DXYと外国為替

聯合インフォマックスによると、7月28日、韓国のFXスワップポイントは全10年限で急騰した。1か月物はソウルの外国為替ブローカーでプラス0.20ウォンで引け、2022年6月2日以来のプラスでの終値となった。オーバーナイトおよびT/Nレートもそれぞれプラス0.080ウォン、プラス0.010ウォンに転じ、幅広い短期の強さを示唆した。市場参加者は、この上昇の一部をSKハイニックスの米国ADRファイナンスおよび輸出関連の交渉ボリュームによるドル流動性の増加に起因するとみている。

Jin10 Dataによると、中国の中央銀行は7月28日に7日物のリバースレポ取引を3055億人民元実施し、満期を迎えた取引2530億人民元を相殺した。純粋な流動性の注入額は525億人民元に達した。

中国人民銀行は本日（7月28日）、7日物の満期で3055億元のリバースレポ・オペレーションを実施しました。買値および落札額はいずれも3055億元で一致し、オペレーション金利は前回と同じ1.40%に据え置かれました。

聯合インフォマックスによると、7月28日、K銀行は新たな当座貸越口座の開設停止を8月31日まで延長し、規制強化の一環として期限を1か月延長した。同銀行は、2026年に向けた金融当局の総与信量目標のもとで、家計向け融資の安定を確保することが延長の狙いだと説明した。 この動きは、韓国の主要5行における要求預金が7月23日までの期間に41.03兆ウォン急減したことを受けている。投資家が株式購入のために現金を引き出し、信用需要が当座貸越（オーバードラフト）枠へ振り向けられた。主要5行の当座貸越口座残高は7月23日時点で43.93兆ウォンに達し、Q1以降4兆ウォン増加した。さらに利用率は45%を超えて上昇し、2022年10月以来見られていない水準に接近している。

7月28日、インターバンクの外国為替市場によると、中国の人民元の対米ドルの中央パリティレートは6.7928に弱含み（17ベーシス・ポイント上昇）、となりました。ほかの主要通貨も調整され、ユーロは7.7119（148ポイント下落）まで下落、スターリングは9.0141（353ポイント下落）、豪ドルは4.7380（20ポイント下落）となりました。人民元はロシアルーブルに対しては強含み、11.5215（389ポイント上昇）で取引されています。

米国大統領トランプ（Donald Trump）は7月28日、空軍一号で記者の取材を受けた際、FRB（連邦準備制度）議長のケビン・ウォッシュ（Kevin Warsh）を支持すると表明し、「非常に優秀」と称えた。一方で、理事会の他のメンバーについては「非常に政治にこだわっている」と批判した。トランプは直接こう指摘した。「あなたは、もしかすると悪意を持っている人たちの同意を取りつける必要がある。利率は引き下げるべきだ。米国は、30年前と同じように、世界で最も低い利率であるべきだ。」 トランプ空軍一号の取材：ウォッシュ「非常に優秀」 トランプの7月28日の公開発言によると、ウォッシュを支持する一方で、FRB理事会の他のメンバーを明確に批判した。トランプはこう述べた。「ケビンは素晴らしいが、彼にはボード（取締役会）がある。ボードのメンバーは皆、非常に政治にこだわっている。彼は正しいことをしたい。私は彼が何をしたいのか分かっている。」 彼はまた、「あなたは、もしかすると悪意を持っている人たちの同意を取りつける必要がある。利率は引き下げるべきだ。この国のGDPの年成長率は8%、9%、10%、12%ま

Yonhap Infomaxによると、7月28日、USD-KRWの為替レートは1,465.20まで下落し、前日の終値1,468.50から3.30下げとなった。地政学的緊張が和らぎ、原油価格が下落したことが背景。なお、この通貨ペアは7月上旬に付けた1,559.20の水準から100ウォン以上下落している。 下落は、7月24日時点での米イラン間の軍事的な敵対行為の停止と、国際原油価格の急落によって支えられた。9月渡しのWTI原油は7.50%下落して1バレル当たり$82.61となり、ブレント原油も8.70%下落して$88.36だった。とはいえ、ドル高の強い動きが続いたことと、FRB（米連邦準備制度）の利上げ観測がさらなる下げを抑えた一方で、7月24日と27日にそれぞれ3.2兆ウォン、2.8兆ウォンの純流出となった海外投資家による韓国株の売りが、下値での支え材料になった。

7月27日にMichael BurryがSubstack経由で伝えたところによると、『ザ・ビッグ・ショート』の投資家であり映画の題材となった人物は、AIへの投資ブームの最中、プライベート・クレジット市場が金融システムに対して潜在的なリスクをもたらす可能性があると警告していた。 Burryは、プライベート・エクイティが保有する保険会社が、AIデータセンターや半導体のレンタル契約に紐づいた資産担保証券（ABS）を含め、リスクの高い流動性の低い信用商品へのエクスポージャーを大幅に拡大していると指摘した。さらに、米国の10年国債利回りが4.68%まで上昇しているように、高水準が続くことは、レバレッジをかけたプライベート・エクイティおよびプライベート・クレジット業界にとって持続不可能だと述べた。高金利が長期間続けば借入コストが増加し、資産価値が下落するため、これらの投資商品のデフォルト（債務不履行）リスクが高まり、保険会社が大きな損失を被った場合には、連鎖的に金融システム全体のリスクが顕在化する可能性がある。

7月28日、ビットコインが63,500米ドルまで下落し、前夜の米国株の引けでは、エヌビディアの株が約4.8%下落し、AI関連株を押し下げた。今週は重要なイベントが相次ぐ。水曜は米連邦準備制度理事会（FOMC）の利率決定、木曜はコアPCEのインフレ報告と第2四半期のGDPデータ、さらにマイクロソフト、Meta、アップル、アマゾンの決算。金曜は約130億〜140億米ドルのビットコインおよびイーサリアムのオプションが満期を迎える。 FRB（米連邦準備制度）7月29日決定の市場注目点 （出所：Polymarket） 今週の重要イベントは以下のとおり： 7月29日（水）：FRB FOMCの利率決定。デリバティブ市場やPolymarketは、3.50%-3.75%のレンジ維持を選好する見方が優勢で、変動は想定されにくい。市場参加者は、FRB議長であるKevin Warshの記者会見のトーンと、今後の利上げまたは利下げの方向性を示す可能性のあるあらゆる示唆により一層注目している。 7月31日（木）：コア個人消費支出（PCE）インフレ報告と第2四半期のGDPデータ 今週の決算：マイクロソフト、Meta

聯合インフォマックスによると、海外投資家は7月28日に韓国の3年国債先物契約29,000本を巨額の純買いとし、3月31日（投資家が33,000本を買い付けた）以来の最高の取引量を記録した。買いが膨らんだのは、中東で米国とイランの交渉に進展の兆しが見られ、軍事的なエスカレーションが一時的に止まったことで緊張が和らいだためだ。 これを受けてアジアの債券市場は急反発し、ニュージーランドの2年国債利回りは10ベーシスポイント低下、オーストラリアも低下幅は8ベーシスポイントとなった。こうした変化は、ホルムズ海峡経由での原油供給途絶の可能性に対する懸念が後退したことを反映しており、野村証券のデータによれば、韓国はエネルギー輸入のうち中東から54.2%を受け取っている。

鶴田敬介氏（みずほUFJモルガン・スタンレー証券の上席固定利付ストラテジスト）によると、日本が食料消費税を1%に引き下げる計画は債券市場にマイナスの影響を与えるという。鶴田氏は、年間で約1兆5千億円規模の資金調達ギャップが残っており、それがどのように埋められるのか不透明だとして、財政の持続可能性に関する市場の懸念が高まっていると指摘した。

Jin10 Futuresによると、CFETS-NEXの資金調達センチメント指数は、7月28日08:45時点で57と報告されており、前日の16:00の数値から1ポイント上昇した。機関タイプ別では、大手銀行が57（+2ポイント）、中堅銀行が59（+1ポイント）、ノンバンク機関が55（横ばい）だった。この指数は0〜100のスケールを採用しており、50は均衡を示し、50を超える水準は流動性の引き締まりが強まっていることを反映している。

Jin10先物によると、マレーシアの原油ヤシ（パーム油）先物は7月28日火曜の朝の寄り付きで下落する可能性があり、世界の商品市場での下落に連動している。原油先物は、米国がイランへの空爆を停止したことを受けて約9%急落し、電子取引ではブレント原油もさらに下落した。一方、シカゴの大豆油先物は急激に下げた。さらに、マレーシア・リンギットの強含みが輸出競争力を低下させ、価格に圧力をかけている。

ブルームバーグによると、ブラックロックは7月28日、メタのテキサス州エルパソのデータセンタープロジェクト向けに投資適格債を200億ドル発行した。利回りは7.534%で、米国債に対して287.5ベーシスポイント上回っており、これは通常ジャンク債市場で見られる水準だという。発行段階では125.5億ドルの申込注文が集まり、発行額に対して1.6倍にとどまった。これは、2026年の平均である約4倍のオーバーサブスクリプションを下回る。

Citadel Securitiesのマクロ戦略チーフであるフランク・フリアトによると、連邦準備制度理事会（FRB）は今週水曜日（7月28日）に、予想外に金利を25ベーシス・ポイント（bp）引き上げる可能性があるという。フリアトは、この動きはFRB議長パウエルの物価安定へのコミットメントを一段と強め、中央銀行の政策の独立性を示すものになるとみている。さらに同氏は、市場がFRBのよりタカ派的な転換（ピボット）を過小評価している可能性があると指摘した。金利スワップでは、現時点で今週の会合における25bp利上げの確率を約40%と織り込んでいる。

Axiosによると、米国当局者を引用して、7月28日付で米国の当局者は、経済制裁は最終的に、軍事攻撃よりもイラン政府に対してより大きな打撃を与える可能性があると述べた。米国の情報機関およびオープンソースの報告によれば、イラン国内では世界有数の石油生産国の1つであるにもかかわらず、ガソリン不足を含む経済危機が深刻化している。米国政府の当局者は次のように述べた。「イラン人は爆撃されるのをやめたいが、お金も欲しい。優先順位の順序はほぼ逆になっている――彼らが本当に欲しいのはお金だ」。 2人目の米国当局者は、制裁や海上封鎖は、爆撃キャンペーンと比べて、テヘランを交渉の席に引き戻すために大幅に長い時間がかかると認めた。この長期化した期間は、中間選挙の最中に共和党にとって政治的リスクを高め、つり上がった石油価格と不人気な紛争を擁護することを求める可能性がある。

Jin10によると、月曜日（7月28日）にトランプ大統領は、連邦準備制度理事会（Fed）の議長候補であるケビン・ウォーシュを支持し、利下げに抵抗しているとして他の連邦準備制度の理事たちを批判しました。トランプ氏は、ウォーシュは「すばらしい」と述べた一方で、Fedの理事会には、利下げに反対する「非常に政治的」だと彼が評したメンバーが含まれていると語りました。トランプ氏は空軍一号機内から、「ケビンは正しいことをしたい。引き止めようとする人たちがいる」と述べました。さらにトランプ氏は、米国は世界で最も低い利息（利率）であるべきだという自身の立場を繰り返し、利下げは経済におけるより高いGDP成長を解き放つと主張しました。

Edailyによると、7月24日、AA格3年の社債利回りは4.653%に達し、2023年11月14日以来の高水準となった。これは7月16日に韓国の中央銀行が政策金利（ベースレート）を0.25ポイント引き上げて2.75%とし、8回連続の据え置きを終えたことを受けた動きだ。市場参加者はこれを利上げサイクルの始まりと見ており、一部のアナリストは年末までにベースレートが3.50%に達する可能性を見込んでいる。 BBB格の3年債利回りは7月24日に10.45%まで上昇し、2024年2月以来の高水準となった。主要企業の直近のデフォルトを背景に信用不安が高まる中、格付けの高い社債には資金が大きく流入した一方で、格下げされた債券は投資家の回避が進み、市場における信用の質の格差が拡大した。