場調査では、この役の別の有力候補であるエド・ミリバンドが、トレーダーの間で最も不人気な選択肢として示された。

韓国の中央銀行総裁シン・ヒョンソン氏は、銀行は5月に利上げを行えた可能性があるものの、データ不足を理由に今回は見送ったと述べた。

16日7月16日09:17時点のUSD/KRWは1,485.70ウォンで取引されており、前営業日（ソウル）の1,484.70ウォンからは1.00ウォン高い一方、ニューヨークの前営業日終値（1,487.00ウォン）からは1.30ウォン安となった。為替レートは、ドルの供給優位による圧力と、韓国銀行（BOK）の金融政策委員会（Monetary Policy Committee）による利上げ見通しによって下押しされた。SKハイニックスの米国預託証券（ADR）の上場に伴うドル流入が、着実にウォンへ換金されてレートの上値を抑える一方、ハンファオーシャンのフォワードFX売りも上昇を制限した。見込まれるBOKの利上げ（3年6か月ぶりの利上げ）は、主要アジア通貨に対してウォン高を押し進めた。 USD/KRW、ドル売り圧力で1,480年代半ばへ下落 USD/KRWは、需給環境におけるドルの供給優位を反映し、1,480ウォン台前半〜中盤の水準まで後退した。為替レートは09:17時点で1,485.70ウォンで寄り付き、前夜のニューヨーク終値1,487.00ウォンから下落した。SKハイニックスのADR上場後に流

Yonhapinfomaxによると、韓国の韓国銀行は7月16日、前営業日（7月15日）の翌日物コールレートが2.564%だったと報告した。基礎準備資金は14.3兆ウォンの不足で、累計の準備資金の不足は50.5兆ウォンに達した。翌日物コール市場の取引出来高は15.5兆ウォンだった。 市場参加者は、ヘルス保険基金からの追加流入や、レポ市場での購入需要を見込んでいる。ディーラーは、セッションを通じて売りの出回りを難なく吸収すると見られている。

PIMCOは、連邦準備制度理事会が2026年を通じて政策金利をロックしたままにするとの見通しを維持し、エコノミストのティファニー・ワイルディングは、米国のインフレは後半に減速すると述べた。ワイルディングは、2022年のインフレ環境との相違として、現在の雇用市場はインフレ要因になっていないこと、民間部門への多兆ドル規模の財政移転がないこと、そして実質金利が大幅に高いことを挙げた。資産運用会社の見通しは、7月13日に、コア・インフレが今週も「高温」の結果をもたらすなら、FOMCは当面、金融政策を引き締める必要があるかもしれないと述べた連邦準備制度理事会（Fed）理事クリストファー・ウォーラーからの最近のタカ派的なシグナルとは対照的だ。 ワイルディングは7月15日のリポートで、現在のインフレ環境は「いくつかの理由から2022年とは異なる」と書き、さらにPIMCOのベースライン見通しでは「物価の圧力が徐々に緩和する中、依然としてFedは2026年を通じて据え置きを維持する」としている。エコノミストは、2022年のインフレは、パンデミックによる被害に対応する例外的に大規模な財政刺激、歴史的に引き

PIMCOのエコノミスト、ティファニー・ワイルディングの7月15日付レポートによると、インフレが年後半に落ち着く見通しの中、FR（連邦準備制度理事会）は2026年を通じて金利の据え置きを維持すると見込まれている。ワイルディングは、現在のインフレ環境は2022年とは異なり、雇用市場はもはや価格の圧力源ではなく、実質金利は大幅に高いと指摘した。 ウォラー（ウォラー）の7月13日の演説は、インフレが上振れすれば引き締めに踏み切る可能性を示唆しており、ワイルディングは、コアPCE価格指数の月次上昇が0.3%であることが「ホット」のしきい値に合致すると解釈した。ウォール街のエコノミストは、6月のコアPCEが前月比約0.2%上昇したと見積もっており、5月の0.3%増から鈍化している。6月のPCEデータは7月30日に公表予定だ。

BlockBeatsによると、韓国銀行（中央銀行）の総裁シン・ヒョンソンは7月16日、中央銀行が特別レッンディング・プログラムの金利を引き上げると発表した。

The Fact によると、韓国銀行は 7 月 16 日に基準金利を 2.50% から 2.75% に引き上げました。これは 3 年半ぶりの初の利上げです。この措置により、個人投資家の借入コストが増加する見通しです。証券口座を通じた証拠金ローンの借入残高が 62 兆ウォンに達しているためです。信用供与の金利はすでに年率 9% 程度まで上昇しており、個人トレーダーの利息負担への圧力を一段と強めています。

聯合インフォマックスによると、韓国の政府債先物は7月16日に強含みとなり、米国の短期（オーバーナイト）国債利回りの上昇に連動した。3年物契約は7ティック上昇して102.88となり、10年物契約は12ティック上昇して105.30となった（ソウル時間午前9時3分時点）。 前夜に公表された米国の生産者物価指数（PPI）のデータは、市場予想を大きく下回った。総合PPIは前月比で0.3%下落し（14か月で最大の下げ幅）、市場予想の横ばい成長を下回った。コアPPIは0.2%上昇したが、予想されていた0.4%の上昇には届かなかった。国内市場は、韓国銀行の7月の金融政策会合を前に慎重な姿勢を保っており、利上げは広く見込まれている。

聯合インフォマックスによると、ソウル外国為替市場における米ドル/韓国ウォン現物レートは、7月16日午前時点で韓国ウォン+0.05で提示された。一方、ノンデリバラブル・フォワード（NDF）の気配値（フィキシング）ポジションは中立のままで、地域の市場参加者間で均衡したポジショニングを示していた。

2008年の世界的な金融危機を予測したことから「ドクター・ドゥーム」として知られるニューヨーク大学の教授ヌリエル・ルービニは、7月15日（現地時間）に、インフレが依然として金融市場で最大のリスク要因であり、米国10年物国債利回りが8%に近づく可能性があると警告した。ビジネス・インサイダーとのインタビューでルービニは、地政学的な対立、脱グローバル化、政府支出の拡大といった構造要因により、消費者物価指数（CPI）が5〜6%まで上昇し得ると予測した。この見立ては、インフレ圧力が根強い中で金融市場が対応している状況で出ており、ルービニの利回り見通しは、実現すれば1994年以来見られない水準を意味する。 RoubiniはCPIインフレが5〜6%に上昇すると予測 ルービニは、構造要因によってCPIインフレが5〜6%にまで上昇する可能性があると予測し、6月のCPI（3.5%）を大幅に上回るとした。ビジネス・インサイダーによると、同経済学者は、消費者物価を現在の水準から大きく押し上げ得る複数の要因を挙げた。同氏の見通しは、インフレの現在のトレンドとの間に大きな乖離があり、物価水準に対する上向きの圧力が

韓国銀行は5月16日、主要な金利（ベンチマーク・インタレスト・レート）を0.25パーセントポイント引き上げて2.75%とし、2023年1月以来初めての金融引き締めとなった。ステート・ストリートのDweefor Evans（アジア太平洋のマクロ戦略ヘッド）は、市場でこの動きが広く見込まれていたことに触れ、今後は政策の先行き（フォワードガイダンス）が投資家の注目点に移っていると述べた。今回の利上げは金融政策委員会で全会一致で決定され、2%という中央銀行の目標を、強い景気環境とAIによる資産価格の上昇の中で、物価がなお上回り続けていることを背景としている。 韓国銀行、全会一致で2.75%へ利上げ 韓国銀行の金融政策委員会は、5月16日に基準金利を2.50%から2.75%へ引き上げ、物価の安定を図る方針とした。この決定は約3年6か月ぶりの利上げであり、2023年1月に3.25%から3.50%へ引き上げた後として初めてのものとなる。委員全員が、この引き締め措置に賛成票を投じた。 Dweefor Evansは、「市場が見込んでいたとおり、韓国銀行は基準金利を0.25パーセントポイント引き上げて2.

Business Insiderによると、7月15日、経済学者のヌリエル・ルービニ氏は、構造的要因により米国の消費者物価指数（CPI）インフレが5〜6%まで上昇する可能性があると警告した。これは6月の3.5%を大きく上回る水準だ。「ドクター・ドゥーム」と呼ばれる同氏は主な要因として、地政学的な緊張、特に3月以降に石油や商品価格を押し上げてきた米国とイランの対立を挙げた。ルービニ氏はまた、脱グローバル化、政府支出の拡大、気候変動もインフレ圧力になると指摘した。同氏は、インフレがその水準に達すれば、米国の10年物国債利回りが8%に近づく可能性があると予測しており、これは現状の4.6%からの上昇となる。この上昇は1994年以来の最高水準になるという。財政赤字を賄うための国債発行が増えれば、需要が追いつかない場合に長期金利のさらなる上昇につながり得る。

POSCOは15日、ドル建て債券をデット・テンダー・オファーで早期償還し、約3.6億ドルを返済して利息負担を軽減した。対象の債券は、2023年に発行された固定利率5.75%の5年債で、当初の満期日は2028年1月だった。今回の早期返済は、計画している大規模投資に先立ち、高金利の外貨建て債務に対応するものだ。POSCOは、Q1末時点の連結ベースで2.6兆ウォンの現金準備を使って返済資金を拠出した。なお、鉄鋼業界では事業環境の弱まりが続いており、同社はバランスシートの管理をより厳格に行う必要に迫られている。 POSCO、3.6億ドルの債券テンダー・オファーを完了 POSCOは15日、デット・テンダー・オファーを通じて、外貨建て債券約3.6億ドルの早期返済を完了したと発表した。当該債券は、2023年に発行され、当初は2028年1月に満期を迎える予定だった、固定利率5.75%の5年・ドル建てノートだ。同社は、当初の満期日より約1年6か月前倒しで、総発行額10億ドルの約36%を返済した。 POSCOは当初、最大4億ドルのテンダー・オファーを提案していた。投資家の需要を集めた結果、3.58億2,3

Yonhapinfomaxによると、7月16日に米国の生産者物価指数（PPI）インフレ指標が弱く出たことでドルが下落した。6月のPPIは前月比0.3%下落し、市場予想を下回った。ソウルの外為ディーラーは、インフレ懸念が和らぐことでUSD/KRW（米ドル/韓国ウォン）の為替レートが1,480ウォン台まで下落する可能性があると見込んでいる。韓国の株式市場に外国資金の流入が再び増えており、ウォン高圧力を強めている。USD/KRWの1カ月スワップ契約は、ニューヨークNDF市場で1,485.10ウォン（ミッドプライス）で取引を終えた。ディーラーは7月16日にUSD/KRWが1,480.00〜1,494.00ウォンの範囲で推移すると予想しており、押し目買いの関心により下方向の余地は追加的に限られるとしている。

業界筋によると、POSCOは7月15日、債務公開買い付けを通じてドル建て社債の約3億5,800万ドルを返済し、当初の2028年満期より前倒しで償還した。5.75%の固定利率社債は2023年に発行され、発行総額は10億ドルで、約18か月前倒しで償還された。鉄鋼会社は、早期返済により将来の利息支出を約3,100万ドル節約できると見込んだ。POSCOは、新たな外部資金調達は行わず、既存の現金準備を使って償還に充てた。

Natixis の米国チーフエコノミストである Hodge は、2026 年の残り期間について、FRB はインフレを最優先で注視するものの、すぐに方向転換せず、暫時的な停止（据え置き）を延長する見通しだと指摘した。今後 2 回の CPI が予想を上回れば、Warsh のタカ派的なスタンスは利上げを迫られる可能性がある。彼は、住宅が CPI に占める比重が約 35%、賃金の伸びが 3%〜3.5% であることが、インフレ目標の 2% に近づく助けになると強調した。同時に、世界的な脱ドル化と金の保有増加は、米国の政策不確実性によって主に推進されている。

韓国銀行によれば、今年の同国のコアインフレ率は、先に予想されていた2.4%をわずかに上回る見込みです。