DXYと外国為替

韓国国債利回りは22日に低下し、午前11時03分時点で3年物ベンチマーク利回りは3.0ベーシスポイント低下の4.022%、10年物利回りは2.3ベーシスポイント低下の4.422%となった。外国人投資家は3年物国債先物を8,986枚、10年物先物を1,464枚純買いし、相場の上昇を支えた。利回り低下の背景には、国連総会で米国とイランが対話する可能性を受け、前夜に国際原油価格が急落したことがある。これにより、WTI原油は9日以来初めて100ドルを下回った。韓国銀行は午前11時に金融安定報告書を発表し、2026年第2四半期の金融脆弱性指数を46.5と予測するとともに、今年実施された2回の利上げが金融脆弱性の緩和に寄与すると指摘した。 米・イラン対話の見通しでWTI原油が100ドル割れ 国連総会で米国大統領とイラン大統領が会談する可能性が高まったことで、国際原油価格は前夜に急落した。10月渡しのウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は4.51%下落し、1バレル＝95.78ドルで取引を終えた。100ドルを下回って引けるのは、1バレル＝96.05ドルで決済された9日以来初めてとなる

韓国銀行は9月22日、最近のUSD-KRW為替レートの急落について、外国為替市場の需給環境とファンダメンタルズの改善を反映したものであり、現時点で市場に過度な同調行動は見られないと発表した。韓国銀行の金信栄・外国為替分析局長は金融安定化に関する記者会見で、最近のウォン高のペースは速いものの、今回の動きは以前のウォン安を受けた反動局面に当たると述べた。この見解は、年後半に外国為替市場の環境が改善する中、9月22日にUSD-KRW為替レートが日中20ウォン超下落し、1,360ウォンを下回ったことを受けて示されたものだ。 9月22日、USD-KRWは日中20ウォン超下落 9月22日の取引で、USD-KRW為替レートは20ウォン超下落し、1,360ウォンを下回った。金信栄氏は、この急速な下落が金融安定に及ぼす影響について問われ、「最近の為替レート下落のペースは速いものの、最近のウォン高には反動の側面があり、過度な同調行動があったとは判断していない」と述べた。 金氏は今年の為替レートの動きについて、「大規模な外国人による株式売却を背景に上昇傾向を示した後、年後半に外国為替の需給が改善するにつれて

韓国銀行の金融通貨委員会委員である張龍成（Jang Yong-seong）氏は22日、韓国の金融安定状況について、金融不均衡の蓄積リスクに対する警戒感が依然として高いと警告した。張氏は、首都圏の住宅価格が上昇を続けていることや、家計向け融資の伸び圧力が高まる可能性が、この評価の背景にあると述べた。韓国の金融システムは全般的に安定しているものの、「金融安定状況」に関するメッセージの中で、潜在的なリスク要因に注意を払う必要があると強調した。 首都圏の住宅価格と家計向け融資の圧力が不均衡への懸念を増大 張氏は、「首都圏の住宅価格が上昇傾向を続け、家計向け融資の伸び圧力が強まる可能性があるため、金融不均衡の蓄積に対する警戒感は高い」と具体的に指摘した。金融システムは全体として安定しているものの、これらの要因については、不動産市場や信用市場でシステミックリスクが蓄積するのを防ぐため、慎重に監視する必要があると述べた。 所得改善のばらつきが脆弱部門の債務返済リスクを高める 韓国銀行の委員は、「経済成長が拡大しているにもかかわらず、所得の改善度合いは部門ごとに異なっており、金利上昇の過程で脆弱部門の

聯合インフォマックスによると、米国とイランの協議への期待が高まる中、国際原油価格が急落したことを受け、韓国国債利回りは9月22日に低下した。3年物の指標利回りは3.0ベーシスポイント低下して4.022％となり、10年物利回りは午前11時03分時点で2.3ベーシスポイント低下して4.422％となった。外国人投資家が3年物国債先物を8,986枚、10年物国債先物を1,464枚、それぞれネットで買い越したことで、センチメントは改善した。10月限のWTI原油先物は4.51％下落して1バレル＝95.78ドルとなり、9月9日以来の安値で引けた。

Yonhap Infomaxによると、9月22日、米ドルは日中に20ウォン超急落し、対ウォンで初めて1,360ウォンを下回った。韓国銀行はこの急速な下落について、過度な一方向の動きではなく、外国為替市場の需給環境とファンダメンタルズの改善を反映した調整だと説明した。韓国銀行の為替分析部門を率いる金信永氏は、最近のウォン高の進行速度は著しく速いものの、過度に一方向へ偏った動きではないと述べた。また、方向にかかわらず為替レートの急激な変動は経済活動に悪影響を及ぼし得ると強調し、ボラティリティを注意深く監視していく考えを示した。

News1によると、9月22日、原油価格は1バレル＝100ドルを下回って急落し、物価上昇圧力が和らいだ。しかし、米連邦準備制度（FRB）当局者によるタカ派的な発言や、年内に追加利上げが実施されるとの見方が、韓国ウォンに対するドル高を引き続き支えた。

RBA（オーストラリア準備銀行）のミシェル・ブロック総裁によると、現在の失業率4.5％は逼迫した水準と見なされています。この発言は、継続的な経済モニタリングの中での労働市場の状況に関する中央銀行の評価を反映しています。

Jin10によると、9月22日、人民元HIBORの大半の期間物が低下した。翌日物金利は13ベーシスポイント低下して1.25205%となり、7月31日以来の最低水準を記録した。1週間物HIBORは1.37758%に低下し、2週間物HIBORは1.38788%に低下して6月5日以来の最低水準となった。1年物HIBORは1.66939%で横ばいだった。

JPMorganは9月21日（現地時間）、他の要因が前面に出てきたため、連邦準備制度理事会のタカ派姿勢は、もはや債券利回りを動かす主な要因ではないと述べた。同銀行は公表資料で、9月の連邦公開市場委員会（FOMC）会合後に株式市場が比較的堅調に推移したことは、現在の連邦準備制度理事会の政策が、金利環境を形成する複数の要因の一つにすぎないと市場で捉えられていることを反映していると説明した。JPMorganは、連邦準備制度理事会が9月の利上げを見送り、タカ派姿勢を維持した一方で、今回の局面は、インフレや労働市場への懸念だけを背景に進む典型的な利上げ局面とは異なると指摘した。 JPMorgan、債券市場を動かす4つの主要要因を特定 JPMorganは、連邦準備制度理事会の政策以外に、現在債券市場に影響を与えている4つの主要な変数を特定した。第一に、米国経済は高金利やエネルギー価格の負担にもかかわらず、減速の兆候を見せていない。同銀行は、「高金利とエネルギー価格の重みに押しつぶされるどころか、米国経済は比較的底堅い経済活動を維持している。消費者は依然として支出を続けている」と述べた。 第二に、巨

9月21日付のJPMorganの分析によると、債券利回りを左右する主な要因は、もはや連邦準備制度の政策スタンスだけではない。米国経済の底堅さ、資本需要、資金調達をめぐる競争、そしてエネルギー価格の上昇が、現在の市場において同等に重要な役割を果たしている。 同行は、実質金利が上昇を続ける一方で、歴史的な均衡が形成されていると指摘した。通常、高金利は株式バリュエーションに圧力をかけるが、企業収益の強さと堅調な経済成長に支えられ、株式市場はなお底堅さを維持している。しかし、実質金利が上昇基調を維持するにつれて、この均衡を保つことはますます難しくなる。

Citiは9月22日、中国・米国首脳会談では大きな合意よりも実務的な進展がもたらされると予想しており、関税、レアアースの輸出規制、農産物および航空機の購入を対象とする貿易休戦の延長などが含まれるとしている。新たな米国関税は、中国が過去の貿易交渉で示した約束と整合する20％の上限を下回る水準にとどまる可能性が高い。Citiはまた、相互関税の引き下げと引き換えに、約3,000億ドル相当の双方向の物品貿易をめぐる二国間貿易委員会の詳細について合意に至る可能性も指摘している。通貨市場では、USD/CNYはすでに6.7を下回っており、中期目標の6.5が予想より早く試される可能性があるとCitiは述べている。AIガバナンスが議題に上る可能性もあるが、協力よりも競争が優勢になると予想されている。

中国のSHIBOR（上海銀行間取引金利）は9月22日、まちまちの動きを示した。翌日物SHIBORは1.3640％で横ばいとなった一方、7日物金利は1.7ベーシスポイント低下して1.3893％となり、3カ月物金利は1.4300％で変わらなかった。

オーストラリア準備銀行のフィリップ・ロウ総裁は、10分後に発言を行う予定となっています。

ヨンハップ・インフォマックスによると、9月22日午前9時03分（KST）に1,365.00ウォンで成立したUSD/KRW取引は誤約定だったことが確認され、その後、ソウル外国為替仲介によって取り消された。この誤取引は、双方の合意に基づき反転処理されることとなった。午前9時13分時点で、USD/KRWは1,360ウォン台後半で取引されていた。

BNP Paribasのエコノミストチームによると、改善する労働市場に支えられ、米連邦準備制度理事会（FRB）は2026年12月と2027年1月にそれぞれ25ベーシスポイントの利上げを実施すると予想されています。同行は9月21日、失業率が8月の4.1％から4.0％に向けて低下する明確な兆候を示していると述べました。2回連続の利上げにより、2025年に実施された3回の利下げがすべて帳消しになります。

Calamos Investmentsで約530億ドルを運用するCEOのJohn Koudounisは、現地時間9月21日、マンハッタンで開催された2026 Concordia Annual Summitにおいて、原油価格が1バレル当たり80ドルを下回れば、米国株は大幅に上昇するだろうと述べた。Koudounisは、現在のインフレの主因は原油価格だとし、中東情勢の緊迫化によって最近急騰した原油価格は一時的なものだと見ている。同氏の発言は、連邦準備制度理事会が9月16日、政策金利を0.25ポイント引き上げて3.75～4.00％とした後に出たもので、これは2023年7月以来、3年2カ月ぶりの利上げとなった。9月21日、WTI原油は1バレル当たり約95ドル、Brent原油は約100ドルで取引されており、米国とイランの外交的な楽観論や、サウジアラビアの輸出回復の兆しを受けて大幅に下落したものの、中東の不安定化と供給混乱により、価格は依然として高水準にあった。 原油が80ドルを下回れば米国株は大幅上昇、Koudounisが予測 サミットでKoudounisは、「現在インフレを押し上げている要因は

RBNZのブレマン総裁は9月22日、原油価格の高騰により、短期的なインフレ率が9月の声明で示された予想を上回る可能性があると述べた。中央銀行はインフレ動向を引き続き注視しつつ、10月の次回政策決定を前に、今後発表されるデータとグローバルな情勢を評価する。ブレマン総裁は、今四半期も景気回復が続いているものの、より広範な見通しに大きなリスクがある中、そのペースは依然として一様ではないと指摘した。

韓国銀行は、ウォン・ドル為替レートの変動が国内銀行の外貨建てリスク・ウェイト資産（RWA）および自己資本比率にどのような影響を与えるかを分析した金融安定報告書を発表した。報告書によると、為替レートの上昇は、外貨資産および通貨デリバティブ関連エクスポージャーのウォン換算額を増加させることで外貨RWAを拡大させ、自己資本比率に低下圧力をもたらす。第2四半期末時点で、国内銀行の外貨RWA累積増加率は、為替レートが330.7ウォン上昇した2022年第1四半期末と比較して51.3%に達した。この分析は、中東情勢、国際原油価格、主要国の政策金利の動向などを要因とする為替変動の中で、韓国銀行が金融セクターのレジリエンスを監視する一環として行われた。 為替レート上昇の中、外貨RWAが51.3%増加 23日に発表された韓国銀行の金融安定報告書によると、為替レートの変動は、銀行の外貨資産および通貨デリバティブ関連エクスポージャーのウォン換算額を通じて、外貨RWAの規模に影響を及ぼす。ウォン・ドル為替レートの上昇が続く中、国内銀行の外貨RWA累積増加率は、第2四半期末時点で2022年第1四半期末と比較して5

オーストラリア準備銀行（RBA）のサラ・ハンター副総裁は22日（現地時間）、インフレ率の高止まりが長期化すれば、高インフレが価格設定行動に定着するリスクがあると警告し、今年4回目となる利上げの可能性を強調した。ポッドキャストで発言したハンター氏は、RBAの金融政策委員会が、インフレ率が長期間高い水準にとどまり、価格設定慣行として定着することを懸念していると述べた。コアインフレ率は3.6%で、RBAの2～3%の目標範囲を大きく上回っている。これは、中央銀行が2月以降、合計75ベーシスポイント利上げし、政策金利を4.35%としたにもかかわらずであり、COVID-19パンデミック以降で最高の水準となっている。 RBA、2月以降に75ベーシスポイント利上げし、パンデミック以降の最高水準に RBAは2月以降、政策金利を合計75ベーシスポイント引き上げ、4.35%とした。これはCOVID-19パンデミック以降で最高の水準である。ハンター氏は、「インフレ率が現在の予想をやや上回る可能性がある理由はいくつかある」と指摘し、中東の紛争によるエネルギーコストの上昇や、国内需要が供給を上回っていることを示す