DXYと外国為替

Jin10によると、8月3日、オフショア中国人民元の香港インターバンク・オファード・レート（CNH HIBOR）は、主要なほとんどの期間で上昇した。1年物HIBORは1.70455%まで上昇し、7月20日以来の最高水準を記録した。オーバーナイトHIBORは16ベーシスポイント上昇して1.30000%となり、1週間物HIBORは1.40273%まで上昇、2週間物HIBORは1.43151%まで上がった。

日本の5年物国債利回りは、8月3日に2.0640%の史上最高値まで急騰した。市場が、円相場を支えるための通貨市場での東京とワシントンの連携した介入に続いて、日本銀行（BOJ）がより早い利上げを行うとの思惑を強めたためだ。 BOJの政策に非常に敏感な2年物利回りは4.16ベーシスポイント上昇して1.54593%となり、1995年5月以来の高水準を記録した。ドル円相場は、7月29日に163円を超えていた水準から約156円へと下落した。日本の財務省と米財務長官スコット・ベッセントは、市場介入を共同で確認し、必要に応じてさらに協調行動を行うとともに、大幅な円の割安（yen undervaluation）だと特徴づけた状態を是正するためだとした。

Yahoo Financeによると、8月1日、連邦準備制度理事会は政策金利を3.5%〜3.75%のまま据え置いた一方で、米国の30年国債利回りは6ベーシス・ポイント上昇して5.27%となった。これは、債券市場が、連邦準備制度理事会自身が委ねている金融引き締めをこなしていることを示唆している。連邦準備制度理事会議長のKevin Washが6月に就任して以来、30年利回りは34ベーシス・ポイント上昇し、10年利回りは24ベーシス・ポイント上昇した。Washは、市場が大半の仕事を担っていると述べ、「連邦準備制度理事会は42日間であまり何もしていない」と指摘した。 Macro Compassの創業者Alfonso Peccatielloは、市場に引き締めを自律的に課すことを任せるのにはリスクがあると警告した。なぜなら、家計や企業がより高い借入コストを負担することになり、債券投資家は損失を被る可能性があるためだ。彼は、この方針は「決してやさしいものにはならない」と述べた。

Guru Clubによると、8月3日、SHIBORの金利はまちまちな動きを見せました。オーバーナイトSHIBORは0.3ベーシスポイント上昇して1.4130%となり、7日物SHIBORは2.2ベーシスポイント低下して1.4310%となりました。3か月物SHIBORは1.4300%で横ばいでした。

ロビン・ブルックス氏（ゴールドマン・サックスの元外国為替アナリスト）によると、8月2日に発表された米日通貨介入は、円安の弱まりを覆すうえで効果は限定的だという。ブルックス氏は自身のブログで、介入は一時的に通貨を安定させる可能性はあるものの、構造的な原因には対処できていないと指摘した。その原因とは、日本の高い政府債務と、ソブリン債の利回りが人為的に抑えられていることだ。日銀による国債の買い入れが金利を不自然に低く保っているため、財政上の圧力が外国為替市場にしわ寄せされ、円の減価（円安）につながっているという。ブルックス氏は、1月や4月29日に行われた同様の過去の介入でも、短期間の反発があっただけでその後円が下向きのトレンドを再開したことから、今回の介入も同じ結果になる可能性が高いと述べた。

日本の財務大臣 加藤山かみゆ（かみゆ）氏は月曜日、必要であればためらうことなく外貨為替介入措置を実施する用意があると述べた。月曜日に実施された介入措置に関する憶測についてのコメントは控えた。

日本の財務大臣・加藤康次は（8月3日）、日本が為替介入を行ったかどうかについて、今日コメントを控えた。

Odailyによると、アーサー・ヘイズは今週、連邦準備制度理事会のH.4.1レポートを監視し、日本の財務省がドルを入手するためのレポ取引において米国債の保有を担保として使っているかどうか、さらにそれを売却したうえで円を買っているかどうかを確認するよう呼びかけた。財務長官のスコット・ベッセントが取引相手の上限を引き上げれば、連邦準備制度理事会は日本の国債保有を担保にしてマネーを創出できる可能性がある。ベッセントは以前、米国と日本が、円市場における「無秩序な」動きに対処するために、外国為替での行動を連携させていると述べていた。

聯合インフォマックスによると、韓国の国債先物は8月3日に売買がまちまちとなった。3年物は1ティック上昇して103.24、10年物は3ティック下落して105.79となった。外国人投資家は3年先物を1,608枚ネット買いし、10年先物を458枚ネット買いした。米財務省証券の利回りは、米イラン交渉が再開するとの見通しを伝えるニュースを受けて、アジア時間の取引で低下した。これは、前のセッションで3人の連邦準備制度理事会（FRB）当局者が、物価上昇懸念が持続しているとして政策金利の据え置きを支持したことに反発し、利回りが急上昇した後の動き。

Jin10先物によると、CFETS-NEXの流動性センチメント指数は8月3日10:15時点で50まで低下しており、先ほどの数値から1ポイント下がっています。機関タイプ別では、大手銀行が49、中堅・中小銀行が51、ノンバンク機関が49で、それぞれ1ポイントずつ低下しています。この指数は市場の流動性ストレスを追跡しており、50は均衡を示し、50を上回る数値は引き締め的な状況を反映します。

モルガン・スタンレーのストラテジスト、田瀬淳也氏などは8月3日のレポートで、米国財務省が為替介入に用いることのできる「火力」は想像よりも限られているものの、非常規の資金スケジューリング手段を講じれば、理論上最大で約1,870億ドルまで動員可能だと指摘した。6月時点で、米国財務省の為替安定基金（ESF）は約130億ユーロ建ての資産と255億ドル相当の資産を保有している。 米国財務省為替安定基金の既存リソース モルガン・スタンレーの8月3日付レポートによると、2026年6月時点で米国財務省の為替安定基金（ESF）は約130億ユーロ建て資産と255億ドル相当の資産を保有している。レポートでは、この規模は日本の2022年から2026年までの為替介入規模（約350億〜600億ドル）と比べると見劣りし、米財務省の介入リソースには実際の限界があることを示している。 2つの非常規拡充ルート：SDRへの転換と外貨資産のドル転換 モルガン・スタンレーのレポートによれば、財務省には以下の2つの、介入の「火力」を拡充するための非常規なルートがある。 SDR転換：財務省が保有する国際通貨基金（IMF）の特別引出

連邦公開市場委員会（FOMC）会合の29日に続く記者会見で、連邦準備制度理事会（連邦準備制度理事会）の議長ケビン・ワーシュは今後の金融政策の方向性について沈黙を保ち、市場に経済状況を独自に判断させる方針を採用したものの、明確なガイダンスは示さなかった。『エコノミスト』は2日、米国経済が高い原油価格やテクノロジー株の下落といった複合ショックに直面した場合、この曖昧な伝え方が金融市場の混乱を招きかねないと警告した。中央銀行の説明のすき間は直ちに市場の反応を引き起こし、10年米国債利回りが4.7%を突破して3年ぶりの高水準に達する一方、金利に敏感なテクノロジー株は値動きの不安定さを見せた。 ワーシュ、FOMCの記者会見で利上げの道筋を示すことを拒否 ワーシュは29日の記者会見で、今後の利下げ（利上げ）を含む将来の金利見通しについて徹底的に語らなかった。この対応は、中央銀行が詳細なガイダンスを提示するのではなく、市場に経済状況を独自に評価させる意図を反映している。 コミュニケーション転換後、米国債利回りが4.7%を突破 市場は伝達の空白に即座に反応した。10年米国債利回りは4.7%を突破し、3

8月2日付の『The Economist』によると、連邦準備制度理事会（Fed）の議長ケビン・ウォーシュは、7月29日のFOMC会合後の今後の金利政策について沈黙を保ち、中央銀行は市場に経済状況を自ら判断させる意図があると述べている。この曖昧な姿勢は直ちに市場の反応を招き、米国10年国債利回りは3年ぶりの高水準となる4.7%まで急騰した。アナリストは、ウォーシュの口ぶりが通常時には市場への影響を限定的にする可能性がある一方で、原油価格の上昇やテック株のボラティリティといった予期せぬ景気ショックが発生すれば、危機時にFedが明確に情報発信できない場合、金融市場がパニックに陥るおそれがあると警告した。

複数のブローカーによると、8月3日のソウルのドル/ウォン現物市場はパー（0ベーシス）で取引され、NDF（非ディリバラブル・フォワード）の固定ではポジション保有中がスクエア（中立）であった。これにより、地域市場の参加者に対するネットのポジション圧力はないことを示している。

経済学者ピーター・シフは8月2日にX（旧Twitter）で投稿し、米国のクレジットカードの深刻な延滞率（クレジットカード残高が60日以上延滞している割合）が、2008年の金融危機以来の最高水準まで上昇したと指摘した。データの出所は米国連邦準備制度（FRB）の資料だ。これは、トランプ政権が米国経済が前例のないスピードで力強く成長していると主張することと対照的で、株式などのリスク資産の楽観的な価格付けには警告のサインが見え始めている。 クレジットカード深刻な延滞率の現状：60日以上の延滞割合が2008年以降で最高 シフが引用したFRBデータによれば、「深刻な延滞率」とはクレジットカード残高が60日以上延滞している割合のことだが、現在は2008年の金融危機の余波以降での最高点に達している。シフは、この数字はトランプ政権が米国経済が急速に拡張しているとする主張との間にギャップがあると強調した。 深刻な延滞率を押し上げる2つの中核的要因 記事の分析によれば、深刻な延滞率が上昇している背景となる2つの主要な要因は以下のとおりだ。 金利が高止まり：連邦準備制度は4%の基準金利を維持しており、クレジッ