DXYと外国為替

ECB副総裁のパブレ・ドゥイック氏は、この秋の高インフレが経済成長を押し下げると警告した。この発言は、持続的な物価上昇圧力がユーロ圏経済に及ぼす影響に対する中央銀行の懸念を反映している。

Jin10によると、9月18日、欧州中央銀行（ECB）の副総裁パボル・コバチッチ氏は、ECBによる追加利上げへの市場の期待は主にエネルギー価格の上昇によって形成されているものの、政策当局者は今後の対応を決定する際、より幅広い経済指標を考慮すると述べた。 同氏は次のように語った。「市場に織り込まれている金利経路は、主にエネルギー価格の上昇によって左右されています。金融政策を決定する際、エネルギー価格だけに依存しているわけではなく、より幅広いデータや基準を検討しています。エネルギー価格がどれほど重要であっても、それだけに焦点を当てるのは適切ではありません。インフレが秋を通じて高止まりし、家計所得や消費行動に影響を及ぼせば、GDP成長率も抑制されます。今後数カ月の動向を見守り、それに応じて政策を調整していきます」 インフレと利上げ観測を背景に、世界の国債利回りは金融危機前の高水準まで上昇しており、政府やテクノロジー企業による巨額の借入需要も利回りを押し上げる要因となっている。コバチッチ氏は、ユーロ圏の銀行は十分な自己資本と潤沢な流動性を維持しているため、こうした動向が金融安定への脅威になるこ

聯合ニュースによると、対ドルのウォン相場は、米国債利回りの上昇と地政学的緊張を背景に、6取引日で46.1ウォン上昇し、9月18日午前9時現在、1ドル＝1,380.1ウォンとなった。中東情勢の緊張が高まる中、米10年物国債利回りは9月14日に5％を上回り、WTI原油価格も一時、1バレル＝100ドルを超えた。米連邦準備制度理事会（FRB）は9月16日、政策金利を3.75～4.00％に引き上げ、3年余りぶりに利上げを実施した。これにより、韓米間の政策金利差は100ベーシスポイントに拡大した。市場アナリストの間では、ウォン相場が1ドル＝1,400ウォンを超えるかどうかをめぐって見方が分かれている。一方、経常収支の大幅な黒字や米国債利回りの低下が、さらなるウォン安を抑える要因になるとの見方もある。

Jin10によると、EFGインターナショナルのエコノミスト、サム・ヨヒム氏は9月18日、基調インフレ率が2％に近づく中、日本銀行はおよそ3カ月ごとに利上げを行う可能性が高いとの見通しを示した。次回の金利調整は利上げになると予想しており、政策金利が日銀の推定する中立金利水準である1.75～2.00％に達するまで、金融引き締めサイクルは継続するとみている。この水準は2027年までに達成される可能性がある。ヨヒム氏は、景気減速の兆候が見られれば、利上げペースが鈍化する可能性があると警告した。

日本銀行は政策金利を31年ぶりの高水準まで引き上げたが、高市早苗首相が任命した政策委員会の委員2人が利上げに反対票を投じた。これは、現在の金融引き締め局面が始まって以来、初めての反対票となった。市場アナリストは、反対票が今後の利上げの制約となる可能性があるとして、この決定を予想よりもタカ派色の薄いものと評価した。今回の利上げは、根強いインフレ懸念と円安を抑制するよう求める政治的圧力の中で行われたが、同時に連邦準備制度理事会も同じ幅の利上げを実施したため、日米の政策金利差は変わらなかった。 政策委員会の委員2人が利上げ決定に反対 高市首相が任命した政策委員会の委員2人は金利の据え置きに投票し、政策金利を0.25ポイント引き上げるという多数決の決定に反対した。三井住友銀行のチーフ為替ストラテジスト、鈴木博文氏は、ブルームバーグによると、「この2人の委員が利上げに反対したことで、さらなる金融引き締めはこれまで考えられていた以上に難しくなる可能性があるとの見方が広がっている」と述べた。 大和証券のシニアエコノミスト、南健人氏は、高市首相が選んだ新任委員2人の反対を円安を促すハト派要因と評価し、

韓国銀行によると、韓国ウォンは金曜日（9月18日）に1ドル＝1382.2ウォンまで下落し、3週間ぶりのウォン安水準となった。日中の高値は1388.2ウォンに達し、1390ウォンに迫った。 このウォン安は、原油価格の急騰と米国の利上げによって進んだ。米国とイランの緊張が高まる中、ドバイ原油は15日間で1バレル99.9ドルから128ドルへと28.1％急騰した。米連邦準備制度理事会（FRB）は政策金利を0.25％引き上げ、3年ぶりの利上げを実施した。これにより、韓米間の金利差は0.75ポイントから1ポイントへと拡大し、ウォンに下落圧力がかかった。

2026年9月18日00:00から04:00（UTC）までの4時間で、BTCはわずか0.07%上昇し、価格は76,379.1～76,467.2 USDTの範囲で推移した。値幅はわずか0.12%だった。24時間では累計1.22%上昇して77,461.6ドルとなったものの、4時間足の取引量はわずか176.58 BTCにとどまった。出来高が穏やかに増加した小幅な上昇で、市場参加は限定的であり、全体として慎重な反発の様相を呈している。 今回の値動きの主な原動力は、FRBが2023年7月以来初めて25ベーシスポイントの利上げを行い、政策金利を3.75～4%に引き上げた後、ドル指数（DXY）が歴史的な抵抗帯に到達し、下落するとの見方が強まったことにある。さらに、原油価格の下落がインフレ圧力を緩和したことも相まって、BTCに短期的な反発の機会をもたらした。現物金も4,295.26ドルを上回る水準まで反発し、ドル建て資産を保有する非米ドル圏の投資家にとっての魅力が高まったことで、「デジタルゴールド」としてのBTCの物語も恩恵を受け、同時に押し上げられた。 また、米国とイランの衝突がエネルギー市場を揺さ

Guru Clubによると、9月18日、中国のオンショア人民元とオフショア人民元はいずれも対米ドルで6.70の水準を上回るまで急騰した。この上昇は、米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ効果が薄れて米ドル指数が下落したことに加え、人民元の基準値がより元高の水準に向けて調整を続けたことによるものだ。

サウスチャイナ・モーニング・ポストによると、9月18日、日本の10年物国債利回りは3.03％に達し、30年ぶりの高水準となった。一方、30年物国債利回りは4.1％に迫った。日本銀行による25ベーシスポイントの利上げが予想されており、利回りはさらに上昇するとみられている。 日本国債利回りの急上昇は、世界的な資本フローの方向を変える可能性がある。国内債券が現在、より高いリターンを提供しているため、日本の機関投資家は海外資産の保有を減らし、国内債券への配分を増やす可能性があり、米国や欧州の長期国債に対する売り圧力が強まる可能性がある。米国の10年債利回りは今週5％を超え、30年債利回りは5.4％に達した。SPI Asset Managementのマネージング・パートナーであるStephen Innes氏は、日本の利回り上昇によって資本をめぐる世界的な競争が激化し、先進国市場の国債利回りが安定しない限り、リスク資産に圧力がかかる可能性があると指摘した。

インドネシアの財務相は、政府が2027年7月まで、国有銀行に2000兆ルピアの現金預金を保有する計画だと発表した。

Jin10によると、オーストラリア準備銀行（RBA）の当局者は本日（9月18日）、利上げが今後も続くとの見方を示した。RBAのミシェル・ブロック総裁は、インフレリスクが上振れ方向に偏っていると述べ、アンドリュー・ハウザー副総裁は、インフレ目標の達成に向けた理事会のコミットメントを確認した。UBSは、9月の利上げが最後ではなく、さらに2回の利上げが実施されると予測しており、これによりキャッシュレートは4.85％まで上昇すると見込んでいる。現在の市場価格は、9月に25ベーシスポイントの利上げが行われる確率を70～75％と示しており、UBSの見通しは現在の市場予想よりも明らかにタカ派的だ。

Jin10によると、ウェルズ・ファーゴのアジア太平洋地域担当最高戦略責任者であるチドゥ・ナラヤナン氏は本日、日銀の今朝の政策決定は市場の期待に比べて十分にタカ派的ではなく、USD/JPYを押し上げる一方、日本国債利回りの短期的な上昇を抑える可能性が高いと述べた。2人のハト派の政策委員が決定に反対票を投じたものの、声明文の文言は、会合前に市場が織り込んでいた早期の利上げ期待に比べて不十分だった。

Jin10 Dataによると、オフショア人民元の香港銀行間取引金利（Hibor）は9月18日、前日比2ベーシスポイント上昇して1.39348％となり、9月7日以来の高水準に達した。 その他の期間物も上昇し、1週間物Hiborは1.40909％、2週間物Hiborは1.42303％、1年物Hiborは1.67061％となった。

カナダのマーク・カーニー首相は5月17日（現地時間）、ストラスブールの欧州議会で演説し、関税の武器化を批判するとともに、カナダがEUの準加盟国となる可能性をめぐるドナルド・トランプ米大統領の脅しに反論した。カーニー氏は、関税が圧力をかけるために利用されていると述べたが、演説ではトランプ氏の名前を直接挙げなかった。この批判は、カナダがEU初の準加盟国となればEUに関税を課すとするトランプ氏の警告を受けたものだ。トランプ氏はこの計画を「ばかげている」と呼び、敵対行為となる可能性があると述べた。 カーニー氏、経済の武器化をめぐり欧州議会で演説 CNBCによると、カーニー首相は演説で、「カナダと欧州はそれぞれ強い。欧州とカナダは力を合わせれば、さらに強くなる」と強調した。トランプ氏には直接言及しなかったものの、カーニー氏は「経済統合が現在、武器化され、関税が圧力をかけるために利用されている」と指摘した。フランス語で演説したカーニー氏は、「金融メカニズムが強制のために利用されてきた」と述べ、「サプライチェーンは悪用され得る脆弱性になり得る」と主張した。 トランプ氏、カナダの準加盟計画をめぐりEU

CNBCによると、カナダのマーク・カーニー首相は9月17日、ストラスブールの欧州議会での演説中、関税を圧力手段として利用することを批判した。カーニー氏は、経済統合が現在では「武器化」されていると述べ、サプライチェーンが悪用に対して脆弱になる可能性があると警告した。また、カナダと欧州はそれぞれ強いが、「共にあればさらに強い」と強調し、EU・カナダ同盟の可能性を前向きな進展として位置づけた。 カーニー氏の発言は、カナダがEUの最初の準加盟国となった場合、EUに関税を課すとするトランプ米大統領の脅しを受けたものだった。トランプ氏はこの構想を「冗談」と呼んでいた。さらにトランプ氏は、カナダを「ひどい取引相手」と評し、計画が進めば欧州との「多くの分野」における取引を停止する可能性があると警告した。カーニー氏は演説後の記者会見でこれに応じ、この同盟はより強固なパートナーシップを意味し、最終的には米国にも利益をもたらすと述べた。

TradingViewによると、USD/JPYは9月18日に157を上抜け、日中に0.68%上昇し、9月3日以来の高値を付けた。

インドネシア財務相によると、今年（2026年）、インドネシア10年物国債と米国10年物国債の利回りスプレッドは120ベーシスポイントで推移している。

韓国銀行によると、9月18日現在、韓国の2025年の公共部門赤字は83.1兆ウォンに達し、2007年以来の最高水準となった。前年の69.1兆ウォンから拡大したもので、政府支出の伸びが歳入の伸びを上回ったことが主因であり、特に消費回復クーポンや健康保険給付への支出が影響した。 中央銀行は、半導体産業の拡大に伴う法人税および所得税収の増加が見込まれるほか、年金や健康保険の保険料率引き上げにより社会保障基金の財政が強化されるとしている。その結果、赤字は2026年に縮小し、2027年には黒字に転じる可能性があると予測している。

Jin10によると、9月18日、日本銀行は予想どおり25ベーシスポイントの利上げを実施したものの、その後、円は下落した。今週初めに連邦準備制度理事会がタカ派的な利上げを行ったことを受け、円は引き続き下押し圧力にさらされている。ストラテジストらは、投資家が日本銀行の金融引き締めペースを連邦準備制度理事会に比べて不十分だと受け止めれば、USD/JPYは160付近まで上昇する可能性があると指摘している。今回のさらなる円安により、為替介入のリスクに再び注目が集まっている。当局は特定の水準ではなく、為替変動のペースや無秩序さを監視している。トレーダーは、追加の金融引き締めに関する手がかりを得るため、日本銀行の植田和男総裁の記者会見を注意深く見守ることになる。

Barclaysによると、イングランド銀行は11月に25ベーシスポイント、さらに2027年2月に25ベーシスポイントの利上げを行うと予想されています。