DXYと外国為替

金曜日（9月11日）、原油価格の急騰とインフレ懸念の高まりを背景に、米国10年国債利回りは4.979%に迫り、注目されている5%水準に近づいた。ブレント原油先物は1バレル＝109.97ドルまで上昇し、4カ月ぶりの高値を記録するとともに、週間上昇率は約13%に達した。CME FedWatchツールのトレードデータによると、来週のFRBによる利上げ確率は72%まで急上昇し、1週間前の49%から上昇した。ストラテジストは、原油コストの上昇、インフレ懸念、中央銀行のタカ派姿勢、財政赤字への懸念が重なる「パーフェクトストーム」を指摘した。G7の10年国債利回りは今週、平均で19ベーシスポイント上昇し、2年国債利回りは22ベーシスポイント上昇した。これは中東紛争が激化して以降で最も急激な週間上昇となった。

フレディマックの最新報告によると、米国の30年住宅ローン金利は今週6.76%に上昇し、14か月ぶりの高水準となりました。金利は先週の6.71%から上昇し、2025年6月以来の高水準です。この上昇は、グローバルな債券利回りの上昇により、住宅ローンの資金調達コストに上昇圧力がかかったことが要因です。金利は1年前には6.35%でした。

Jin10によると、9月11日時点で、ハンガリーのロング国内債券利回りは、同国が計画するユーロへの収斂を背景に、予想されていた低下幅の50％超をすでに達成している。10年物フォリント建て債券利回りは、オルバン首相が4 月の選挙で勝利し、ユーロ導入への決意を示したことを受け、3月のピークから2％ポイント超低下した。この収斂プロセスにより、国際債券市場で高まるボラティリティがハンガリーに及ぼす影響は抑えられると予想されている。

CMEの「Fed Watch」によると、連邦準備制度理事会が9月に25ベーシスポイント利上げする確率は69.4%、金利を据え置く確率は30.6%となっています。米労働省は今夜（北京時間20時30分）、8月のCPIデータを発表します。これは、9月16日に予定されている連邦準備制度理事会の金利決定における重要な指標です。 市場のコンセンサスでは、総合CPIは前年同月比3.4%上昇し、コアCPIは前年同月比2.4%上昇すると予想されています。これは、連邦準備制度理事会にとって、2023年7月26日に25ベーシスポイント利上げして政策金利を5.25%～5.50%とした後、初の利上げとなります。

9月4日終了週の時点で、インドの外貨準備高は785.71 10億ドルに達し、史上最高値を記録しました。

Jin10によると、9月11日、エジプトのバドル・アブデルアティ外相は、BRICS加盟国間での現地通貨決済の拡大への支持を表明した。同氏は、エジプトがBRICSを重要かつ成長を続ける経済協力モデルとみなしており、加盟国間の取引で現地通貨の利用を増やすことを支持していると述べた。カイロはまた、このフレームワークにおける取引量の拡大と、BRICS新開発銀行が提供する有利な融資の活用も支持している。

9月11日、米ドルは対円で下落し、0.3％安の1ドル＝153.91円となり、木曜日の上昇分の半分を帳消しにした。

Jin10によると、フランスのローラン・ルコルニュ財務相は金曜日（9月11日）、2026年の経済成長率見通しを0.7％から0.5％に引き下げ、同国は財政赤字目標も達成できないと述べた。ルコルニュ氏は、国内の政治的不確実性、エネルギー価格の急騰、夏の異常気象、債券市場での借入コストの上昇など、複数の要因が見通しの下方修正につながったと説明した。2027年の成長率見通しは1.0％に据え置いた。

ロシア中央銀行は、ベースラインシナリオと現行の金融政策スタンスに基づき、インフレ率が2026年に6.0～7.0％に達した後、2027年には4.0％まで低下し、その後は目標水準で安定すると予測した。

ロシア中央銀行は9月11日、政策を据え置き、主要金利を14％に維持した。この決定は、市場のコンセンサス予想および前月の金利と一致した。

Yonhapinfomaxによると、韓国の金利スワップ（IRS）レートは9月11日、米国債利回りの上昇と国際原油価格の上昇を受けて急騰した。1年物IRSレートは4.00ベーシスポイント上昇して3.6525%となり、3年物と5年物の金利はそれぞれ10.50bp、10.75bp上昇した。

韓国国債利回りは11日、3年物利回りが8.4ベーシスポイント上昇して4.014%、10年物利回りが8.7ベーシスポイント上昇して4.540%となり、急上昇した。国際原油価格の急騰や米政府の財政状況への懸念を背景に、前夜に米国債利回りが急上昇したことが主因となった。外国人投資家が売りを主導し、3年物国債先物を約23,000枚、10年物先物を2,800枚、いずれも純売りした一方、国内の金融投資会社は買いに入り、それぞれ19,000枚と2,200枚を純買いした。 韓国国債利回り、11日に数年ぶりの高水準 韓国3年物国債利回りは11日、4.014%に達し、2023年10月27日以来の高水準となった。10年物利回りは4.540%まで上昇し、2022年10月21日以来の最高水準を記録した。30年物利回りは5.3ベーシスポイント上昇して4.714%となった。3年物国債先物は30ティック下落して102.65、10年物先物は100ティック急落して103.68となった。ソウル債券市場は大幅安で始まった。前夜の米国債市場で、2年物と10年物の利回りがそれぞれ15.40ベーシスポイント、12.10ベーシスポイ

9月11日、日本の木原稔官房長官は記者会見で、政府が国内の債券市場を綿密に監視すると述べた。日本の10年物国債利回りが3％まで急上昇したことを受け、木原氏は「非常に高い」警戒感を示し、市場の動きに対処するため、東京は適切な経済・財政政策を実施すると表明した。

フランス中央銀行のエマニュエル・ムーラン総裁は、現在の経済状況は懸念すべきものだと述べ、政府と議会に対し、財政赤字の問題に取り組むよう求めた。欧州中央銀行（ECB）政策理事会のメンバーも務めるムーラン氏は、「現在の状況は実際に懸念すべきものであり、満足できるものではない」と述べた。「解決すべき懸念事項がいくつかあり、特に公的財政と財政赤字に関する問題が挙げられる」と語った。

Jin10によると、9月11日、連邦準備制度理事会の9月の金利決定をめぐり、エコノミストの予想と市場の見方との間に大きな隔たりが生じた。9月4～9日に48人のエコノミストを対象に実施された調査では、9月15～16日に開かれる会合での利上げを予想したのは13人（27%）にとどまり、大半は2027年末まで金利が据え置かれると見込んでいた。これに対し、市場が織り込んでいた9月の利上げ確率は70%に達しており、パウエル議長率いる連邦準備制度理事会の政策方針をめぐる不確実性の高まりを反映していた。 カンファレンス・ボードのシニア米国エコノミスト、イェレナ・シュリャチエワ氏は、連邦準備制度理事会が9月、10月、12月の会合を通じて金利を据え置くと予想した。ただし、インフレ指標が加速すれば、委員会は対応を迫られる可能性があると警告した。

USD-KRW為替レートは9月11日午後3時30分、1,345.90ウォンで取引を終え、ソウル市場の前営業日終値から6.70ウォン上昇した。輸出企業の実需の売りやショート取引により、外部のリスク要因にもかかわらず上昇幅は抑えられた。韓国の税関当局が、9月1～10日の輸出額が前年同期比82.6％増の350億ドルに達し、同期間として過去最高を記録したと発表したことを受け、ウォンは日中に上昇した。輸出企業による大規模なドル売りと海外勢のショートポジションにより、為替レートは日中高値の1,349.90ウォンから安値の1,343.00ウォンまで下落した。外国人による株式売りが2日連続で2兆ウォンを超える中でも、外国為替市場ではドル売り優勢の流れが続いた。 原油価格上昇と中東情勢の緊迫化でUSD-KRWは上昇して始まる USD-KRW為替レートは9月11日、1,347.70ウォンで取引を開始し、前夜の国際原油価格の上昇と中東情勢の不安定化を受け、取引序盤に1,349.90ウォンまで上昇した。日中の変動幅は、1,349.90ウォンの高値と1,343.00ウォンの安値の間で6.90ウォンとなった。午後

Markets Pulseの調査によると、9月11日、10年物米国債利回りは4.96％まで上昇し、3年ぶりの高水準となった。調査対象となった122人の市場参加者の約30％は、利回りが5％～5.25％に達すれば、株式市場がピークから10％調整する引き金になると回答した一方、22％はその水準よりやや高い5.25％～5.5％に設定した。債券の売りが強まった背景には、中東で高まる地政学的緊張と、原油価格が1バレル当たり100ドルを超えたことがあり、インフレ懸念が一段と強まった。

9月11日、8月の生産者物価指数（PPI）データの発表を受けて米国の利上げ懸念が強まったことから、すべての満期でFXスワップポイントが低下した。1年物のFXスワップポイントは始値から0.60ウォン低下し、-9.40ウォンで引けた。短期物も下落し、6カ月物は-4.10ウォン、3カ月物は-1.50ウォン、1カ月物は-0.30ウォンとなった。下落の要因は、米国の8月PPIが市場予想に一致した一方で、インフレの長期化懸念をあおったことにあり、これにより9月の連邦公開市場委員会（FOMC）会合で連邦準備制度理事会（FRB）が政策金利を引き上げる可能性に対する市場の期待が強まった。米国債利回りが急上昇し、10年債利回りが12.10ベーシスポイント上昇したことも、スワップポイントに下押し圧力をかけた。 9月11日、すべての満期でFXスワップポイントが低下 9月11日の外国為替資金調達市場では、1年物のFXスワップポイントが始値から0.60ウォン低下し、-9.40ウォンで引けた。6カ月物は始値から0.20ウォン下落して-4.10ウォンで引け、3カ月物は0.10ウォン低下して-1.50ウォンとなった。1

Yonhapinfomaxによると、9月11日、米連邦準備制度理事会による金利引き上げ観測の高まりを背景に、韓国の1年物FXスワップポイントはマイナス9.40ウォンとなり、寄り付きから0.60ウォン下落した。この下落は、8月の米生産者物価指数（PPI）データのリリースを受け、連邦準備制度理事会が9月の連邦公開市場委員会（FOMC）会合で金利を引き上げる可能性が高まったとの見方が広がったことによるものだ。これを受け、米国10年国債利回りは12.10ベーシスポイント急上昇し、スワップポイントに下押し圧力をかけた。

「バリュエーションのウォール街の『ディーン』」として知られるAswath Damodaranは、米国債務が40兆ドルを超え、長期米国債利回りが20年ぶりの高水準に達する中、連邦準備制度理事会の金利政策をめぐる議論を「無意味」と呼んだ。Damodaranは、インフレ期待や経済成長に変化がない限り、連邦準備制度理事会議長のKevin Warshや財務長官のScott Bessentが借入コストを変えることはほとんどできないと述べた。こうした発言は、投資家が来週の連邦準備制度理事会の9月政策会合を待つ中で出されたもので、10年物米国債利回りは4.18%から4.75%へ上昇し、より長期の利回りは5%を超えた。木曜日には、SPDR S&P 500 ETF Trustが0.6%下落し、Invesco QQQ Trustは1.1%下落、SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trustは0.6%下落した。Damodaranは、長期金利は連邦準備制度理事会の政策だけでなく、主にインフレ期待、実質経済成長、債券市場の供給と需要によって決まると主張し、企業利益の急増によ