DXYと外国為替

インドは、ガス消費者に対する賦課金制度を通じて戦略的石油備蓄を拡大するため、420億米ドルの資金調達計画を検討している。検討中の提案では、LPGおよびLNGに賦課金を課すことで、年間約15億米ドルを徴収する。今回の拡大は、ホルムズ海峡の通航量減少と供給途絶によって浮き彫りになった供給上の脆弱性への対応である。AramcoのCEOは、紛争により26億バレルの供給が失われ、在庫の回復には最長18カ月を要する可能性があると述べた。インドは原油輸入への依存度が高く、供給途絶に直接さらされている。さらに、今年に入ってルピーが約6％下落したことで輸入コストが上昇し、この懸念が増幅している。 インド、備蓄資金向けLPG・LNG賦課金制度を検討 現在検討されている資金調達メカニズムでは、戦略備蓄の拡大資金を賄うため、ガス消費者に賦課金を課す。試算によると、LPGおよびLNGへの賦課金により、年間約15億米ドルを生み出せる可能性がある。資金調達の総目標額は420億米ドルである。賦課金制度は引き続き検討中であり、情報源は実施時期が確定しているとは説明していない。 ホルムズ海峡の通航量、紛争前の10％に減少

FRBのカシュカリ・ミネアポリス連銀総裁は、8月のFOMC会合後、政策姿勢を軟化させ、中央銀行は利上げを急ぐ必要はないと述べた。これは、段階的な利上げを求めていた従来の主張とは対照的だ。同氏は、目標は景気を減速させることではなく、インフレ率を2％まで低下させることだと強調した。会合では3人の委員が反対票を投じ、25ベーシスポイントの利上げを支持した一方、他の当局者らはインフレの進路について議論した。先物市場では、9月に利上げが行われる確率は53％となっており、米10年国債利回りは4.7％前後で推移している。

野村証券によると、日本の財務省は7月30日から8月3日にかけて外国為替市場に介入し、その規模は推定14.1兆円（880億ドル）に達した。この規模は、4月30日、5月4日、5月6日に実施された介入の合計11兆7,349億円を上回った。

CNBCのインタビューで、FRB高官のニール・カシュカリ氏は、FRBの優先事項は経済成長を鈍化させることではなく、インフレを抑制することだと述べた。FRBは政策金利を3.50～3.75％に据え置いたが、理事会メンバー3人が反対し、25ベーシスポイントの利上げを支持した。カシュカリ氏の発言は、今後の政策方針をめぐるFRB内部の意見の相違を浮き彫りにしている。ダラス連銀のロリー・ローガン総裁がインフレ率は2.5％前後で安定すると見込む一方、ベス・ポクタン理事は現在の金融政策はすでに十分に引き締め的だと主張しており、サンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁は金利据え置きを支持している。第2四半期のGDP成長率が1.5％にとどまり、住宅ローン申請件数が減少するなか、相反する経済指標が続いている。

ミネアポリス連邦準備銀行のニール・カシュカリ総裁は、金利をゆっくりと引き上げ始める時期に来ていると述べ、米国の金融政策姿勢がタカ派に転じつつあることを示唆した。カシュカリ氏の発言は、景気全体を減速させることなくインフレを抑制することを目指し、段階的な利上げとインフレ抑制を組み合わせる方針を示すものだ。最近開催された連邦公開市場委員会（FOMC）会合では、3人のメンバーが25ベーシスポイントの利上げを求めて反対票を投じた。FOMC会合で同じ方向の反対票が3票投じられたのは2016年9月以来初めてであり、米国株が国債利回りの上昇による圧力に直面する中、金融引き締めの適切なペースをめぐる連邦準備制度内の意見の分裂が浮き彫りになった。 3人のFOMCメンバーが25ベーシスポイントの利上げを求めて反対票 3人の連邦準備制度当局者は、最近の金利決定に反対票を投じ、25ベーシスポイントの利上げを求めた。FOMC会合で同じ方向の反対票が3票投じられたのは、2016年9月以来初めてとなる。カシュカリ氏は以前、目標は景気を減速させることではなくインフレを抑制することだと述べており、これらの発言を踏まえると

米国の住宅ローン申請件数は、30年固定住宅ローンの平均金利が6.81%まで上昇し、1年以上ぶりの高水準となったことを受け、7月31日終了週に2.9%減少しました。金利上昇が需要を抑制し、購入指数は3.6%、借り換え指数は1.9%低下しました。住宅ローン金利の上昇は、原油価格の急騰によるインフレ懸念を背景に、米国10年国債利回りが4.7%、30年国債利回りが5.23%に達し、19年ぶりの高水準となるなど、より広範な債券市場の動きを反映しています。 7月31日終了週の住宅ローン申請件数は2.9%減少 7月31日終了週の住宅ローン購入指数は3.6%低下し、借り換え指数は1.9%下落しました。30年固定住宅ローンの平均金利は5ベーシスポイント上昇し、6.81%となりました。住宅ローン金利は通常、米国10年国債利回りの動きに連動します。 米国債利回りが数年ぶりの高水準に到達 米国10年国債利回りは4.7%、30年国債利回りは5.23%となり、19年ぶりの高水準を記録しました。原油価格の急騰に起因するインフレ懸念が金利を押し上げました。米財務省は、長期債に比べて短期債の発行比率を高めることで対応し

米国財務省は、長期債ではなく短期国債を優先する方向へ債務調達戦略を転換し、7月までに純額で4,130億ドルの新規短期債務を発行した。これは2025年の発行総額を15%上回る。30年物米国債利回りが5.23%に達し、2007年以来の高水準となったことで、長期債の発行コストが上昇していることが背景にある。この転換は、年間1.9兆ドルの米国財政赤字（GDPの5.8%）という状況の中で起きており、現在ではその半分以上が長期債ではなく短期国債によって賄われている。 財務省、7月までに$413B 短期債務を発行 米国財務省は7月までに、純額で4,130億ドルの新規短期債務を発行した。この金額は、2025年の発行総額を15%上回っている。現在の財政赤字は1.9兆ドルで、GDPの5.8%に相当する。この赤字の半分以上は、長期債ではなく短期国債によって賄われている。30年物米国債利回りは5.23%に達し、2007年以来の最高水準となったことで、長期債の発行に大きなコスト圧力が生じている。 短期債務商品は満期が短く、金利リスクが低いほか、長期債と比べて担保として利用しやすい。長期債務を吸収する負担が軽減さ

7月31日に終了した週の米国の住宅ローン購入申請は3.6％減少し、借り換え申請も1.9％減少した。金利の上昇が需要を圧迫したためだ。30年固定住宅ローン金利は5ベーシスポイント上昇して6.81％となり、1年以上ぶりの高水準に達した。住宅ローン金利の急上昇は、米国債利回り全般の上昇に連動している。10年債利回りは4.7％、30年債利回りは5.23％となり、19年ぶりの高水準を記録した。原油価格の変動がインフレ懸念を煽り、利回りを押し上げた。

Bloombergの分析によると、米財務省は短期債務の発行を大幅に増やしており、7月までの新規短期国債の純発行額は4,130億ドルに達し、2025年通年の水準を15％上回っています。この動きは、長期の借入コストが上昇していることを反映しており、30年物米国債の利回りは5.23％に達し、2007年以来の高水準となりました。短期国債は満期が短く金利リスクも低いため、担保として活用しやすく、今年の1兆9,000億ドルに上る米国の財政赤字（GDP比5.8％）の半分超を賄いました。

金と銀の市場には4時間以内に約6,000億ドルの資金が流入し、金は1.8%上昇（5,110億ドル）、銀は2.5%上昇（860億ドル）しました。この動きは、米国、イラン、オマーンがホルムズ海峡の再開に向けた合意に近づいたとの報道を受けたものでした。流入は、リスク資産と安全資産の双方が同時に上昇し、S&P500が過去最高値を更新して引けるという、異例の市場環境の中で発生しました。 米日介入を受け、ドル指数が100を下回る ドル指数（DXY）は同じ期間中に100の水準を下回りました。米国と日本による共同介入がドルに下押し圧力をかけました。ベッセント財務長官は公の場での発言で、人民元が過小評価されていると指摘しました。金は通常、ドル安局面で上昇圧力を受けます。 ベッセント財務長官、人民元の過小評価を指摘 ベッセント氏による人民元の過小評価に関する発言は、ドルの下落と同時に起こりました。米30年国債利回りは5.23%に達し、19年ぶりの高水準となりました。この利回り水準は、貴金属の上昇を抑える要因となります。実質金利の上昇は通常、金のように利回りを生まない資産の重しとなるためです。 よくある質問

米国の製造業活動は4年以上ぶりの高水準に達し、新規受注は7か月連続で拡大したと発表され、製造業における価格変動の勢いが浮き彫りになりました。財の輸出は5か月連続で2,000億ドルを上回り、年換算では約2.5兆ドルに達する一方、株式市場は過去最高値を更新し続けました。しかし、第2四半期のGDP成長率は年率換算で1.5%となり、2.1%の予想を下回りました。また、6月の個人貯蓄率は2.7%に低下し、2022年6月以来の最低水準となりました。製造業活動の急伸と株価の上昇は、AI関連の大型株が値上がりし、ホルムズ海峡をめぐる交渉への期待から原油価格が下落する中で起こりました。連邦準備制度は、3人のメンバーが利上げを支持したにもかかわらず、金利を据え置きました。市場が織り込む9月の利上げ確率は53%でした。 米国の製造業活動、輸出の急増を受けて4年以上ぶりの高水準に 製造業活動は予想を大幅に上回り、4年以上ぶりの力強いペースとなりました。新規受注は7か月連続で拡大し、製造業の持続的な成長に寄与しました。財の輸出は5か月連続で2,000億ドルを上回り、年換算の輸出額は約2.5兆ドルと見込まれていま

イタリアの6月の貿易黒字は47930億3,200万ユーロとなり、前月の42320億9,300万ユーロから減少した。

公式の貿易統計によると、イタリアの欧州連合（EU）に対する貿易黒字は6月に15770億7,700万ユーロに達し、5月の8億4,500万ユーロから増加した。

米財務長官のベッセント氏は、日本でインフレが進行している原因として、円安と、イラン情勢を受けて押し上げられたエネルギー価格を挙げた。日本銀行は今年のインフレ率が2.5%に達すると予測する一方、政策金利を1.00%に据え置いており、7月会合では8対1の賛成多数でこの決定が支持された。ベッセント氏の見解は、インフレ抑制には通貨の安定が不可欠であることを示しており、日本の政策当局には、度重なる市場介入ではなく構造的な措置を通じて、続く円安に対処するよう圧力が高まっている。 ベッセント氏、日本のインフレを円安とエネルギーコストに結び付ける ベッセント氏は、日本のインフレ加速をもたらした主な要因を2つ挙げた。円安は輸入価格を直接押し上げる一方、イランをめぐる地政学的緊張によりエネルギーコストが急騰した。ベッセント氏は以前、日本が適切な政策対応を策定すると述べており、通貨の安定に向けた協調的な取り組みを米国が期待していることを示した。 インフレ率2.5%予測にもかかわらず、日銀は金利を1.00%に据え置き 日本銀行は、年間インフレ率を2.5%と予測しながらも、政策金利を1.00%に維持した。7月会

差し迫ったドル崩壊の予測は、何年にもわたって警告されてきたにもかかわらず、繰り返し現実のものとはならなかった。ドル高が続く一方で、ドルへの下押し圧力や過去最高水準にある株式市場のバリュエーションも見られるが、これらは相互に関連しつつも別個の現象である。経済成長と市場流動性が米国市場に集中していることを背景に、グローバル資本は引き続き米国資産へ流入している。米国資産を購入するにはドルへの換算が必要となるため、構造的な需要が生まれ、他通貨に対するドルの価値を支えている。 この仕組みは、単純な構造上の要件によって機能している。米国資産を購入するには、投資家はまず資本を米ドルに換算しなければならない。この換算プロセス自体が、センチメントや投機とは無関係に、継続的なドル需要を生み出す。米国資産の購入には、取引の一環としてドルの購入が組み込まれており、通貨に一貫した上昇圧力をかけることになる。 ドルへの下押し圧力と株式市場の強さという二重の現実は、矛盾ではなく、別個の市場力学を表している。ドルへの圧力は財政面および金融面の懸念を反映する一方、株式市場のパフォーマンスは企業収益と成長期待を反映してい

USD/JPYは2025年4月以降、従来見られた米日10年国債利回り差との相関から乖離している。利回り差が1.0ポイント縮小し、約2.0ポイントと2021年以来の最低水準に近づいているにもかかわらず、円安は続いている。アナリストは、この乖離について、日本の債務負担が日本銀行の利上げ能力を制約しているためだと指摘している。日本銀行は、現行の政策方針を維持することを8対1で決定した。 2025年4月以降、USD/JPYと利回りスプレッドの相関が崩れる 2025年4月まで、USD/JPYは米日10年国債利回り差と密接に連動していた。この相関は、投資家が低金利の円を借り入れ、より高利回りのドル資産に投資する円キャリートレードの仕組みを反映していた。貿易摩擦に起因するボラティリティがポジションの巻き戻しを引き起こし、通貨ペアと金利スプレッドの間に成立していた関係が崩れた。 米日10年国債利回り差が2.0ポイントに縮小 現在、米国10年国債利回りは、日本の10年国債利回りを約2.0ポイント上回っている。この差は2025年4月以降、1.0ポイント縮小し、2021年以来の最低水準に近いレベルに達してい

オーストラリア準備銀行（RBA）の最新の声明によると、同国の労働市場は依然として逼迫しており、短期的には安定した状態が続く可能性が高いものの、その後は徐々に軟化すると見込まれています。

オーストラリア準備銀行は本日、政策金利（キャッシュレート）が2026年第4四半期に4.4%、2027年第4四半期に4.5%、2028年第4四半期に4.4%になると予測しました。

オーストラリア準備銀行によると、オーストラリア経済は2027年に、これまでの予想よりやや早く再均衡すると見込まれています。

オーストラリア準備銀行（RBA）は、最新の金融政策報告で、刈り込み平均インフレ率が2026年第4四半期には3.3％となり、2027年第4四半期には2.6％、2028年第4四半期には2.4％へ低下すると予測している。