DXYと外国為替

報道によると、日本は7月下旬、円相場への介入をめぐって米国と調整を行い、USD/JPYは1987年以降の高値である163.99から155.25まで下落しました。一方、米国の30年物国債利回りは8月上旬、19年ぶりの高水準となる5.28%に達し、10年物国債利回りも4.8%まで上昇して年初来の高値に近づきました。 FRBのパウエル議長は7月下旬、市場金利の上昇により、FRBが利上げを一時停止できる可能性を示唆しました。FedWatchのデータによると、年内に少なくとも1回、0.25%の利上げが行われる確率は80%となっており、短期的には主要先進国通貨に対するドルの金利面での優位性を支えています。

韓国の保険会社は今年1月から7月までに、残存満期が30年を超える国債を13兆4,366億ウォン購入した。Yonhap Infomaxの店頭債券投資家取引データによると、前年同期の18兆8,700億ウォンから約5兆ウォン減少した。これは、市場金利の上昇により保険会社の負債負担が軽減されたためだ。保険会社は通常、資産・負債管理（ALM）戦略の一環として、保険負債と資産のデュレーションを一致させるために長期債を購入する。しかし、最近の金利上昇により、こうした購入の緊急性は低下した。 市場金利、3.386％から4.261％へ上昇 韓国金融投資協会によると、10年物国債利回りは年初の3.386％から、先月末には4.261％へ上昇した。市場金利の上昇により、保険負債に適用される割引率が上昇し、保険会社の負債負担は軽減された。その結果、ソルベンシー比率を管理するために長期債の購入へ資金を振り向ける必要性も低下した。 金利上昇の中で保険会社のソルベンシー比率が改善 Shinhan LifeのK-ICS（韓国保険資本基準）比率は、前年末の206％から今年上半期には211.6％へ上昇した。Dongyang

SK Hynixは韓国の企業信用債券市場で主要な買い手として台頭している。市場の流動性が改善する一方、発行体からは懸念の声も高まっている。半導体ブームによって積み上がった現金を活用し、同社は主にAA+格以上で償還期間が3年未満の債券を、数十兆ウォン規模で購入している。発行体は、SK Hynixへの依存度が高まれば、債券の償還時に同社が購入を減らした場合、借り換えリスクが生じると懸念している。韓国銀行の7月の金融政策会合後、一部の国内機関が信用債券の購入を再開したことで、SK Hynixの市場での存在感はやや薄れた。信用市場では、昨年第4四半期に始まった持続的な金利上昇により、年間を通じて機関投資家の購入余力が制約されていた。 SK Hynixの債券購入が市場を下支えする一方、懸念は拡大 投資銀行業界の関係者が11日に明らかにしたところによると、SK Hynixは引き続き信用債券を購入している。同社は、AA+格以上で償還期間が3年未満の信用債券を中心に、数十兆ウォン規模の債券を購入し、社債発行を支えている。SK Hynixは短期債から投資を始め、その後、国債、公社債、銀行債、証券会社債、

海外投資家は、国内の流動性が縮小する中、韓国の信用市場への関心を高めており、業界では政府債に加え、特殊銀行債や公企業債にも免税措置を拡大すべきだとの声が上がっている。信用市場はSKハイニックスの需要に大きく依存するほど縮小しており、市場金利の上昇が国内債券投資家の資金を圧迫している。韓国の世界国債指数（WGBI）への組み入れや韓国債券のステータス向上により、ウォン建て信用商品への海外投資家の関心が高まっているものの、2022年に導入された現行の税制優遇は政府債と通貨安定証券にのみ適用されている。 海外投資家、免税措置の拡大を求める中で韓国の信用市場に注目 投資銀行業界の関係者によると、WGBIへの組み入れや韓国債券のステータス向上を受け、国内の信用商品に対する海外投資家の関心が高まっている。海外投資家は現在、流動性が高く、満期が比較的短い特殊銀行債や公企業債に注目している。海外市場で外貨建て債券を発行する特殊銀行や公企業には、海外投資家からウォン建て債券に関する問い合わせが寄せられている。 韓国政府は2022年以降、非居住者および外国法人を対象に、政府債と通貨安定証券の利息および譲渡益

KBライフ生命保険は、借り換えを行わず、5月24日に7,000億ウォンの劣後債を償還し、手元資金による償還戦略を継続する。2021年に3.61%の金利で発行された同債券は、金利負担の増加に加え、基本資本を重視する今後の規制変更を見据えて償還される。これは、5月に実施した1兆3,000億ウォンの償還に続くものであり、保険セクターにおける資本性証券の発行額が上半期に前年同期の5分の1まで減少した、業界全体の傾向の一環でもある。 KBライフ、5月24日に7,000億ウォンの劣後債を償還 保険業界が11日に明らかにしたところによると、KBライフ生命保険は借り換えのための債券を発行せず、5月24日に7,000億ウォンの劣後債を償還する。同債券は2021年に3.61%の金利で発行された。同社はこれに先立ち、5月に早期償還権を行使し、1兆3,000億ウォンの劣後債を償還していた。 借り換えを行わない償還が相次いだことで、KBライフが保有するハイブリッド資本証券は、来年6月29日に早期償還日を迎える約5,000億ウォン分のみとなる。同社の第2四半期末のK-ICS（韓国保険資本基準）比率は244.9%で

Yonhap Infomaxによると、USD/KRW為替レートは8月11日、1,418.30ウォンで取引を終えた。前回のソウル市場終値である1,418.40ウォンからは0.10ウォンの下落となった一方、前日午前6時時点の1,408.50ウォンからは9.80ウォン上昇した。ホルムズ海峡の航行再開をめぐる交渉が行き詰まる中、国際原油価格が急騰し、ウォンは下落した。 WTI原油先物は5.05％上昇し、1バレル＝82.13ドルとなった。ブレント原油も4.99％上昇し、87.72ドルとなった。イラン外務省の報道官、エスマイル・バガイ氏は8月10日、同海峡の航行再開は、米国とイスラエルによる軍事的侵略がイランおよび地域に押し付けた状況の解決にかかっていると述べた。これに対し、ドナルド・トランプ米大統領はTruth Socialへの投稿で、米国は過去のテロ行為や抗議者の殺害をめぐり、イランに賠償を求めると表明し、今後の交渉で代表団にこの問題を取り上げるよう指示した。

聯合インフォマックスによると、韓国の3年物国債先物は8月11日の夜間取引で4ティック下落し、103.30となった。一方、10年物国債先物は13ティック下落し、106.12となった。原油価格の急騰が債券先物の下落要因となった。WTI原油の9月限は5.05％上昇して1バレル＝82.13ドルとなり、5取引日ぶりに80ドルを上回る最高終値を記録した。外国人投資家と金融機関は3年物先物を純買いした一方、個人投資家は売り越した。両先物の取引高は増加した。

クリーブランド連邦準備銀行のベス・ハマック総裁は、月曜日（8月10日）、米国のインフレ上昇に対処するには25ベーシスポイントの一度の利上げでは不十分な可能性があり、インフレ率を2％の目標に戻すため、連邦準備制度理事会は複数回にわたって利上げを行う必要があるかもしれないと述べた。2026年にFOMCの投票権を持つハマック氏は、委員会が7月に政策金利を3.5～3.75％に据え置いた際、反対票を投じ、代わりに25ベーシスポイントの利上げを主張した。 連邦準備制度理事会が重視するインフレ指標であるコアPCE価格指数は、6月に前年同月比3.3％上昇し、2％の目標を大きく上回った。ハマック氏は、企業が資金調達コストの上昇にもかかわらず投資や成長計画を継続していることから、現在の金利水準は経済に「意味のある抑制」をもたらしていないと強調した。同氏は、金融引き締めを通じて今すぐ行動することが適切だと主張し、早期の利上げを、車が一時停止標識に近づいた際に徐々にブレーキを踏むことにたとえ、後になって緊急ブレーキをかけるよりも望ましいと説明した。

金十先物によると、8月10日の夜間取引で、米国30年国債利回りは5.27％に達し、19年ぶりの高水準となった。米国10年国債利回りも4.75％まで上昇し、5％台に迫った。これは、米財務長官のベッセント氏が日本と円買い介入をめぐって協議し、長期債の供給を調整する意向を示したことを受けたものだ。 米国株は夜間取引で小幅に下落した。ダウ平均は0.11％安の53,975.98ポイント、S&P 500は0.06％安の7,753.11ポイント、ナスダックは0.32％安の26,605.36ポイントとなった。原油は急騰し、WTIは5.27％上昇して1バレル＝82.30ドルとなった。COMEX金先物は1.11％高の1オンス＝4,448.60ドル、銀先物は3.75％高の1オンス＝65.88ドルとなった。

中国証券報によると、中国の商業銀行は今年、輸出企業の越境決済コストを削減するため、非主要通貨の直接決済サービスを導入した。新たなサービスは、従来必要だった非主要通貨をいったん米ドルに換えてから人民元に交換する二重換算方式を回避し、米ドルを介した中継送金の手順も省くものだ。 参加銀行はまた、企業のニーズに合わせてカスタマイズした通貨ヘッジソリューションも提供している。これらの取り組みは、為替コストの高さ、資金移転の遅さ、非主要通貨取引におけるヘッジ手段の不足など、長年の課題に対応するものだ。

8月10日午後、米ドルは日本円に対して上昇し、USD/JPYは159.301円に達した。これは7月31日の米日協調介入以来の高水準だった。共同通信は、日本政府関係者が、日本銀行の植田和男総裁による9月の利上げ示唆を、米国が円防衛に協力するきっかけとなった決定的な要因と見ていると報じた。ホルムズ海峡の通航再開が遅れる中、国際原油価格が4.99％急騰し、エネルギー依存度の高い通貨に圧力をかけたことで、円の下落は強まった。ある政府関係者は共同通信に対し、植田氏が7月31日に示した利上げペースを加速させる可能性に言及した発言は米国で非常に好意的に受け止められたと述べ、日銀には9月の次回会合で利上げする以外に選択肢がなくなったと付け加えた。ドル全般の強さは、8月10日にドル指数が0.260％上昇して99.818となったことにも表れた。 共同通信が日銀の9月利上げ方針を報じる中、USD/JPYが159.301円に到達 聯合インフォマックスによると、8月10日午後4時（米東部時間）時点で、USD/JPYは1.739円（1.104％）上昇して159.301円となり、前日のニューヨーク終値157.562

USD/JPY為替レートは8月10日に159.301円まで上昇し、7月31日に実施された日米協調介入以来初めて159円台を突破した。共同通信は、日本政府関係者の話として、日本銀行の植田和男総裁が示した9月の利上げ方針が、円防衛で米国の協力を得るための決定的な要因だったと報じた。日本政府関係者は、日銀が次回会合で利上げする以外に「選択肢を残していない」と述べた。ブレント原油価格が4.99％急騰して1バレル＝87.72ドルとなったことでドルの強さはさらに増し、円やユーロを含むエネルギー輸入依存度の高い通貨に圧力がかかる一方、ドル指数は0.260％上昇して99.818となった。 共同通信、日銀の9月利上げシグナルが米国の協力獲得に決定的だったと報道 共同通信は、日本政府関係者の話として、前回の金融政策決定会合で日銀の植田和男総裁が9月の利上げを示唆したことが、円防衛措置への米国の協力を確保するうえで重要な要因だったと報じた。関係者によると、米国当局者は、植田総裁が7月31日に、必要であれば日銀は「利上げのペースを加速させる」可能性があると明言したことを前向きに評価した。政府関係者の1人は共同

According to Kyodo News, the dollar-yen exchange rate surged to ¥159.301 per dollar at 4 p.m. U.S. Eastern Daylight Time on August 10, up ¥1.739, or 1.104%, from the previous day’s close. This was the first time the rate had risen above ¥159 since the joint U.S.-Japan intervention on July 31. The U.S. Dollar Index (DXY) rose 0.259 points, or 0.260%, to 99.818. The dollar was supported as the yen weakened amid concerns over energy imports, following a rise in oil prices, including a 4.99% increas

共同通信によると、USD/JPYの為替レートは8月10日（米東部時間午後4時）に159.301まで急騰し、前日終値の157.562から1.104％上昇した。7月31日に実施された日米協調介入以来、159円を上回るのは初めてとなる。ドル指数（DXY）は0.260％上昇し、99.818となった。 共同通信が引用した日本政府筋によると、9月の利上げの可能性について7月に発せられた日本銀行の植田和男総裁の発言が、円を支えるための米国の支持を取り付けるうえで決定的な要因となった。ある政府高官は、植田総裁の発言は米国から好意的に受け止められたとし、「日銀は実質的に、9月以降に開かれる次回会合で利上げする以外の選択肢を残していない」と述べた。

聯合ニュース・インフォマックスによると、ドナルド・トランプ大統領は8月10日（米国時間）、数日前に連邦準備制度理事会（FRB）の議長であるケビン・ウォーシュ氏と短時間会話を交わしたと明らかにし、内容は一般的なものだったと説明した。トランプ氏は、ウォーシュ氏が連邦準備制度を率いることになると述べる一方、FRBの理事会制度によって一方的な意思決定は制限されると強調した。仮に意思決定がウォーシュ氏だけに委ねられていれば状況は異なっていたかもしれないが、理事会が個人の権限を制約していると語った。 またトランプ氏は、現在、米国がホルムズ海峡を支配していると述べ、米海軍が海峡からイランの機雷を除去したことに言及したうえで、この海峡を支配しているのは米海軍だけだと明言した。

8月11日時点のCME FedWatchによると、9月に米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を据え置く確率は48.8％である一方、25ベーシスポイントの利上げとなる確率は51.2％に達している。10月については、金利据え置きの確率が34.7％、25ベーシスポイントの利上げとなる確率が50.5％、50ベーシスポイントの利上げとなる確率が14.7％となっている。

Yahoo Financeによると、8月10日、クリーブランド連邦準備銀行のベス・ハマック総裁は、インフレ率を中央銀行の目標水準に戻すには、複数回の利上げが必要になるとの見方を示した。ハマック総裁は、25ベーシスポイントの利上げを1回行うだけでは経済に大きな影響を与えないため、「数回」の利上げが必要になる可能性が高いと述べた。また、連邦準備制度は最終的な金利水準をあらかじめ決めておらず、利上げが何回必要になるかを正確に示すことは避けたと付け加えた。

8月10日月曜日（北京時間では火曜日午前4時59分）、オフショア人民元（CNH）はニューヨーク市場で1米ドル＝6.7460元で取引を終え、金曜日（非農業部門雇用統計の発表日）の終値から31ポイント下落した。取引時間中は6.7419～6.7481元の範囲で推移し、直近高値の1米ドル＝6.7401元から離れた。

Monetary Policy Analyticsのエコノミスト、Derek Tang氏によると、米連邦準備制度は2026年の米国による円買い介入に資金を拠出しなかった。これは、1998年と2011年の介入に参加したこととは対照的である。

8月10日付の共同通信によると、日本政府筋は、日本銀行の植田和男総裁が7月31日の記者会見で9月の利上げの可能性を示唆する発言をしたことを受け、米国が28年ぶりに日本と共同で円買い介入に参加したと明らかにした。 米財務省は植田総裁の発言を肯定的に評価し、特に日銀が「必要であれば利上げのペースを速めることができる」と示唆した点を重視した。その後、米財務長官のスコット・ベッセント氏は、植田総裁が金融政策について「最善の選択」をすると確信していると表明した。日銀の次回の金融政策決定会合は9月17～18日に予定されている。