DXYと外国為替

Jin10によると、フランスの経済は第2四半期に0.2%拡大したと、同国の統計当局が木曜日に発表した。拡大は前四半期の0.1%縮小からの反転で、アナリストの予想と一致し、成長への回帰を示す。ユーロ圏で2番目に大きい経済は、国内需要の持ち直しと輸出の回復により景気後退を回避した。

Tradewebのデータによると、本日（7月30日）米国債の利回りは年限全体で5〜10ベーシスポイント上昇し、30年債の利回りは5.237%に達しました（過去19年で最も高い水準）。

UBSのFXストラテジストであるピーター・キンセラによると、7月30日木曜日に予定されているイングランド銀行（BoE）の政策決定が、ポンド（スターリング）に大きな影響を与える可能性は低いとのことです。中央銀行は政策金利を3.75%に据え置くことが見込まれており、賛成7、反対2の票割れになる見通しです。経済見通しでは、年内の残り期間にわたって成長が弱く、インフレ率がやや低下していくことが示される見込みです。BoEは、利回りに対する上向きの圧力を受けて量的引き締め（QT）のペースを緩める可能性もありますが、それがスターリングに実質的な影響を及ぼす可能性は高くないと考えられます。総合すると、スターリングの取引は当面、値動きの範囲内にとどまると予想されています。

連邦準備制度理事会（米FRB）は木曜香港時間午前2時に発表した決定で、フェデラル・ファンド金利の誘導目標レンジを3.5%〜3.75%に据え置いた。これにより、5回連続で政策金利の変更なしとなり、市場予想とも一致した。米連邦公開市場委員会（FOMC）は金利維持を支持し9対3で可決したが、3人の地域連銀総裁が0.25ポイントの引き上げに賛成して反対した。この決定は、国際原油価格の上昇、新たな米国の関税措置、そして人工知能（AI）インフラ投資の継続を背景にした、インフレ懸念の再燃のさなかに出された。 米国株が1000ポイント超下落、米国債利回りが5%超へ 米国株は木曜にFRBの決定を受けて急な値動き（ボラティリティ）を示した。ダウ平均は金利発表前にいったん954ポイント下落した。決定が公表された後、ダウは一時的に下げ幅を約500ポイントまで縮めた一方で、S&P 500とナスダックは一時プラス圏に転じた。その後、市場はトランプ大統領がイランに対して強い措置を取ると脅し、債券利回りが上昇したことを受けて再び反転し、FRBがインフレ対応で出遅れている可能性への懸念が反映された。ダウは1153ポイン

ベーレンベルクのアナリスト、アンドリュー・ウィシャートによると、イングランド銀行は7月30日の木曜日に主要金利を3.75%に維持する可能性が高い。アナリストは、中央銀行が12月に利下げを再開し、中期2027年までに政策金利を3.0%まで引き下げる可能性があると見込んでいる。エネルギー価格が大幅に上昇した場合に金利引き上げの警告が出る可能性があるにもかかわらず。

Jin10によると、米連邦準備制度（FRB）内の意見の不一致がドル安を引き起こし、7月下旬時点で銅やアルミニウムを含むベースメタルを押し上げた。FRBの政策見通しの相違は市場センチメントを揺さぶり、商品への需要を下支えした。中東における地政学的緊張に加え、アルミニウムの在庫水準の低下や、銅の倉庫受領証のボラティリティが、ベースメタル市場全体の変動性をさらに高めた。

5月30日の朝の取引で、USD-KRWは10ウォン超下落し、2月以来の安値を付けた。9:16 AMに1,435.90ウォンまで下げた後、11:17 AMまでに1,446.40ウォンで取引されるようになり、前営業日の終値からは0.30ウォン安。急落は、SKハイニックスADRの取引に関連したドル売りが出たとの観測により引き起こされたとされた。続いて買い需要とショートカバーが進み、レートは再び上向いた。ディーラーは、薄いオーダーブックがボラティリティを増幅させ、為替の動きが輸入業者・輸出業者のポジション調整を通じて株式市場（KOSPI）の値動きとますます連動するようになっていると指摘した。 USD-KRW、SKハイニックス関連の売りで2月安値に到達後、反転 USD-KRWは5月30日9:16 AMに1,435.90ウォンまで下落し、2月以来の安値となった。これは国内銀行による大口のドル売りボリュームによるもので、ディーラーはSKハイニックスADR関連の取引によるものだとみた。その後、より低い水準で買い需要が現れたことでレートは反転。トレーダーは、ドルに対するファンダメンタルな需要とショートカ

Yonhapinfomaxによると、7月30日、ドル・ウォンの為替レートは午前の取引で当初10ウォン超急落し、1,435.90ウォン（2月以来の最安値）にまで下げた。SKハイニックスがドルを売却したと報じられたことによるもの。現地時間11時17分時点ではレートは1,446.40ウォンまで回復し、前回のソウル終値から0.30ウォン安となった。 この反発は、午前の急激な下落の後の割安買いとショートカバーによってもたらされた。ある外国為替ディーラーは、ドル売りはSKハイニックスのADR関連取引に起因し、その後の決済需要に基づく買いがレートを押し上げたと指摘した。韓国のKOSPI指数はこの日2.64%上昇し、国内の輸入需要を下支えした。ディーラーらは、午後の取引でレートが1,442ウォンを上回る水準で下支えされる見通しだとしている。

Capital XBの執行ディレクターAjitabh Bhartiによると、7月30日、米連邦準備制度理事会（FRB）の決断的な利上げ（または利下げ）など、金利対応の欠如は、政治的な思惑が関与している可能性を示唆している。インフレ抑制よりも安定が優先されているのかもしれず、米国の中間選挙を前にした状況だ。このような動きは、短期的にはインドのような新興国にとって追い風となり得る。相対的にドルが弱いことでルピーへの圧力が和らぎ、資本フローや対外収支に一定の安心感がもたらされる可能性がある。

連邦準備制度理事会（the Fed）の議長ケビン・ウォーシュは、7月29日（現地時間）、7月の連邦公開市場委員会（FOMC）会合の後に信頼性を問われた。同局CNBCによると、市場はウォーシュが2%のインフレ目標を達成できる能力に疑いを持っているという。これは、FOMCが政策金利を据え置いた後、ウォーシュが十分な政策の説明を示さなかったことへの批判を受けての判断だった。インフレはFedの2%目標を63か月上回り続けているが、市場の指標は、中央銀行が行動を遅らせると投資家が見込んでいることを示している一方で、長期的な景気の過熱リスクはくすぶり続けている。 財務省債市場はFOMCの金利据え置きに対し分かれた反応を示す FOMC会合の後、30年債利回りは2007年以来の最高水準に上昇したのに対し、2年債利回りは低下した。フェドファンド先物では、FOMC決定後に9月の金利据え置きの確率が24%から42.6%へと上昇した。CNBCは、これらの市場変動は、市場参加者が、インフレが続いているにもかかわらずFedが直ちに行動しないと考えていること、そして景気が長期的に過熱すれば、より強い引き締めが最終的

Capital XBのエグゼクティブディレクターであるAjitabh Bhartiによると、Jin10が7月30日に伝えたところでは、連邦準備制度に「決定的な利率対応がない」ために、まるで「決断のマスター」のように見えるほどの明確な利上げ・利下げのアクションが欠けていることは、米国の中間選挙に先立つ政治的な思惑を示唆している可能性がある。Bhartiは、Fedは当面の間、インフレ抑制よりも安定を優先するかもしれないと述べており、この動きはインドのような新興市場にとって追い風になり得る。比較的ドルが弱い状態であれば、ルピーへの圧力が緩和され、資本フローや対外バランスにとっての負担が軽減される可能性がある。

Capital XBのエグゼクティブであるAjitabh Bhartiによると、7月30日、米連邦準備制度理事会が利上げ・利下げなどの決断を伴うレートアクションを欠いていることは、米国の中間選挙に向けた政治的思惑の可能性を示唆しているという。連邦準備制度は当面、インフレ抑制よりも安定を優先しており、この流れはインドのような新興市場にとって追い風になり得る、とBhartiはレポートで述べた。相対的に弱い米ドルは、ルピーへの圧力を和らげ、資本フローや対外収支の面で「猶予」を与える可能性がある。ただし、米国のインフレが続く、または政策対応の遅れにより再び加速する場合、その後の調整はより深刻で混乱を招き得て、インドを含む世界の市場へ変動性が波及する恐れがある。

CNBCによると、7月29日、7月のFOMC会合で政策金利が据え置かれた後、市場参加者は連邦準備制度理事会（Fed）の2%インフレ目標を達成する上で、連邦準備制度理事会議長ケビン・ワッシュの信頼性に疑問を投げかけた。長期国債利回りは2007年以来の高水準まで上昇した一方で、2年物利回りは低下し、インフレが2%を63か月上回っているにもかかわらず、近い将来の利上げ（あるいは金利）への対応に対する市場の懐疑が示された。FedWatchの9月の据え置き確率は24%から42.6%に上昇した。 ウォール・ストリート・ジャーナルのジョン・ヒルゼンラスは、ワッシュが利上げの可能性がある条件を明確に示せず、Fedの伝統的なフォワードガイダンスも放棄したことで、市場参加者が政策方針の方向性に戸惑ったと指摘した。AllianceBernsteinおよびJPモルガンのエコノミストは、ワッシュの記者会見は矛盾しており、インフレ目標や利上げの引き金に関する明確さが欠けていたため、低インフレの達成能力に対する信頼がさらに損なわれたと強調した。

韓国の国債利回りは7月30日、米国債（US Treasury）のイールドカーブが前夜に急角度化したことを受けて上昇した。連邦公開市場委員会（Federal Open Market Committee）の決定後、10年物国債利回りは4.3ベーシス・ポイント上昇して4.298%となった。一方、3年物利回りは1.0ベーシス・ポイント上昇して3.813%、30年物利回りは1.7ベーシス・ポイント上昇して4.532%だった。この動きは、連邦準備制度（Federal Reserve）が政策金利を3.50-3.75%で据え置くと決めたことに加え、ケビン・ウォーシャー（Kevin Warsh）議長が、より引き締まった金融環境は追加の利上げの必要性を下げるとの見方を示したことを反映している。国内株式市場は、歴史的な連続サーキットブレーカーの後に反発し、債券への売り圧力を強めた。 連邦準備制度（Federal Reserve）は3.50-3.75%に金利を据え置、3名が反対票 連邦準備制度（Federal Reserve）は、市場予想に沿って、フェデラル・ファンド金利の誘導目標レンジを3.50-3.75%

ソウルの債券市場データによると、韓国の国債利回りは7月30日に上昇した。3年債利回りは1.0ベーシスポイント上昇して3.813%となり、10年債利回りは4.3ベーシスポイント上昇して4.298%となった。30年債利回りは1.7ベーシスポイント上昇して4.532%となった。これらの動きは、米連邦準備制度（FRB）の政策決定を控えた前夜の米国債イールドカーブのスティープ化と、より広範なアジア市場の動向を反映したものだった。

JPMorganは最近、7月30日に金利見通しを調整し、2026年12月に25ベーシス・ポイントの連邦準備制度理事会（FRB）利上げが行われるとの見方を修正しました。同銀行はこれまで、FRBが2026年まで金利を据え置くと予測していました。

JPモルガン・チェースによると、同行は、米連邦準備制度（FRB）が2026年12月に25ベーシス・ポイント（bp）利上げすると見込んでおり、今年は金利が据え置きだという従来の予想を撤回した。

上記のレポートによると、30日にアナリストのチェ・イェチャン氏が発表した内容では、国内投資家が海外資産への投資を続ける限り、USD-KRWは今後5年間にわたり高水準で推移する見通しだという。証券会社は2つのシナリオを提示している。半導体輸出の好況を背景に、台湾型の道筋ではUSD-KRWが1,500〜1,600ウォンの範囲まで押し上げられる可能性がある一方、ドイツ型の軌道では輸出の伸びが鈍化しても1,430〜1,480ウォンの範囲にとどまるだろうとしている。高止まりが続くのは、外部の健全性が崩壊することを示すというより、韓国が債権国へ移行し、経常収支の黒字を海外資産の積み増しに振り向けているためだ。韓国は、財の収支とネット外部資産に基づき「未熟な債権国」と評価されており、5月時点の均衡水準に対してウォンは約26%割安と見られている。 Sangsangin Securities、2030年までに2つの為替シナリオを提示 チェ・イェチャン氏は「韓国の中長期為替レート見通しと対外健全性チェック」と題するレポートで、「今後5年間の為替レートの方向性は、下向きではなく上向きに傾くことが見込まれる」

韓国の主要な4つのリサーチ会社――Embrain Public、KStat Research、Korea Research、Hankook Research――は30日に「全国指数調査（NBS）」の結果を発表し、国内経済を刺激するために金利引き下げを支持する回答が42%だった。調査は27日から29日までの間に、18歳以上の成人1,000人を対象に実施された。調査では、金融政策の方向性、イ・ジェミョン政権下での不動産政策の評価、さらに韓国で進行中の経済政策をめぐる議論の中での住宅市場の見通しに関する世論を測定した。 調査で「経済成長のための金利引き下げ」を42%が支持 NBSの世論調査では、42%が国内経済を活性化するために政策金利（基準金利）を引き下げるべきだと考えていることが分かった。さらに29%は金利は据え置き（ロック）すべき、20%は物価安定のために引き上げるべきだと回答した。 2024年10月の第4週調査と比べると、金利引き下げの支持は6ポイント低下し、金利引き上げの支持は7ポイント上昇した。 属性分析では、60代（50%）とブルーカラー労働者（53%）が、他の層に比べて相対的

Embrain Public、K-Stat Research、Korea Research、Korean Researchによる7月30日に公表された調査によると、韓国の成人の42%は、中央銀行が国内需要を刺激するために利下げすべきだと考えています。さらに29%は現行の金利を維持することを支持し、20%は物価を安定させるための増加（利上げ）を支持しています。別の結果では、56%が政府の不動産政策に反対しており、1月から9ポイント上昇しました。賛成は33%です。調査は7月27日から29日にかけて、18歳以上の成人1,000人を対象に実施されました。