DXYと外国為替

米国国際貿易裁判所は、現地時間4月30日の審理で、韓国を含む60の経済圏を対象とするトランプ政権のセクション301強制労働関税について疑義を呈した。3人の裁判官で構成される合議体は、米国通商代表部（USTR）代表のJamieson Greerが、数十年前に制定された通商法のフレームワークを適切に適用し、関税を正当化するのに十分な国別の証拠を提示したかどうかを精査した。この審理は、トランプ政権の関税政策をめぐる最新の法的争いであり、同政権の2期目が始まって以来、関税政策は繰り返し司法審査にさらされている。 裁判所、セクション301関税の法的フレームワークを精査 現地時間4月30日のBloombergの報道によると、3人の裁判官で構成される合議体は、米国通商代表のJamieson Greerが、数十年前に議会が定めた通商法のフレームワークに適切に従ったかどうかを尋ねた。Timothy Reif判事は、Greerが関税権限を行使する際に依拠した具体的な法規定について、司法省の代表者に繰り返し質問した。司法省が、貿易相手国の「不合理な」慣行を定義する2つの規定のいずれにも依拠していないと述べる

Gateによると、USD/JPYは158.0を突破し、現在は158.017で取引されており、24時間で0.7%上昇しています。市場が最近の動向を消化する中、日本円は引き続き米ドルに対して下落しています。

韓国の外国為替当局は、市場安定化のため、第2四半期に96億1,200万ドルを純売却した。これは、USD-KRW為替レートが6月上旬に17年ぶりの高水準となる1,561ウォンに達したにもかかわらず、前四半期の136億ドルから29%減少した。介入規模の縮小は、ウォンの値動きがドル指数と連動していたことを反映している。同期間、ドル指数が1.27%上昇したのに対し、USD-KRW為替レートは3月末の1,530.10ウォンから6月末の1,549.40ウォンへ1.26%上昇した。第2四半期の為替レート上昇は、主に国内株式市場の急騰を受けた外国人投資家の利益確定売りによるもので、当局は外貨準備の直接投入よりも間接的な市場安定化策を選好したと報じられている。これは2024年第4四半期以降、7四半期連続となるドルの純売却だったが、為替レートの変動が国際的な通貨動向に比例していたため、介入規模は縮小した。 第2四半期のUSD-KRW為替レートはドル指数の動きを追随 USD-KRW為替レートは、3月末の1,530.10ウォンから6月末の1,549.40ウォンへ上昇し、1.26%上昇した。6通貨に対するドルの

韓国銀行によると、外国為替当局は第2四半期に純額で96億1,200万ドルを売却した。これは前四半期比29％減で、6月初旬にウォン・ドル相場が17年ぶりの高値となる1ドル＝1,561ウォンを付けたにもかかわらずである。ウォン・ドル相場は3月末から6月末にかけて1.26％上昇し、同期間にドル指数が1.27％上昇した動きにほぼ連動しており、通貨の変動はウォンの過度な下落というより、世界的なより広範なトレンドを反映したものだったことを示唆している。

オーストラリアの財・サービス貿易収支は8月に4億9,500万豪ドルとなり、予想の21億豪ドルを大幅に下回り、7月の19億2,300万豪ドルから減少した。

The Blockによると、米国のインフレは8月に鈍化しました。総合PCE価格指数は前月比0.3%、前年比3.4%上昇した一方、コアPCE価格指数は前月比0.2%、前年比3.0%上昇しました。いずれも市場予想を下回る結果となり、10月の米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ観測を後退させ、ビットコインやその他のリスク資産を支える可能性があります。

ミネアポリス連邦準備銀行のニール・カシュカリ総裁は、9月30日に外交問題評議会（CFR）のイベントで、今年さらに1回の利上げが行われる可能性があるとの見方を示した。カシュカリ氏は9月、経済の底堅さを理由に、中立的なフェデラルファンド金利の推定値を2.5%へと引き上げた。 インフレについて、カシュカリ氏は、8月のコアPCEが前年同月比3.0%上昇し、市場予想を下回ったと指摘した一方、インフレは依然として高水準で、5年以上にわたって3%前後で推移していると述べた。また、高い原油価格にもかかわらず経済が予想外の強さを示していることや、失業率が歴史的な低水準にとどまっていることを強調した。

円は、底堅い米国経済を背景に米長期金利が上昇したことを受け、10月1日の東京外国為替市場の取引開始時に1ドル＝157円台半ばまで下落した。東京時間午前8時30分時点で、円は1ドル＝157.38～157.40円で取引され、前日午後5時時点から0.48円の円安となった。9月30日に米10年国債利回りが5.30％に達し、2007年6月以来の高水準となったことで、ドル買い・円売りが強まったことが下落につながった。日米金利差が長期にわたって続くとの懸念が、円の重しとなっている。 東京市場で円は1ドル＝157.38～157.40円で取引開始 10月1日午前8時30分の東京外国為替市場で、円は1ドル＝157.38～157.40円で取引を開始し、前日午後5時時点から0.48円下落した。午前10時1分には、円は1ドル＝157.93～157.94円まで下落幅を広げ、前日比で1.03円、率にして0.65％の円安となった。 10月1日午前8時30分（韓国時間午前7時30分）のシドニー外国為替市場では、円は1ドル＝157.43～157.44円で取引を開始し、前日から0.11円下落した。海外市場の流れが続いた形と

韓国の金融委員会（FSC）の李億遠委員長は1日、最近の市場金利の上昇に懸念を示し、市場の不安定化が広がった場合には、金融当局が適時に市場安定化措置を実施するよう指示した。李委員長は、企画財政部、金融監督院、金融市場の専門家とともに開催した金融市場状況点検会議でこの指示を出した。会議では、市場金利が上昇する中、経済主体の資金調達コストへの圧力が高まっていることが議論された。参加者は、最近、株式市場と外国為替市場の変動性はやや落ち着いているものの、満期のミスマッチ、債券発行時期の集中、脆弱な借り手の返済負担増加による潜在的なリスクが残っていると指摘した。 FSC、債券市場安定化プログラムの積極的な実施を指示 李委員長は、市場金利の上昇が続く中、債券市場および資金調達市場の安定化プログラムを積極的に実施する姿勢を維持しなければならないと強調した。「債券市場の変動性が過度に拡大した場合に、支援規模を迅速に拡大できるよう、事前に徹底して準備しておくべきだ」と、李委員長は会議で述べた。この指示は、不確実性が拡大する中でも、国内の株式市場と外国為替市場の変動性は最近やや低下している一方、市場金利の変

Yonhap Infomaxによると、韓国金融委員会の李億元（Lee Eak-won）委員長は10月1日、金融市場の状況点検会議を招集し、市場金利の上昇が続く中、関係機関に対して市場安定化措置を機動的に講じるよう指示した。李委員長は、債券市場の変動性が過度に高まった場合には支援を迅速に拡大するとともに、需給圧力を抑えるため銀行債や社債の発行時期を綿密に監視し、返済負担の増加に直面している脆弱な借り手への支援を強化するよう当局者に指示した。会議では、国内の株式市場と外国為替市場では最近、変動性が幾分低下しているものの、根強いインフレ懸念や主要国の利上げを背景に、債券市場の利回りは年初から上昇しているとの認識が示された。

韓国の個人投資家は9月、米国債を17億6,300万ドル購入する一方、売却額は4億400万ドルにとどまり、純購入額は13億6,300万ドルとなった。購入額が売却額を約4対1で上回るこの買いの急増は、債券の利息収入の魅力が高まったことに加え、株式市場の変動を受けてリスク回避姿勢が強まったことが背景にある。米国10年国債利回りは9月30日（現地時間）に5.3％を超え、24年ぶりの高水準に達したことで、投資資金は固定利付資産へとシフトした。 韓国の投資家、米国債の純購入を3か月連続で記録 韓国証券預託院のSeibroポータルによると、「ソハクケミ」（海外株式に投資する個人投資家）として知られる韓国の個人投資家は、米国債を3か月連続で純購入している。6月に米国債を1億6,700万ドル純売却した後、投資家は方針を転換し、7月には8億8,900万ドル、8月には18億2,100万ドル、9月には13億6,300万ドルを純購入した。 この持続的な買いのトレンドは、金利が高い環境下で市場参加者が安定した収益を求める中、投資戦略がより広範に変化していることを反映している。韓国証券預託院のデータによると、9月の

Hana Securitiesによると、9月30日、同社は3億ドル相当の米ドル建て劣後債を発行し、韓国国内の証券会社として初めてこの種の発行を行った。これらの債券の償還期間は30年で、5年後に行使可能なコールオプションが付いており、S&PからBBBの信用格付けを取得し、クーポンレートは6.50%となっている。今回のオファーには世界の120を超える機関投資家から17億ドルの注文が集まり、発行規模の約6倍に達した。

iM Securitiesによると、韓国の18行は9月に128銘柄の債券を発行し、発行総額は28.038兆ウォンに達した。これは8月の24.9兆ウォン、7月の25.7兆ウォンを上回ったほか、1月から8月までの月平均である22兆ウォンも上回る水準となった。発行が急増した背景には、四半期末の流動性レシオ管理と、大手半導体企業の預金が満期を迎えたことがある。 しかし、銀行債の純発行が続く中でも、10月には供給圧力が和らぐと予想されている。預金と融資の伸び率の差は依然として大きく、貯蓄性預金の残高も急速な増加を続けているため、市場が供給を吸収するうえでのバッファーとなっていると、iM Securitiesのアナリスト、イ・スンジェ氏は指摘した。

韓国証券保管振替院によると、韓国の個人投資家は9月に米国債を13億6,300万ドル純購入し、3か月連続の買い越しとなった。9月30日には、10年物米国債の利回りが5.3％まで急上昇し、24年ぶりの高水準となった。 同じ期間に、国内債券の純購入額は4.0225兆韓国ウォンに達し、2024年4月以来の高水準となった。9月28日には、3年物韓国国債の利回りが4.1％を上回った。この変化は、市場のボラティリティと債券利回りの上昇による利息収入の魅力の高まりを背景に、リスク回避姿勢が強まったことを反映している。

Yonhap Infomaxによると、ソウルの債券市場では本日、10月1日の成行クローズ後に発表される韓国国債の発行計画に関心が集まった。政府は余剰税収を債務返済に充て、当初予定していた水準から国債発行額を削減する方針だ。今年の発行余力として44兆ウォンが残る中、市場参加者は政府が予定発行額をどの程度削減するかを注視している。アナリストは、38兆～40兆ウォンの発行が10月と11月に集中すると見積もっており、政府が債券市場の安定を示唆する中、10月の発行額削減が前倒しで発表される可能性も指摘した。

Yonhap Infomaxによると、10月1日、米国経済は予想を上回る成長を示し、第2四半期のGDP成長率は年率換算で2.2%となり、市場予想の1.5%を上回った。また、第1四半期の成長率は2.5%に上方修正された。予想を上回る経済指標を受けて米ドルは上昇し、30年物米国債利回りは5.60%まで上昇して、2002年6月以来の高水準となった。 しかし、インフレ圧力が緩和したことで、ドルのさらなる上昇は抑えられた。連邦準備制度理事会（FRB）が重視するインフレ指標であるコアPCE価格指数は前月比0.2%上昇し、市場予想の0.3%を下回った。CME FedWatchによると、先物市場が織り込む10月の金利据え置き確率は61.8%となり、10ポイント超上昇したことで、ドルの上昇の勢いは弱まった。

聯合ニュース傘下の聯合インフォマックスによると、香港の金融市場は中国の国慶節休暇のため10月1日に休場する。一方、中国本土では10月7日まで1週間にわたる連休となる。米国株式市場は昨日、まちまちの展開で取引を終えた。予想を下回る8月のPCEデータを受けて利上げペースの鈍化観測が強まり、取引序盤は上昇したものの、ダウ工業株30種平均とS&P 500は下落した。オフショア人民元の対ドル相場は、ソウル時間の木曜朝時点で1ドル＝6.7081元となり、前営業日比0.01％下落した。

USD/KRW為替レートは、ソウル外国為替市場で10月1日午前9時18分に1357.8ウォンまで上昇した。米連邦準備制度による金融引き締めが長期化するとの見方を背景に米ドルが上昇したためで、前営業日の午後3時30分の終値1352.8ウォンから5.0ウォンの上昇となった。日中取引では一時1360ウォンを超えた。この動きは、28日にレートが1365.1ウォンに達した後、2営業日続落したのに続くものだ。予想を下回るインフレデータにもかかわらず米10年物国債利回りが21年ぶりの高水準に達したことで、ドル高による上昇圧力が再び強まったとみられている。 米国PCEインフレデータと国債利回りが21年ぶりの高水準に 30日に発表された米国の8月個人消費支出（PCE）価格指数は前年同月比3.4%上昇し、市場予想の3.7%を下回ったことから、追加利上げの可能性は低下した。ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁は、追加利上げを急ぐ必要はないと述べた。それにもかかわらず、米10年物国債利回りは取引中に5.3%を超え、2002年以来の最高水準を記録した。ドル指数は101.45まで上昇した。市場参加者

Jin10によると、インドはここ数カ月間で、海外在住の国民から過去最高となる1,330億ドルの送金を受け取った。その結果、過剰流動性が生じ、翌日物金利はインド準備銀行（RBI）の政策金利である5.25％を下回った。中央銀行はインフレ圧力を抑えるため、債券売却などを通じて1兆ルピー（約104億ドル）を超える流動性を吸収した。 市場参加者は、RBIが今後数日以内に追加措置を発表すると予想している。また、食料価格の上昇や原油価格の高止まりがインフレ圧力を強めていることから、来週の利上げ観測が一段と強まっている。

10月1日、News1によると、米ドル・韓国ウォンの為替レートは1ドル＝1,358.60ウォンまで上昇し、前週終値から5.8ウォンのウォン安となった。韓国のKOSPI指数は45.69ポイント（0.67%）下落して6,792.35となる一方、KOSDAQ指数は0.08ポイント（0.01%）下落して855.83となった。