DXYと外国為替

米国と日本の当局は、先月30～31日に円を支援するため、協調して外国為替市場介入を実施し、1998年以来初めてとなる共同措置を取った。iM Securitiesによると、日本は30日だけで推定6兆～8.5兆円を介入に投じ、米財務省も50億～100億ドル相当の円買いで参加した。この介入は、日本国債利回りが急上昇して金融市場を不安定化させる「第2のトラス・ショック」シナリオを防ぎ、韓国と日本による米国への投資を円滑に実行することを目的としている。今回の協調措置は、日本の高市内閣が2040年までに370兆円を投じる成長戦略を発表した後、債券市場のボラティリティーへの懸念が高まったことを受けたものだ。この発表により日本国債利回りが上昇し、債券市場と外国為替市場の不安定化が進んだ。 日本と米国、外国為替市場介入で推定6兆～8.5兆円を投入 iM Securitiesによると、日本政府は先月30～31日に外国為替市場介入を実施した。30日だけで介入規模は推定6兆～8.5兆円に達した。米財務省はこの協調措置に、推定50億～100億ドル相当の円買いで参加した。米国が円を支援するための介入で日本と協調す

iM Securitiesによると、米国財務省と日本は7月30日から31日にかけて、円を支えるため、協調して外国為替市場介入を実施した。日本による7月30日の単日介入額は約6兆〜8.5兆円に達した一方、米国財務省は約50億〜100億ドル相当の円買いを行った。これは1998年以来初めての協調介入となる。

BlockBeatsによると、8月8日に発表された米国の7月の非農業部門雇用統計は市場に衝撃を与え、雇用者数が8万人増加するとの予想に反して、2万3,000人減少したことを示した。さらに、5月と6月の雇用者数が合計10万6,300人下方修正されたことも相まって、この弱いデータを受け、労働市場の冷え込みに対する懸念が再燃した。Morgan StanleyのEllen Zentner氏やCapital EconomicsのThomas Ryan氏を含むアナリストは、この統計が米連邦準備制度理事会（FRB）内のハト派を後押しし、短期的な追加利上げへの圧力を和らげるとの見方を示した。CME FedWatchツールによると、9月の利上げに対する市場の予想確率は前回の55％から44％に低下し、株価指数先物と米国債利回りは好反応を示した。

Morgan StanleyのエコノミストであるSeth Carpenter氏とMichael Gapen氏によると、同行の基本予測では、米連邦準備制度理事会（FRB）は今後2年間でバランスシートを約1.5兆ドル縮小し、縮小は2027年第1四半期に始まる可能性がある。 エコノミストらは、バランスシートの縮小幅として6000億ドルから2.5兆ドルの範囲が妥当だと指摘した。

セントルイス連邦準備銀行のアルベルト・ムサレム総裁によると、中央銀行は将来のAI主導の生産性向上を追求するために、高止まりするインフレを容認すべきではない。7月5日に発言したムサレム氏は、25ベーシスポイントの利上げを支持し、金融政策の主な任務は、将来の成長を期待して現在の高いインフレを受け入れることではなく、インフレを十分に抑制することだと主張した。 ムサレム氏は、早期に行動しなければインフレがより持続的になるリスクがあり、今、小幅で段階的な利上げを行う方が、後になってより大幅な調整を実施するよりも混乱やコストが少ないと述べた。また、市場が、将来の生産性向上を見込んで連邦準備制度理事会が目標を上回るインフレを容認すると考えれば、インフレ期待のアンカリングが損なわれ、中央銀行の信認が傷つく可能性があり、その回復には甚大なコストがかかると警告した。

According to U.S. labor statistics released on August 7, the U.S. dollar fell to 1,408.50 South Korean won on the morning of August 8, down 7.60 won from the previous day’s closing rate of 1,416.10 won in the Seoul market, marking its lowest level since October 2, 2024. Nonfarm payrolls fell by 23,000 in July, far below market expectations for an increase of 80,000 jobs. Following the weak employment data, expectations for a Federal Reserve rate hike receded. According to CME FedWatch data, trad

韓国投資証券のアナリスト、アン・ジェギュン氏は8日、最近の原油価格と為替レートの安定に加え、株価が下落したことで、8月に連続利上げが行われる可能性は低下したものの、韓国銀行の金融政策はインフレ期待を抑制し、物価を安定させることに重点を置いていると述べた。アン氏の「インフレ期待を捉える」と題した報告書によると、現在の貿易条件改善局面は、特に半導体価格を中心とする輸出価格の上昇によってもたらされている。輸出価格主導の貿易条件改善は、輸入価格主導の局面に比べて消費者の反応が大きく、消費は最大0.33ポイント増加する一方、輸入価格主導の局面では0.15ポイントの増加にとどまる。そのため、韓国銀行の物価安定目標の達成を妨げる可能性のある需要側インフレを引き起こす可能性がある。 半導体輸出価格が貿易条件の改善と消費者の反応を主導 アン氏は、現在の貿易条件改善局面は、特に半導体を中心とする輸出価格の上昇に起因すると説明した。設備投資の拡大は半導体生産企業を中心に進む可能性が高く、民間消費へのプラス効果に加え、政府消費と政府投資も増加するとみられる。輸出価格が貿易条件の改善を主導する場合、消費者の反応

米国の非農業部門雇用者数が7月に予想外の減少となったことを受け、韓国国債先物は夜間取引で上昇した。ソウル債券市場によると、3年物韓国国債（KTB）先物は103.44で取引を終え、前日の通常取引終値から5ティック上昇した。一方、10年物KTB先物は29ティック上昇し、106.63で取引を終えた。市場参加者は、7月の非農業部門雇用者数が23,000人減少したことを示す米国の雇用統計に反応した。これは、80,000人増加という市場予想に反する結果だった。予想外の雇用減少を受けて利上げ観測が後退し、世界の市場全体で固定利付資産への逃避買いが誘発された。 夜間取引で3年物および10年物KTB先物が上昇 3年物KTB先物は夜間取引で5ティック上昇し、103.44となった。外国人投資家は55枚を純売却した一方、金融投資会社と個人投資家はそれぞれ6枚、49枚を純購入した。3年物先物の取引量は、前回取引の127枚から164枚に増加した。 10年物KTB先物は29ティック上昇し、106.63で取引を終えた。外国人投資家は27枚を純購入した一方、個人投資家は27枚を純売却した。10年物先物の取引量は、73枚

Yonhap Infomaxによると、米労働省が発表した7月の米非農業部門雇用者数が予想に反して2万3,000人減少したことを受け、韓国国債先物は8月8日の夜間取引で上昇した。市場では8万人の雇用増が予想されていた。10年物は前営業日比29ティック高の106.63で取引を終え、3年物は5ティック高の103.44となった。米国債利回りはイールドカーブ全体で低下し、10年債利回りは3.30ベーシスポイント低下した。

8月8日、韓国投資証券によると、韓国銀行は8月の金融通貨委員会で政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、インフレ期待を安定させるため、タカ派姿勢を維持すると予想されている。アナリストは、今後12カ月の予想インフレ率が現在2.7％に達しており、さらに上昇するリスクがあると指摘した。半導体輸出価格の上昇に牽引された最近の交易条件の改善により、需要主導のインフレ圧力が生じる可能性があり、インフレ期待の制御不能な上昇を防ぐため、より速いペースでの金融引き締めが必要となる可能性がある。 国債利回りについて、アナリストは、3年物国債利回りの上限が4.0％に達する一方、10年物国債利回りは、月末に発表される来年度予算案をめぐる不確実性を踏まえると、8月末までに4.5％まで上昇する可能性があると指摘した。

7日午後4時（米国東部時間）時点で、米ドルは下落しており、USD-JPYは0.840円（0.530%）安の157.562円となった。7月の非農業部門雇用者数は23,000人減少し、80,000人増加という市場予想を下回った。日本の財務相である片山さつき氏は、雇用統計の発表直後にNHKで、日本は「ためらうことなく」為替市場に介入する用意があると述べた。弱い労働市場のデータと為替介入をめぐる発言を受け、連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ予想が後退し、ドルに下押し圧力がかかった。 日本の財務相、為替介入の用意を示唆 日本の財務相である片山さつき氏は7日のNHKのインタビューで、米国と連携し、「ためらうことなく」外国為替市場に介入する準備があると述べた。この発言は、米国の雇用統計の発表直後に放送された。市場が雇用統計と為替介入をめぐる発言の双方を消化する中、USD-JPYは一時、158円台前半から156.652円まで下落した。 米国7月の非農業部門雇用者数、23,000人減少 米国労働省は、7月の非農業部門雇用者数が前月比で23,000人減少し、市場予想の80,000人増加を大幅に下回ったと

聯合ニュースのYonhap Infomaxによると、8月7日、低調な雇用統計を受けて米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ観測が後退し、米ドルは下落した。ドル円相場は前営業日の終値158.402円から157.562円へ下落し、0.840円（0.53％）安となった。主要6通貨に対する米ドルの価値を示すドル指数は0.384ポイント下落し、99.559となった。 米国の7月の非農業部門雇用者数は2万3,000人減少し、市場予想の8万人増を大幅に下回った。日本の片山さつき財務相は、為替市場への介入をためらわずに実施する用意があると述べ、円高をさらに後押しした。この発言は、米雇用統計の発表直後に行われた。

8月7日（金）、南アフリカランドは対米ドルで日中1.34％急騰し、週間では2.32％上昇した。北京時間20時30分に発表された米国の非農業部門雇用者数報告が追い風となった。その他の主要通貨ペアでは、豪ドルが日次で0.50％、週間で0.68％上昇した一方、英ポンドは当日0.28％、週間で0.75％上昇した。

モルガン・スタンレーによると、同行の外国為替ストラテジストは金曜日、最近の米日による為替介入の効果が薄れているとして、円に対して弱気に転じた。ストラテジストらは、円を支援する米国および日本当局の協調的な取り組みは一時的な支えにとどまり、円の長期的な下落トレンドを反転させるには至らなかったと指摘した。 「さらなる協調介入が行われない限り、USD/JPYは徐々に上昇すると予想している」と、David Adams、Andrew Watrous、Molly Nickolinは記した。同チームは全体として中立スタンスを維持しつつも、円に対しては弱気寄りの見方を示している。

モルガン・スタンレーのFXストラテジストらは金曜日、最近の日米当局による為替介入の効果は一時的なものにとどまったとして、円に対して弱気な見方に転じた。David Adams、Andrew Watrous、Molly Nickolinは、協調的な通貨支援によって円需要は一時的に押し上げられたものの、円相場の長期的な下落基調を反転させるには至らなかったと指摘した。ストラテジストらは、協調介入が再開されない限り、米ドルは対円で上昇すると予想している。

MUFGによると、同行のアナリストらは、市場介入の影響が薄れ、トレーダーが米国の連邦準備制度理事会（FRB）による利上げへの賭けを縮小することでキャリートレードの環境が改善する中、豪ドルを日本円に対してロングすることを推奨している。アナリストのDerek Halpenny、Lee Hardman、Abdul-Ahad Lockhartは報告書で、「円の持続的な上昇を支えるファンダメンタルズの変化はまだ現れていないため、AUD/JPYは市場介入によって生じた下落から引き続き回復すると予想している」と記した。

モルガン・スタンレーのエコノミスト、セス・カーペンター氏とマイケル・ギャペン氏によると、同行の基本シナリオでは、連邦準備制度理事会（FRB）が今後2年間でバランスシートを約1.5兆ドル縮小すると予測しており、開始時期は早くて2027年第1四半期となる。縮小幅の妥当な範囲は、6,000億ドルから2.5兆ドルの間である。

8月7日、2年物米国債利回りは5.02ベーシスポイント低下して4.1952%となり、週間では9.59ベーシスポイント低下した。10年物米国債の指標利回りは3.24ベーシスポイント低下して4.6454%となり、週間では8.93ベーシスポイント低下した。両利回りは、米国の非農業部門雇用者数の発表を受けて急落した。

カナダ統計局によると、カナダでは7月に7万5,000人分の雇用が創出され、約1万5,000人という予想を大きく上回った。一方、米国の雇用者数は同月に2万3,000人減少し、以前の修正分を含めると、エコノミストの予想を10万人以上下回った。カナダの失業率は6.4％まで低下し、2年ぶりの低水準となった。雇用の増加は金融、保険、不動産、専門サービスの各分野に分かれており、これらはデジタル資産企業が通常採用を行うセクターだ。 雇用動向の乖離により、中央銀行の政策見通しは分かれた。BMOによると、賃金上昇率が2.8％まで鈍化したことから、カナダ銀行は2027年まで金利を据え置く可能性がある。一方、米連邦準備制度は雇用者数の減少による圧力に直面している。ビットコインは8月7日に6万5,000ドル前後で取引され、24時間で0.8％上昇した。暗号資産市場は、米国の弱い経済指標を流動性のシグナルと捉えている。2027年に施行される予定のステーブルコイン法を含むカナダの規制枠組みにより、同国の暗号資産業界は他国に先んじる位置にある。